Sesuatu pecah, tetapi Fed masih diperkirakan akan melalui kenaikan suku bunga

Ketika Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga, biasanya hal itu terus dilakukan sampai ada sesuatu yang rusak, atau begitulah kebijaksanaan kolektif Wall Street.

Begitu pula dengan kegagalan bank terbesar kedua dan ketiga yang pernah ada dalam buku beberapa hari terakhir dan kekhawatiran akan lebih banyak lagi yang akan datang, yang tampaknya memenuhi syarat sebagai kerusakan yang signifikan dan alasan bagi bank sentral untuk mundur.

berita investasi terkait

Tidak begitu cepat.

Bahkan dengan kegagalan selama beberapa hari terakhir dari Silicon Valley Bank dan Signature Bank itu memaksa regulator untuk beraksi, pasar masih mengharapkan Fed untuk melanjutkan upaya melawan inflasi.

Faktanya, peristiwa dramatis itu bahkan mungkin secara teknis tidak memenuhi syarat sebagai sesuatu yang menghancurkan pikiran kolektif Wall Street.

"Tidak, tidak," kata Quincy Krosby, kepala strategi global di LPL Financial. “Apakah ini cukup untuk memenuhi syarat sebagai jenis terobosan yang akan membuat poros Fed? Pasar secara keseluruhan tidak berpikir demikian.”

Sementara harga pasar tidak stabil Senin, bias terhadap Fed yang akan melanjutkan pengetatan kebijakan moneter. Pedagang menetapkan probabilitas 85% dari kenaikan suku bunga 0.25 poin persentase ketika Komite Pasar Terbuka Federal bertemu 21-22 Maret di Washington, menurut perkiraan Grup CME. Untuk periode singkat minggu lalu, pasar mengharapkan pergerakan 0.5 poin, menyusul pernyataan dari Ketua Fed Jerome Powell menunjukkan bank sentral khawatir atas data inflasi panas baru-baru ini.

Goldman Sachs pada hari Senin mengatakannya tidak mengharapkan Fed untuk mendaki sepanjang bulan ini, meskipun hanya sedikit, jika ada, peramal Wall Street lain yang berbagi posisi itu. Baik Bank of America dan Citigroup mengatakan mereka memperkirakan The Fed akan melakukan langkah seperempat poin, kemungkinan diikuti oleh beberapa langkah lagi.

Selain itu, meskipun Goldman mengatakan angka Fed akan melewati pada bulan Maret, masih mencari kenaikan seperempat poin pada bulan Mei, Juni dan Juli.

"Kami pikir pejabat Fed cenderung memprioritaskan stabilitas keuangan untuk saat ini, melihatnya sebagai masalah langsung dan inflasi tinggi sebagai masalah jangka menengah," kata Goldman kepada kliennya dalam sebuah catatan.

Krosby mengatakan The Fed kemungkinan setidaknya akan membahas gagasan menunda kenaikan.

Pertemuan minggu depan adalah pertemuan besar karena FOMC tidak hanya akan membuat keputusan tentang suku bunga tetapi juga akan memperbarui proyeksinya untuk masa depan, termasuk prospek PDB, pengangguran dan inflasi.

“Tidak diragukan lagi, mereka sedang mendiskusikannya. Pertanyaannya adalah apakah mereka akan khawatir mungkin hal itu memupuk rasa takut? dia berkata. “Mereka harus mengirim telegram [sebelum pertemuan] ke pasar bahwa mereka akan berhenti, atau bahwa mereka akan terus melawan inflasi. Ini semua untuk diskusi.”

Ekonom Citigroup Andrew Hollenhorst mengatakan jeda - istilah yang umumnya tidak disukai pejabat Fed - sekarang akan mengirim pesan yang salah ke pasar.

The Fed telah berusaha untuk memoles kepercayaannya sebagai pejuang inflasi setelah menghabiskan berbulan-bulan menyangkal kenaikan harga sebagai efek "sementara" dari hari-hari awal pandemi Covid. Powell berulang kali mengatakan Fed akan tetap pada jalurnya sampai membuat kemajuan yang signifikan dalam menurunkan inflasi ke target 2%.

Citi, pada kenyataannya, melihat The Fed terus menaikkan benchmark fund rate ke kisaran target 5.5%-5.75%, dibandingkan dengan saat ini 4.5%-4.75% dan jauh di atas harga pasar 4.75%-5%.

"Pejabat Fed tidak mungkin untuk melakukan pivot pada pertemuan minggu depan dengan menghentikan kenaikan suku bunga, dalam pandangan kami," kata Hollenhorst dalam catatan klien. "Melakukan hal itu akan mengundang pasar dan publik untuk berasumsi bahwa tekad memerangi inflasi Fed hanya ada sampai pada titik ketika ada ketidakstabilan di pasar keuangan atau ekonomi riil."

Bank of America mengatakan tetap "waspada" terhadap tanda-tanda bahwa krisis perbankan saat ini menyebar, suatu kondisi yang dapat mengubah perkiraan.

"Jika Fed berhasil memperbaiki volatilitas pasar baru-baru ini dan membatasi sektor perbankan tradisional, maka Fed harus dapat melanjutkan laju kenaikan suku bunga secara bertahap sampai kebijakan moneter cukup ketat," Michael Gapen, kepala ekonom AS BofA, mengatakan kepada klien . “Prospek kami untuk kebijakan moneter selalu bergantung pada data; saat ini juga bergantung pada tekanan di pasar keuangan.”

Powell juga telah menekankan pentingnya data untuk arah kebijakan yang ingin dia arahkan.

The Fed akan mendapatkan pandangan terakhir pada metrik inflasi minggu ini ketika Departemen Tenaga Kerja merilis indeks harga konsumen Februari pada hari Selasa dan mitra harga produsen pada hari Rabu. Sebuah survei Fed New York yang dirilis Senin menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi satu tahun anjlok selama bulan tersebut.