Silicon Valley Bank bangkrut. Lembah Silikon rusak

Sudah banyak perhitungan untuk Silicon Valley akhir-akhir ini - jatuh dari kasih karunia pendiri yang dulu perkasa, itu runtuhnya industri kripto dan PHK massal di sektor teknologi, untuk menyebutkan beberapa. Tapi kegagalan yang menakjubkan dari Silicon Valley Bank, bank tua reguler di kawasan ini dan salah satu yang terbesar di negara ini, yang akhirnya akan memaksa kita untuk mempertimbangkan kembali — dan mereformasi — bagaimana industri teknologi kita beroperasi.

Tampaknya ada setidaknya dua alasan besar mengapa “bank pemula” gagal. Pertama, simpanan besar-besaran di pembukuannya diikat dalam sekuritas berbunga rendah, dan mereka berasal dari perusahaan yang didukung modal ventura membakar uang tunai lebih cepat dari yang diharapkan, sama seperti pendanaan VC pada umumnya melambat. Kedua, itu dan banyak dari klien startupnya terikat pada kader pemodal ventura yang relatif kecil, sehingga SVB secara unik terkena pelarian bank jika pemodal ventura tersebut memutuskan untuk menarik dana mereka pada saat yang sama.

Ini adalah apa yang tampaknya telah terjadi.

Naiknya suku bunga menggerogoti neraca bank, tidak memiliki cukup dana untuk menjamin penarikan dana, dan upaya untuk meningkatkan modal gagal — jadi pemodal ventura terkemuka seperti Peter Thiel dan Dana Pendirinya menyarankan perusahaan mereka untuk keluar. Berita menyebar, dan tak lama kemudian semua orang melakukan hal yang sama $ 42 miliar dalam percobaan penarikan.

Seperti yang telah ditunjukkan oleh banyak orang, bank mungkin seharusnya melihat masalah yang muncul karena The Fed menaikkan suku bunga dan membuat niatnya untuk terus melakukannya dengan jelas. Dan bank seharusnya mengkomunikasikan strateginya kepada pemegang rekening setelah krisis tampaknya akan segera terjadi, dan sebagainya. Tetapi bahkan melihat melampaui rangkaian peristiwa baru-baru ini, seharusnya sudah jelas “tulang punggung” ekosistem startup Silicon Valley sudah lama rusak.

Jika SVB rentan terhadap kenaikan suku bunga yang cepat, itu karena ia melayani industri di mana menghujani perusahaan yang belum terbukti dengan uang tunai adalah norma, dengan pemodal ventura bersaing di antara mereka sendiri untuk melihat siapa yang dapat membuat hujan paling deras. Ini adalah sistem yang secara inheren serampangan, yang melahirkan kecerobohan langsung ke fondasinya. Faktanya, sedikit mengejutkan bahwa butuh waktu selama ini untuk terurai di bawah beban semua modal yang sulit diterapkan itu.

Kisah berlanjut

Filosofi "bangun dulu, ajukan pertanyaan nanti", etos "bergerak cepat dan hancurkan barang"; mandat untuk mengembangkan platform Anda dengan cara apa pun kemudian mencoba mencari cara untuk mengelolanya, lama setelah Nazi pindah; mentalitas unicorn-or-bust yang mengatakan tidak ada yang berharga jika pasar tidak dapat menskalakan dominasi dunia; ini semua adalah produk sampingan dari sistem yang dimulai dengan model pengembangan teknologi yang dipimpin modal ventura.

Kapitalis ventura menghasilkan uang dengan bertaruh pada banyak perusahaan dengan harapan salah satunya menjadi sukses miliaran dolar berikutnya — dengan investasi pada skala itu, tidak ada lagi yang berharga untuk mereka. Jadi Anda memiliki ribuan perusahaan dengan pendiri muda yang tiba-tiba memiliki lebih banyak uang daripada royalti, yang ditugaskan untuk mengubahnya menjadi lebih banyak uang daripada Tuhan.

Lebih sering daripada tidak, mereka memarkir hasil tangkapan baru mereka di SVB. Dengan demikian, sebagian besar dana yang dipegang oleh SVB tidak dijamin oleh FDIC, karena setiap simpanan diasuransikan hingga $250,000 — hanya 3% hingga 6% dari simpanan bank yang sekecil itu, menurut perhitungan tertentu. Startup tipikal memiliki jutaan yang terikat di sana.

Dan tidak jelas apakah mereka akan melihatnya lagi. Aset SVB sedang dibelanjakan, dan sementara beberapa optimis akan menemukan pembeli dan deposan akan sembuh, itu masih jauh dari pasti. Jika gagal, itu akan menjadi dakwaan yang luar biasa tentang apa yang benar-benar dihargai oleh para pemodal Silicon Valley.

Ingat, yang diperlukan hanyalah Elon Musk untuk menjentikkan jarinya dan memanggil beberapa pemodal ventura dan JPMorgan, dan dia memiliki kesepakatan untuk membeli Twitter dengan harga yang terlalu tinggi sebesar $44 miliar. SVB adalah fondasi ekonomi bagi banyak perusahaan rintisan dan teknologi di kawasan ini. Berdasarkan New York Times, pada 2015, “melayani 65 persen dari semua perusahaan baru yang ada dan banyak perusahaan modal ventura terkemuka.” Jika tidak dapat menemukan pembeli, baik di bank yang lebih besar atau investor regional, atau konglomerasinya, itu akan lebih menceritakan di mana letak prioritasnya.

Karena jika SVB bangkrut, para pendiri yang bercita-cita tinggi dan pekerja teknologi tingkat ataslah yang akan paling dirugikan. Perusahaan yang dibelokkan dengan SVB adalah gaji hilang karena kecelakaan itu. Orang-orang yang bukan pemodal ventura tidak dibayar untuk pekerjaan mereka, dan orang-orang yang telah bekerja sepanjang waktu untuk mimpi yang mereka yakini (bahkan jika mereka juga percaya itu dapat menghasilkan lebih banyak uang daripada Tuhan) kehilangan perusahaan mereka.

Adapun pemodal ventura? Maaf, mereka harus melakukannya dengan cepat — mereka ada di Aspen, hampir mencapai puncak lift ski.

Sekarang, bayangkan sebuah model di mana seorang investor yang ingin memasukkan uang ke dalam perusahaan teknologi benar-benar menilai risikonya, atau di mana para pendiri dibuat untuk membuktikan bahwa teknologi mereka dapat dipasarkan sebelum mereka menerima Seri A sebesar $100 juta atau berapapun. Bayangkan sebuah dunia di mana ada segelintir pria tidak mampu memutuskan di antara mereka sendiri apakah sebuah ide tiba-tiba bernilai produk domestik bruto sebuah negara kecil, atau mematikan seluruh industri tanpa pengganti yang berkelanjutan — atau saling panik hingga menjatuhkan lembaga keuangan besar. Utopis, saya tahu!

Sudah saatnya menemukan cara untuk membatasi aliran modal yang luar biasa dan sembrono ini, atau setidaknya mengenakan pajak secara proporsional, untuk membawa sektor teknologi kembali ke Bumi.

Karena alternatifnya sudah jelas - produk teknologi dikembangkan dan dilepaskan secara sembarangan, dengan risiko keruntuhan total yang terus-menerus yang memengaruhi semua orang yang alamatnya bukan di Sand Hill Road.

Kisah ini awalnya muncul di Los Angeles Times.