Lindung nilai harga komoditas adalah strategi perdagangan populer yang sering digunakan oleh produsen minyak dan gas serta konsumen berat komoditas energi seperti maskapai penerbangan untuk melindungi diri dari fluktuasi pasar. Selama jatuhnya harga minyak mentah, produsen minyak biasanya menggunakan lindung nilai pendek untuk mengunci harga minyak jika mereka yakin harga kemungkinan akan turun lebih rendah lagi di masa depan, sementara konsumen berat seperti maskapai penerbangan melakukan hal sebaliknya: Lindung nilai terhadap kenaikan harga minyak yang dapat cepat memakan keuntungan mereka.
Hampir semua biaya maskapai agak dapat diprediksi, kecuali satu: biaya bahan bakar jangka pendek. Bahan bakar biasanya merupakan item baris terbesar dalam buku pengeluaran maskapai penerbangan dan dapat menyumbang hampir sepertiga dari total biaya operasi.
Dua tahun lalu, banyak operator besar membuang lindung nilai minyak mereka setelah menderita kerugian besar karena harga minyak yang terus-menerus rendah. Tetapi dengan harga minyak yang terus-menerus mencapai tertinggi multi-tahun, mereka sekarang dipaksa untuk berbalik arah dan melakukan lindung nilai secara agresif, dengan para pialang melaporkan mantra lindung nilai konsumen tersibuk dalam beberapa tahun.
Dan, ada semakin banyak bukti bahwa lindung nilai bahan bakar bekerja sebagaimana mestinya kali ini.
Hedging membuahkan hasil
Southwest Airlines (NYSE:LUV) dan Alaska Airlines (NYSE:ALK) adalah satu-satunya operator utama AS yang memiliki secara konsisten melindungi biaya bahan bakar jet. Southwest adalah satu-satunya maskapai penerbangan besar AS yang juga merupakan maskapai berbiaya rendah, dan bahan bakar menyumbang sepertiga dari biaya operasionalnya. Maskapai ini mulai melakukan lindung nilai atas biaya bahan bakarnya pada awal 1990-an setelah harga minyak mentah melonjak selama Perang Teluk pertama dan secara religius telah melakukan lindung nilai baik yang tebal maupun yang tipis.
Southwest bertujuan untuk melindungi setidaknya 50% dari biaya bahan bakar Southwest setiap tahun dan secara eksklusif menggunakan opsi panggilan dan spread panggilan. Bendahara perusahaan, Chris Monroe, dan timnya memperdagangkan turunan minyak mentah sebagai pengganti bahan bakar jet. Mereka berurusan dengan beberapa meja perdagangan komoditas paling cerdik di Wall Street, termasuk Goldman Sachs, JPOrgan, dan tujuh pedagang lainnya.
Southwest kehilangan uang pada lindung nilai antara 2015 dan 2017, tetapi tahun ini lindung nilai minyak terbayar besar untuk operator yang berbasis di Texas.
Terkait: Harga Minyak Rebound Saat Pasokan Minyak Mentah Mengencang
Menurut Financial Times, tim crack yang terdiri dari empat pedagang bahan bakar di Southwest Airlines telah berhasil menyelamatkan perusahaan sebesar $1.2 miliar tahun ini melalui lindung nilai yang cerdas. Diatur oleh bendahara perusahaan, Chris Monroe, dan timnya, lindung nilai Southwest telah memangkas biaya bahan bakarnya sebesar 70 sen menjadi antara $3.30 dan $3.40 per galon kuartal ini, operator mengungkapkan dalam sebuah pembaruan perdagangan terbaru. Southwest telah mematok nilai pasar wajar dari kontrak derivatif bahan bakarnya untuk tahun ini sebesar $1.2 miliar.
Sementara harga minyak telah naik 40% pada tahun ini, sulingan menengah telah melihat lonjakan yang lebih besar: bahan bakar jet baru-baru ini diperdagangkan setinggi ~$320/b di New York ($7.61/galon), premi besar ~$200+ terhadap harga bahan baku mentah. Premi bahan bakar jet ~10x lebih besar daripada premium apa pun yang terlihat dalam 30 tahun terakhir. Lindung nilai Southwest pasti telah melindungi perusahaan dari beberapa guncangan harga besar.
"Lindung nilai bahan bakar kami memberikan perlindungan yang sangat baik terhadap kenaikan harga energi dan secara signifikan mengimbangi kenaikan harga pasar bahan bakar jet pada kuartal pertama tahun 2022,CFO Southwest Tammy Romo mengatakan di kapal induk panggilan pendapatan kuartal pertama.
Southwest hanyalah salah satu dari banyak perusahaan yang ingin melindungi diri dari harga minyak yang tinggi. Selama beberapa bulan terakhir, ada selera baru dari banyak maskapai penerbangan serta masuknya pendatang baru, termasuk Walt Disney (NYSE:DIS), serta perusahaan truk dan manufaktur.
"Kami juga sangat beruntung bahwa selama 12 bulan ke depan, kami melakukan lindung nilai dengan sangat baik pada bahan bakar. Saya akan menganggap itu lebih sebagai keberuntungan bodoh daripada manajemen yang sangat cerdas. Namun demikian, kami memiliki 80% bahan bakar yang dibeli hingga Maret 2023 dengan harga kurang dari $70 per barel,” Kepemilikan Ryanair plc (NASDAQ:RYAAY) CEO Michael O'Leary mengungkapkan selama panggilan pendapatan terbaru perusahaan.
Yang pasti, lindung nilai di pasar saat ini bisa mahal, berkat permintaan yang sangat tinggi untuk produk lindung nilai. Biaya lindung nilai yang lebih tinggi tersebut telah ditekankan oleh kurangnya likuiditas dalam beberapa bulan terakhir, sehingga lebih sulit untuk menemukan rekanan dan menyepakati harga. Tetapi dengan harga minyak yang tidak mungkin turun dalam waktu dekat, pengguna minyak berat tidak punya banyak pilihan selain melakukan lindung nilai atau mengambil risiko membayar miliaran lebih banyak untuk biaya bahan bakar tambahan.
Oleh Alex Kimani untuk Oilprice.com
Lebih Banyak Baca Teratas Dari Oilprice.com:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html