Arab Saudi meningkatkan pasokan – jadi mengapa harga minyak bertahan?

Harga minyak hampir tidak bergerak sejak Arab Saudi dan produsen sekutu setuju untuk mulai memompa lebih cepat. Kontrak minyak mentah Brent untuk pengiriman Agustus menetap di $119.51 per barel pada hari Senin — lebih tinggi dari sebelum pertemuan penting kelompok OPEC+ Kamis lalu. Ketika Arab Saudi, yang disebut bank sentral minyak, tidak dapat menghentikan reli, apa yang terjadi?

Apa yang dijanjikan OPEC+ — dan mengapa sekarang?

Setelah berbulan-bulan tekanan Gedung Putih, Riyadh mengalah dan setuju dengan produsen OPEC+ lainnya untuk mempercepat produksi. Keputusan tersebut mendorong peningkatan pasokan yang sudah direncanakan oleh grup untuk bulan September menjadi Juli dan Agustus, ketika kenaikan bulanan akan menjadi sekitar 650,000 barel per hari.

Kenaikan tersebut merupakan upaya untuk memadamkan reli pasar minyak yang mengancam pertumbuhan ekonomi global dan telah mendorong harga bensin AS ke level tertinggi dalam sejarah, menyebabkan masalah politik bagi Presiden Joe Biden hanya beberapa bulan menjelang pemilihan paruh waktu kongres. Analis dan pejabat yang terlibat dalam diplomasi mengatakan kesepakatan itu menunjuk ke pencairan antara Arab Saudi dan Gedung Putih Biden.

Mengapa harga minyak masih naik?

Volume mungkin menghasilkan lebih sedikit yang baru minyak daripada yang disarankan oleh judul. Dari total, 432,000 b/d minyak ekstra sudah direncanakan untuk setiap bulan, dan dengan demikian harga ke pasar. Banyak negara anggota OPEC+ yang lebih kecil telah gagal memenuhi kuota produksi yang lebih rendah dalam beberapa bulan terakhir juga, membuat kelompok itu sekitar 2.6 juta b/d di bawah output yang dimaksudkan, menurut S&P Global — hampir 3 persen dari permintaan minyak global.

Semua mengatakan, konsultan Rapidan Energy Group percaya bahwa OPEC+ akan berhasil meningkatkan produksi hanya 355,000 b/d dalam dua bulan ke depan.

Jumlah itu kecil dibandingkan dengan 3 juta b/d pasokan minyak yang menurut Badan Energi Internasional bisa hilang Rusia di paruh kedua tahun ini ketika sanksi diperketat.

"Ini adalah wajah yang lengkap untuk kebijakan minyak Saudi, tetapi tidak banyak berubah," kata Bob McNally, kepala Rapidan dan mantan penasihat Gedung Putih dalam pemerintahan George W Bush. “Ini bukan kembali ke tawar-menawar stabilitas minyak-untuk-keamanan dasar lama [antara Arab Saudi dan AS], tetapi ini adalah langkah simbolis yang berarti.”

Bisakah produsen minyak lain — atau konsumen — membantu menahan reli?

AS menginginkan lebih dari OPEC+ karena pertumbuhan pasokan dari produsen lain juga tidak terlalu tinggi, terutama di Texas. Pemasok serpih AS, yang produksinya membantu menjaga harga minyak tetap terkendali dalam beberapa tahun terakhir, tetap enggan mempercepat pengeboran sumur baru. Mereka malah menuangkan rejeki nomplok dari harga yang lebih tinggi menjadi dividen dan pembelian kembali saham.

Upaya AS untuk mendorong lebih banyak ekspor minyak mentah dari sektor minyak Venezuela yang terkena sanksi belum berhasil. Kesepakatan nuklir baru dengan Iran yang akan memungkinkan minyaknya kembali ke pasar masih jauh. Meminta lebih banyak minyak Kanada akan secara politis berbahaya bagi Biden, mengingat keputusannya untuk membatalkan izin untuk pipa Keystone XL yang kontroversial. Pasokan baru dari salah satu negara ini akan memakan waktu berbulan-bulan untuk tiba.

Sementara itu, keputusan Arab Saudi untuk mempercepat peningkatan pasokan akan semakin memperluas kapasitas cadangan OPEC – faktor yang telah mendukung reli sebelumnya. Penyangga pasokan darurat ini sudah turun ke "sejarah rendah" 2mn b/d, kata Morgan Stanley.

Pada saat yang sama, konsumsi terus meningkat – dan ketika ekonomi China dibuka kembali dari penguncian Covid-19, konsumsi masih bisa melonjak lebih tinggi. OPEC memperkirakan dunia akan mengkonsumsi 100.3 juta barel per hari tahun ini, naik dari 97 juta barel per hari pada 2021.

Saat musim mengemudi musim panas Amerika berlangsung, permintaan dari pengendara tetap kuat, meskipun harga bensin naik 60 persen pada tahun lalu. Dan ketika orang Amerika tidak mengkonsumsi bahan bakar, penyuling mengekspornya ke pasar global yang juga kering — dan khawatir tentang dampak sanksi terhadap Rusia, pengekspor produk olahan terbesar di dunia.

Di tengah latar belakang pasokan yang terbatas dan permintaan konsumen yang kuat untuk minyak adalah apa yang oleh sebagian orang telah diidentifikasi sebagai awal dari "siklus super" dalam harga komoditas, karena kurangnya investasi selama bertahun-tahun dalam pasokan baru memenuhi ledakan konsumsi baru dari ekonomi yang disebabkan oleh pandemi. -era stimulus uang.

JPMorgan menyebutnya sebagai "defisit exajoule berkelanjutan" yang akan berlangsung hingga akhir dekade ini. Sebagai perbandingan, peningkatan pasokan baru dari OPEC+ mungkin tidak cukup untuk menghentikan momentum.

Apa lagi yang bisa dilakukan pemerintah AS?

Sementara IEA menawarkan kepada konsumen rencana 10 poin untuk mengurangi penggunaan minyak, Gedung Putih telah melewatkan pesan konservasi semacam itu. Sebaliknya, ia telah membuka keran dari cadangan minyak mentah daruratnya, mencaci-maki perusahaan minyak atas dugaan mencongkel harga dan melonggarkan beberapa aturan polusi udara. Ada pembicaraan tentang menangguhkan pajak bahan bakar federal. Semua itu dirancang untuk menurunkan harga di pompa untuk melindungi konsumen dari reli minyak — gerakan yang dapat merangsang, bukan mengekang, permintaan bahan bakar.

Demam harga hanya akan pecah ketika permintaan mulai retak. Namun, meskipun ada kenaikan lebih dari 500 persen dalam harga minyak selama dua tahun terakhir, harga minyak mentah tetap di bawah puncak bersejarah 2008 secara riil dan nominal, menunjukkan bahwa mereka bisa naik lebih tinggi lagi, kata para analis.

"Kami menduga harga minyak untuk mencari tingkat di mana erosi permintaan dimulai," tulis analis di Morgan Stanley, menambahkan bahwa dalam kasus bull, minyak mentah bisa naik menjadi $150 per barel pada kuartal ketiga.

Cara yang lebih mendadak dimana reli harga cenderung memudar tampak semakin masuk akal — dan mengkhawatirkan: resesi yang menyusutkan ekonomi global, dan dengan itu haus akan minyak.