Aksi jual menempatkan Dow, S&P 500 di puncak pasar beruang. Sejarah mengatakan lebih banyak rasa sakit mungkin ada di depan.

Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.75%
tidak jauh di belakang, berakhir pada 31, 253.13, 15.1% di bawah rekor penutupan 4 Januari. Penyelesaian di bawah 29,439.72 akan menempatkan indeks blue-chip ke pasar bearish.

Yang pasti, banyak investor dan analis melihat bahwa definisi 20% sebagai metrik yang terlalu formal jika tidak ketinggalan zaman, dengan alasan bahwa saham telah berperilaku seperti beruang selama berminggu-minggu.

Sejauh ini 61% dari masing-masing perusahaan di S&P 500 berada di wilayah pasar beruang, kata Mike Mullaney, direktur riset pasar global di Boston Partners.

"Kami ada di sana, tetapi belum muncul di indeks luas," katanya, dalam wawancara Kamis.

Dan perhatikan, bahwa jika S&P 500 ditutup di bawah ambang batas dalam beberapa hari mendatang, awal pasar beruang akan mundur ke puncak 3 Januari. Pasar beruang berakhir setelah S&P 500 naik 20% dari level terendah.

Oke, jadi apa yang dikatakan sejarah tentang apa yang terjadi setelah pasar beruang dimulai?

Ada 17 pasar bearish — atau hampir bearish — sejak Perang Dunia II, kata Ryan Detrick, kepala strategi pasar untuk LPL Financial, dalam catatan hari Rabu. Secara umum, S&P 500 semakin jatuh setelah dimulai. Dan, katanya, pasar beruang, rata-rata, berlangsung sekitar satu tahun, menghasilkan penurunan rata-rata puncak ke palung hanya sekitar 30%. (lihat tabel di bawah).

Penurunan tertajam, penurunan puncak ke palung hampir 57%, terjadi dalam 17 bulan yang menandai pasar bearish selama 17 bulan yang menyertai krisis keuangan 2007-2009. Yang terpanjang adalah penurunan 48.2% yang berlangsung selama hampir 21 bulan pada 1973-74. Yang terpendek adalah penurunan hampir 34% yang terjadi hanya dalam 23 sesi perdagangan karena timbulnya pandemi COVID-19 memicu kekalahan global yang mencapai titik terendah pada 23 Maret 2020, dan menandai dimulainya pasar bull saat ini.

S&P 500 mendekati wilayah bearish minggu lalu sebelum pemantulan kuat pada Jumat ke-13 yang mengurangi separuh kerugian mingguannya. Pemantulan kuat lainnya terlihat pada hari Selasa, tetapi kenaikan lebih dari terhapus di sesi berikutnya setelah hasil suram dari raksasa ritel Target Corp.
TGT,
-5.06%
menggarisbawahi kekhawatiran bahwa tekanan inflasi mulai mengurangi margin.

Baca: Penghasilan S&P 500 adalah `kejutan' potensial lain yang menunggu pasar keuangan mencoba menghilangkan ketakutan stagflasi: ekonom

Penghasilan dari Target dan, sehari sebelumnya, Walmart Inc.
WMT,
-2.74%
"Saya khawatir bahwa hal-hal buruk mungkin mulai terjadi dalam ekonomi AS," kata Tom Essaye, pendiri Sevens Report Research, dalam catatan Kamis.

“Yaitu, bahwa panjangnya inflasi yang tinggi telah menyusup ke kelompok ekonomi berpenghasilan rendah, dan mereka sekarang bereaksi dengan cepat. Dan karena inflasi tetap tinggi dan ekonomi melambat, itu akan 'meningkatkan' distribusi pendapatan, dan kekhawatirannya adalah masalah margin yang dihadapi TGT dan WMT akan menyebar ke bagian lain dari ruang ritel dan pasar secara lebih luas, ”tulis Essaye .

Mullaney dari Boston Partners khawatir bahwa analis Wall Street belum bisa mengejar bahaya tersebut. Sementara ekspektasi pendapatan untuk perusahaan di pasar negara berkembang dan indeks pasar maju yang lebih luas telah menurun, itu tidak berlaku untuk S&P 500, katanya. Itu menunjukkan bahwa analis yang meliput S&P 500 berada "di belakang kurva," yang bisa menjadi salah satu sepatu terakhir yang harus turun.