Jadi Seberapa Tinggi Suku Bunga Akan Naik? Tidak terlalu tinggi

Sudah menjadi aksioma bahwa suku bunga yang lebih tinggi bukanlah teman harga saham, terutama perusahaan teknologi. Tapi seberapa berat kenaikan suku bunga itu? Tidak terlalu.

Saat ini, dana berjangka Fed menunjukkan bahwa Federal Reserve kemungkinan akan melakukan kenaikan suku bunga jangka pendek empat hingga lima seperempat poin tahun ini dan kemudian dua atau tiga lagi pada tahun 2023, menurut CME Group
ekstensi CM
. Jika demikian, suku bunga acuan bank sentral akan berada di 1.625% pada akhir tahun depan.

Itu naik dari mendekati nol sekarang, level yang tetap stabil sejak awal pandemi pada Maret 2020. Sebelum itu, angkanya 1% menjadi 1.25%.

Sekarang, asalkan pertumbuhan ekonomi tidak jatuh ke dalam jurang ketika tingkat suku bunga saat ini naik, kemungkinan besar ini tidak akan menjadi masalah besar bagi pasar saham. Alasan mengapa suku bunga yang lebih tinggi memadamkan apresiasi harga saham adalah bahwa tab bunga yang lebih besar pada pinjaman dapat melemahkan pertumbuhan pendapatan. Dan perusahaan teknologi khususnya—yang memimpin reli pasar hingga mereda akhir tahun lalu—melihat arus kas diskon mereka menyusut, yang berarti mereka akan menghasilkan lebih sedikit uang di masa depan. Itu bukan hal yang baik untuk perusahaan yang berorientasi pada pertumbuhan dan sahamnya.

Benar, pembayaran utang perusahaan Amerika biasanya lebih dikunci untuk biaya pinjaman jangka panjang. Singkatnya, catatan Treasury 10-tahun, sekarang menghasilkan hanya di bawah 2%. Hasil obligasi ini lebih ditentukan oleh kekuatan makro daripada apa pun yang dilakukan Fed dengan suku bunga jangka pendek. Hingga pandemi melanda, tren jangka panjang 10 tahun itu turun. Hasil tertingginya selama 10 tahun terakhir hanya di bawah 3.1% pada pertengahan 2018, ketika ada ledakan energi ekonomi sementara karena pemotongan pajak Trump untuk perusahaan, menurunkan retribusi menjadi 21% dari 35%.

Dengan dimulainya stimulus besar-besaran pemerintah, imbal hasil 10-tahun meningkat. Perhatikan, bagaimanapun, bahwa itu belum berlayar sangat tinggi. Bahkan dengan inflasi menderu, sekarang pada tingkat 7.5%, T-note belum bergerak jauh di atas 2%. Terlebih lagi, pasar berjangka tidak menunjukkan hasil 10-tahun meningkat banyak pada bulan Juni, menurut CME Group.

Banyak hal yang terjadi setelah 10 tahun bergantung pada perkiraan pertumbuhan ekonomi, yang sekarang tidak terdengar. Prediksinya jauh lebih rendah daripada pertumbuhan produk domestik bruto 6.9% yang dicatat pada tahun 2021, tercepat sejak 1984. Untuk tahun 2022, kisaran ramalannya luas, menunjukkan tingkat kebingungan tentang seberapa baik dan seberapa cepat AS dapat menghilangkan efek buruknya. kemacetan rantai pasokan dan inflasi yang tinggi. Ada beberapa petunjuk perbaikan dalam kekacauan rantai pasokan (hanya petunjuk, ingatlah), dan harga yang lebih tinggi tidak menghalangi konsumen untuk berbelanja sejauh ini.

The Fed Atlanta memperkirakan pertumbuhan PDB hanya 0.6% tahun ini sementara Goldman Sachs menempatkan ekspansi pada 3.2% (walaupun turun dari 3.8 sebelumnya). Untuk sebagian besar dekade terakhir, mulai tahun 2010, pertumbuhan sekitar 2% per tahun.

Alasan utama bahwa suku bunga kemungkinan tidak akan naik banyak adalah karena banyak orang percaya bahwa inflasi tinggi saat ini akan mereda. Meskipun kemungkinan tidak akan turun ke level sebelum Covid, itu seharusnya tidak lebih tinggi dari norma historis, jika taruhan investor memberi tahu kita apa pun. Titik impas inflasi lima tahun (selisih antara Treasury Inflation Protected Security (TIPS) lima tahun dan imbal hasil Treasury lima tahun) adalah 3%.