(Bloomberg) -
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Saat jam merangkak menuju tengah malam pada Natal 2017, banyak pedagang London pergi tidur dengan perut kenyang, tetapi di Afrika Selatan, salah satu pendiri Glen Point Capital, Neil Phillips, terjaga.
Phillips, 52, seorang veteran keuangan yang didukung oleh miliarder George Soros, ingin mendorong nilai tukar antara dolar AS dan rand Afrika Selatan di bawah 12.50 sehingga dia bisa membuat taruhan $ 20 juta berhasil, menurut dakwaan AS terhadapnya yang diluncurkan minggu ini. . Selama jam berisiko tinggi, dia memberikan instruksi kepada seorang karyawan di Nomura Holdings Inc. di Singapura, salah satu dari sedikit pusat global tempat matahari terbit dan para pedagang berada di meja mereka.
"Tujuan saya adalah untuk berdagang melalui 50," kata Phillips pada 12:09 Tujuh menit kemudian, dia mengulangi: "harus mendapatkannya melalui 50."
Segera, karyawan di Nomura - yang disebut Bank-3 dalam dakwaan, tetapi diidentifikasi oleh orang-orang yang mengetahui masalah ini - telah mengatur begitu banyak perdagangan atas nama Phillips sehingga jaksa mengatakan transaksi tersebut mendorong tingkat yang diinginkannya, diduga memanipulasi salah satu mata uang pasar berkembang yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Glen Point yang berbasis di London menghasilkan keuntungan jutaan dolar dan kemudian menyombongkan diri kepada investor bahwa taruhan di Afrika Selatan telah membantu hedge fund membukukan rekor pengembalian setahun.
Tetapi sesi panik pada malam Natal itu memicu alarm di tempat lain di Nomura, menurut orang-orang yang mengetahui situasi tersebut. Ini akhirnya menyebabkan penangkapan Phillips di Spanyol minggu ini atas permintaan otoritas AS. Jaksa federal di New York menuduh manajer uang yang memiliki koneksi baik itu melakukan berbagai penipuan, mengirimkan gelombang kejutan ke seluruh adegan perdagangan makro Wall Street.
Di industri, insiden itu membangkitkan ingatan tentang bagaimana perusahaan-perusahaan Wall Street mencurangi pasar mata uang $6.6 triliun per hari selama bertahun-tahun dan menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana dugaan perdagangan itu berjalan di tempat pertama.
"Jenis perilaku ini sayangnya terjadi lebih sering daripada yang ingin kita lihat," kata Rosa Abrantes-Metz, seorang ekonom yang mengepalai praktik antimonopoli Grup Brattle dan mengajar selama lebih dari satu dekade di Stern School of Business Universitas New York. Namun, katanya, Phillips mungkin dapat menawarkan pembelaan, berpotensi berargumen bahwa dia melakukan perdagangan yang agresif tetapi bukan ilegal. “Membuktikan manipulasi pasar sangat sulit,” katanya.
Phillips belum secara resmi menanggapi tuduhan itu, dan dia dan pengacaranya, William Stellmach, tidak menjawab permintaan komentar. Simon Danaher, juru bicara Nomura di London, menolak berkomentar. Pihak berwenang tidak menuduh bank melakukan kesalahan.
Sementara Glen Point diduga menghasilkan $16 juta pada perdagangan, perusahaan investasi Soros – Soros Fund Management – mendapat $4 juta, menurut pengajuan hukum dan orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Phillips membantu mengawasi uang untuk investor miliarder melalui apa yang disebut akun terkelola, dan tidak ada indikasi kesalahan apa pun di pihak Soros. Seorang perwakilan untuk Soros menolak berkomentar.
Dana lindung nilai saingan dengan tautan ke Phillips dengan cepat memutuskan hubungan. Kirkoswald Asset Management memberhentikan beberapa karyawan yang pernah bekerja di Glen Point sementara Balyasny Asset Management melepaskan beberapa mantan staf Glen Point yang baru saja bergabung dengan perusahaan tersebut, kata orang-orang yang mengetahui masalah tersebut.
“Pergantian peristiwa untuk dana lindung nilai yang begitu besar dan menonjol ini luar biasa,” kata Mark Williams, seorang profesor di Universitas Boston dan mantan pemeriksa bank Federal Reserve, tentang Glen Point. Banyak aspek dari kasus ini “menonjolkannya dalam hal kekejaman.”
Mata Uang Volatil
Tuduhan itu bisa menjadi bencana besar bagi Phillips, yang telah menghabiskan puluhan tahun di beberapa perusahaan terbesar di Wall Street. Dia bekerja di Morgan Stanley dan Lehman Brothers Holdings Inc. pada awal 2000-an sebelum bergabung dengan BlueBay Asset Management. Dia fokus pada apa yang disebut perdagangan makro, di mana investor mencoba mengambil untung dari tren ekonomi global dengan bertaruh pada suku bunga dan mata uang, dan kemudian mengelola dana lindung nilai makro mandiri senilai $ 1.4 miliar di perusahaan yang berbasis di London.
Pedagang makro sering fokus pada Afrika Selatan, salah satu ekonomi terbesar di benua itu dan tempat di mana politik dan skandal yang bergejolak dapat membuat harga berayun. Rand adalah mata uang pasar berkembang kelima yang paling banyak diperdagangkan di dunia, dengan omset harian rata-rata di pasar global sebesar $72 miliar pada 2019, tahun terakhir di mana data lengkap tersedia, menurut Bank for International Settlements. Itu setara dengan rubel Rusia dan lebih aktif daripada real Brasil dan lira Turki.
Contoh volatilitas itu terjadi pada tahun 2008, ketika lengan manajemen aset Investec Ltd. mengatakan bahwa tingkat inflasi Afrika Selatan telah dilebih-lebihkan. Hal itu memicu reli di pasar obligasi negara itu dan mendorong Phillips untuk masuk ke dalam perdebatan, menuduh saingannya mencoba untuk secara tidak adil meningkatkan keuntungan pada posisi mereka sendiri.
"Ini benar-benar memalukan," kata Phillips kepada Bloomberg dalam sebuah wawancara telepon. “Ini sangat menyeramkan dan dirancang untuk memasuki pasar pada saat sangat rentan. Ini adalah penyalahgunaan posisi pasar mereka.”
BlueBay menutup dana Phillips pada tahun 2014 ketika dia pergi untuk meluncurkan usahanya sendiri di tengah apa yang dia sebut "keadaan yang sangat sukses." Dia mendirikan Glen Point pada tahun berikutnya dengan rekannya Jonathan Fayman dan mereka mengumpulkan hampir $2 miliar dari investor termasuk Soros. Tetapi dana baru berjuang pada tahun 2016 dan kehilangan uang, menurut dokumen yang diperoleh Bloomberg.
Mencari Rebound
Afrika Selatan memberikan peluang untuk rebound pada tahun 2017 ketika partai Kongres Nasional Afrika yang berkuasa bersiap untuk memilih pemimpin baru. Phillips memperkirakan rand akan menguat secara signifikan terhadap dolar sebagai akibat dari pemilihan Desember, yang melemparkan Cyril Ramaphosa yang ramah investor melawan Nkosazana Dlamini-Zuma, mantan istri presiden negara yang diperangi saat itu, Jacob Zuma.
Untuk bertaruh, Phillips membeli apa yang disebut opsi FX, turunan kompleks. Jika dolar turun di bawah 12.50 rand pada 2 Januari 2018, kontrak akan membayar $20 juta.
Ramaphosa diumumkan sebagai pemimpin baru ANC sekitar seminggu sebelum Natal, menempatkannya di jalur untuk menjadi presiden negara berikutnya. Rand melonjak ke level tertinggi dua tahun — namun tidak melewati ambang 12.50 yang dibutuhkan Phillips. Pilihannya, kata jaksa, akan segera berakhir.
Pada larut malam Natal, jaksa menulis dalam dakwaan, Phillips mengirim banyak pesan ke bank: Jual dolar dengan imbalan rand sampai kurs turun di bawah 12.50. “Perlu trade sampai 50,” ulangnya lagi pada pukul 12:25
Pada pukul 12:31, Phillips telah menjual $415 juta dan tarifnya adalah 12.505. "Berapa banyak lagi yang Anda pikirkan untuk memecahkan 50," dia bertanya kepada karyawan Nomura, menurut dakwaan. “Setidaknya 200 lagi,” datang jawabannya. Pada pukul 12:44 pagi, dengan penjualan $725 juta, harga akhirnya turun di bawah 12.50. Beberapa menit kemudian, angkanya adalah 12.4975.
"Sempurna," kata Phillips.
Glen Point Global Macro Fund naik 6% pada Desember 2017, salah satu kinerja bulanan terkuatnya, dan berkontribusi pada pengembalian 22% untuk tahun ini, menurut dokumen yang diperoleh Bloomberg.
Dana lindung nilai kemudian menggembar-gemborkan pandangan ke depan kepada investor, dokumen menunjukkan.
“Kami telah mengantisipasi potensi perubahan besar dalam aset Afrika Selatan di sekitar konferensi pemilihan ANC dan, khususnya, percaya bahwa pasar telah memperhitungkan risiko kemenangan Cyril Ramaphosa yang terlalu kecil,” tulis dana tersebut. “Penilaian ini terbukti benar dengan pasar kemudian menerima ruang lingkup untuk dinamika kebijakan yang lebih positif daripada yang terlihat di Afrika Selatan untuk waktu yang lama.”
Kembali di London, transaksi menarik perhatian di dalam Nomura. Ukurannya tidak biasa bahkan pada hari yang sibuk dan tidak pernah terdengar di larut malam 26 Desember, kata orang-orang. Pedagang di sana terkejut, dan pejabat kepatuhan mulai memeriksa apa yang terjadi, kata orang-orang.
Pada akhirnya, AS membawa sebuah kasus, dengan para pejabat bersumpah dalam sebuah pernyataan bahwa mereka akan melacak manipulasi pasar keuangan global di mana pun itu terjadi.
“Betapa anehnya jaksa AS mengejar hedge fund yang berbasis di London untuk manipulasi mata uang di Singapura,” kata Andrew Beer, pendiri Dynamic Beta Investments yang berbasis di New York. “Zaman keemasan regulasi mungkin ada pada kita.”
Glen Point tidak akan pernah mengulangi kinerja tahunan yang begitu kuat, dokumen menunjukkan. Pada Desember 2021, Phillips setuju untuk menjual dana lindung nilai tersebut ke Eisler Capital. Berdasarkan transaksi yang diusulkan, Phillips akan terus mengawasi strategi lamanya dan juga mengelola uang untuk Eisler. Dalam sebuah pernyataan pada saat itu, dia mengatakan dia menantikan untuk "memanfaatkan semua manfaat bergabung dengan bisnis yang lebih besar."
Namun kesepakatan itu gagal pada Februari. Seorang juru bicara Eisler Capital mengkonfirmasi bahwa Phillips tidak pernah bergabung dengan perusahaan tersebut dan menolak berkomentar lebih lanjut.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/soros-backed-fund-christmas-night-114619213.html