(Bloomberg) — Inflasi melonjak, bank sentral bergerak dan sekarang musim pendapatan. Untuk melengkapi semua ini, pedagang saham menghadapi potensi gejolak pasar dari kedaluwarsa opsi bulanan yang diperkirakan lebih dari $2 triliun.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Sekitar $ 495 miliar dalam derivatif saham tunggal akan berakhir pada hari Kamis, dengan $ 980 miliar kontrak terkait S&P 500 lainnya dan $ 170 miliar dalam opsi yang terkait dengan dana State Street yang melacak S&P 500 semuanya habis saat minggu yang dipersingkat liburan berakhir, menurut perkiraan dari Rocky Fishman dari Goldman Sachs Group Inc. Volume tersebut telah menjadi sumber volatilitas di tahun lalu.
Meskipun tidak ada kepastian di pasar, indeks telah menunjukkan pola penurunan yang konsisten pada hari-hari ketika kontrak ditutup. Kali ini, itu datang karena saham menderita melalui serangan volatilitas lainnya, dengan S&P 500 hanya mencatat empat hari positif sejak awal bulan.
Bukan hal yang aneh untuk mendapatkan masa kadaluarsa bulanan pada hari Kamis di bulan April, tetapi "kerutan lain muncul karena bisa bertepatan dengan hari pajak dan awal musim pendapatan, yang keduanya kita dapatkan sekarang," kata Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers LLC. Batas waktu bagi orang Amerika untuk mengajukan pengembalian pajak mereka adalah 18 April.
Dengan surutnya dukungan moneter dan fiskal, investor telah merunduk — dan suasana menjadi suram. Sebuah survei oleh Bank of America Corp menunjukkan optimisme fund-manager tentang pertumbuhan global berada pada rekor terendah. Jumlah terbesar sejak 2008 memprediksi periode stagflasi dari pertumbuhan yang lebih rendah dan inflasi yang masih tinggi. Sentimen adalah "buruk," kata ahli strategi bank. Manajer tetap berada di "kamp 'jual-the-rally'," dan melihat aksi jual sebelumnya hanya sebagai "makanan pembuka."
Yang lain memutar balik optimisme mereka. Marko Kolanovic dari JPMorgan Chase & Co., pernah menjadi banteng yang teguh, mengatakan investor yang sebelumnya meningkatkan kepemilikan saham sekarang harus mengambil keuntungan dan mengalihkan sejumlah uang ke obligasi pemerintah. Keith Lerner dari Truist Advisory Services menurunkan pandangannya tentang ekuitas, memotongnya menjadi netral dari menarik, sambil mengatakan bahwa kisaran potensi hasil ekonomi dan pasar "luar biasa luas."
Sikap hati-hati juga lazim dalam data saham tunggal. Rata-rata 20 hari rasio volume put-call Cboe untuk saham tunggal telah meningkat dari level terendah empat bulan, menunjukkan peningkatan pergerakan untuk melakukan lindung nilai terhadap penurunan harga. Sementara itu, Indeks Volatilitas Cboe, ukuran harga opsi S&P 500, telah berayun liar bulan ini, dari serendah 18.6 ke 24.37. Itu berada di tengah kisaran itu pada pukul 3:50 Rabu.
“Mengingat latar belakang ketidakpastian politik dan masalah rantai pasokan, saya pikir ini bukan waktu yang mudah, terutama untuk pasar ekuitas,” Katy Kaminski, kepala strategi penelitian di AlphaSimplex, mengatakan dalam sebuah wawancara telepon. Inflasi, misalnya, “memiliki lebih banyak ruang untuk dijalankan daripada yang dipikirkan kebanyakan orang. Mereka terus berpikir semuanya akan kembali normal dan saya pikir itu bisa memakan waktu cukup lama.”
Volume opsi jamur telah menjadi fitur reguler pasar pasca-pandemi. Kontrak opsi bullish menjadi alat favorit pedagang ritel yang menghabiskan perdagangan penguncian Covid dari ponsel mereka. Sekarang, di tengah pasar yang sedang lesu, permintaan untuk opsi bearish telah tumbuh. Kontrak terkait dengan penurunan S&P 500 ETF State Street dan ETF Obligasi Korporat iShares iBoxx Yield Tinggi telah mulai naik lagi, dengan menempatkan bunga terbuka pada dana hasil tinggi melonjak.
Yang pasti, Chris Murphy, co-head of derivatives strategy di Susquehanna International Group, mengatakan sekarang kemungkinan dampak saham tunggal lebih sedikit daripada hiruk-pikuk perdagangan hari dalam dua tahun terakhir. Investor yang membeli put pada bulan Januari dan Februari ketika pasar sedang menjual jauh dari uang sekarang, katanya, yang dapat meredam dampak kedaluwarsa pada pergerakan pasar.
Timnya mengatakan total 85 juta kontrak opsi yang terdaftar di AS akan berakhir Kamis, turun 8% dari tahun lalu. Kontrak saham tunggal turun 12% dari tahun ke tahun. “Kami melihat lebih sedikit perdagangan saham meme dibandingkan tahun lalu, itulah penyebab utamanya,” kata Murphy.
Sementara itu, kontrak indeks dan ETF masing-masing meningkat 7% dan 3%, dibandingkan level tahun sebelumnya. “Ini kemungkinan karena lebih fokus pada lingkungan makro dan lebih banyak lindung nilai,” katanya.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/skittish-stock-traders-bracing-2-201630815.html