Kekhawatiran akan resesi yang sebenarnya membebani investor menjelang akhir tahun 2022, tetapi ada jenis resesi lain yang juga terlihat: resesi pendapatan.
Indeks S&P 500 sudah akan berada dalam resesi pendapatan jika bukan karena satu sektor yang terbang tinggi pada tahun 2022: energi. Harga minyak yang lebih tinggi telah menyebabkan keuntungan besar bagi perusahaan energi sepanjang tahun ini. FactSet memperkirakan lonjakan laba kuartal ketiga sebesar 118% karena pendapatan mulai mengalir, sejalan dengan keuntungan besar sepanjang paruh pertama tahun ini.
Secara keseluruhan, FactSet memperkirakan pertumbuhan laba per saham kuartal ketiga untuk seluruh S&P 500 akan mencapai 2.4% jika dibandingkan dengan periode tahun sebelumnya. Delta Air Lines Inc.
DAL,
dan bank besar seperti JPMorgan Chase & Co.
JPM,
memulai musim pendapatan untuk kuartal di minggu depan, karena Wall Street memusatkan perhatian pada apakah bisnis dapat berputar di tengah harga yang lebih tinggi, dolar yang lebih kuat, pasokan yang miring dan tanda-tanda permintaan yang lebih lemah.
Tidak termasuk sektor energi, perkiraan pendapatan untuk kuartal ketiga akan turun ke penurunan 4%. Selama kuartal kedua, pendapatan turun 4% ketika memperhitungkan keuntungan energi.
Gabungkan kedua kuartal, dan Anda mengalami resesi pendapatan energi sebelumnya, atau setidaknya dua perempat penurunan bottom-line. Jika Anda memasukkan sektor energi tetapi mengecualikan sektor individu lainnya, tingkat pertumbuhan pendapatan S&P 500 secara keseluruhan untuk kedua kuartal akan tetap positif, kata John Butters, analis pendapatan senior di FactSet.
Namun bahkan ketika cuaca mendingin, perang Rusia di Ukraina berlarut-larut dan OPEC dan sekutunya merencanakan pengurangan produksi, kontribusi sektor energi terhadap pertumbuhan pendapatan kemungkinan akan segera memudar karena menghadapi perbandingan yang lebih ketat dari tahun ke tahun.
"Q4 adalah kuartal terakhir di mana energi diharapkan benar-benar menjadi pendorong utama pertumbuhan pendapatan," kata Butters dalam sebuah wawancara. "Kemudian ke depan, benar-benar setelah kuartal pertama 2023, itu diharapkan menjadi penghambat pendapatan alih-alih kontributor positif."
Indeks S&P 500
SPX,
mengalami resesi pendapatan sepanjang 2019, setelah keuntungan bagi banyak perusahaan melonjak pada 2018 karena pemotongan pajak federal. Dengan pendapatan yang masih tumbuh dari tingkat rekor tahun 2021, perkiraan tampaknya menunjukkan resesi pendapatan lain akan datang pada tahun 2023.
Perkiraan all-inclusive untuk pertumbuhan pendapatan 2.4% akan menjadi yang terburuk sejak kuartal ketiga 2020, ketika penguncian pandemi masih menyelimuti sebagian besar ekonomi. Perkiraan tersebut juga telah turun jauh sejak musim panas. Tiga bulan lalu, perkiraan untuk kuartal ketiga menyerukan pertumbuhan tahun-ke-tahun 9.8%, kata Butters. Kesenjangan antara perkiraan tersebut lebih lebar dari rata-rata, dan beberapa ahli strategi tidak berpikir mereka sudah cukup turun.
Namun, Butters mencatat, secara historis, lebih dari 70% perusahaan S&P 500 mengalahkan perkiraan pendapatan setiap kuartal, meskipun besarnya ketukan tersebut di bawah rata-rata tahun ini. Namun dia mengatakan jika tren baru-baru ini bertahan, pertumbuhan pendapatan aktual untuk kuartal ketiga bisa mencapai sekitar 6%.
Adapun penjualan, mereka diperkirakan tumbuh 8.5% di seluruh perusahaan S&P 500 untuk kuartal ketiga jika dibandingkan dengan kuartal ketiga 2021. Margin diperkirakan 12.2%, terus mendekati level tinggi awal tahun ini, tetapi sedikit dari beberapa rekor hit tahun lalu. Namun, kedua angka tersebut telah ditopang oleh harga yang lebih tinggi, bahkan ketika upah yang lebih tinggi memotong margin.
Analis lain, sementara itu, bertanya-tanya apakah hasil terbaru dari raksasa peralatan atletik Nike Inc.
NK,
dan pembuat chip Micron Technology Inc.
MU,
— yang, masing-masing, dirusak oleh rencana diskon agresif untuk mengurangi persediaan dan penurunan permintaan yang tiba-tiba — menawarkan bayangan untuk hasil yang akan datang. Dan ketika kekhawatiran resesi berlipat ganda, mereka bertanya-tanya apakah perusahaan telah memaksimalkan keuntungan apa pun yang dapat mereka peras dari pelanggan dengan mengenakan biaya lebih banyak.
"Pertanyaannya sekarang adalah, 'Apakah kekuatan penetapan harga di luar sistem?'" kata Nancy Tengler, kepala eksekutif di Laffer Tengler Investments. “Apakah perusahaan akan dapat terus menaikkan harga?”
Penghasilan minggu ini
Untuk minggu depan, 15 perusahaan S&P 500, termasuk tiga dari Dow Jones Industrial Average, akan melaporkan hasil kuartalan, menurut laporan dari FactSet pada hari Jumat.
Bersama Delta dan JPMorgan Chase, salah satu komponen Dow itu, dua lainnya — perusahaan asuransi kesehatan UnitedHealth Group Inc.
UNH,
dan Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
- juga melaporkan. PepsiCo. Inc.
SEMANGAT,
juga melaporkan selama seminggu.
Panggilan untuk dimasukkan ke kalender Anda: JPMorgan Chase
JPMorgan Chase melaporkan pendapatan kuartal ketiga pada 14 Oktober, dengan panggilan konferensi menyusul. Bank dianggap oleh banyak orang sebagai pemimpin ekonomi. Tetapi dengan ekonomi yang fluktuatif, investor kemungkinan akan beralih ke CEO Jamie Dimon untuk membaca tentang pengeluaran konsumen dan permintaan pinjaman, karena harga dan biaya pinjaman naik, pasar jatuh dan bank sentral secara global mencoba untuk menurunkan inflasi.
Dimon, selama interogasi baru-baru ini di Capitol Hill dengan eksekutif bank lainnya, mengindikasikan bahwa bank telah menunjukkan ketahanan terhadap latar belakang saat ini.
Selama konferensi bulan lalu, Daniel Pinto, chief operating officer JPMorgan, mencatat kemungkinan "beberapa perempat dari resesi dangkal" jika lintasan kenaikan suku bunga Federal Reserve tidak cukup untuk mengatasi inflasi. Tetapi untuk saat ini, dia mengatakan pengeluaran dan pasar tenaga kerja tetap "kuat," meskipun ada inflasi, perang di Ukraina dan ketegangan geopolitik lainnya, dan langkah The Fed untuk melepaskan pagar pembatas dari ekonomi menyusul infus besar-besaran bantuan terkait pandemi. Dan dia mencatat pelonggaran, meskipun masih tinggi, harga energi dan lebih sedikit tekanan pada rantai pasokan – dua alasan besar untuk harga yang lebih tinggi selama setahun terakhir.
“Jadi intinya, cukup OK, secara keseluruhan,” katanya kemudian.
Nomor yang harus diperhatikan: Laba bank, perkiraan
Analis yang disurvei oleh FactSet memperkirakan JPMorgan memperoleh $2.92 per saham untuk kuartal tersebut, turun dari kuartal tahun lalu. Tetapi pendapatan sebesar $32.1 miliar akan meningkat selama waktu itu.
Namun, bahkan ketika bank mencoba untuk menavigasi tren yang melambat dalam perbankan investasi dan permintaan yang lebih lemah untuk pembiayaan mobil dan rumah di tengah suku bunga yang lebih tinggi, Prospek pendapatan analis Wall Street sebagian besar telah bertahan.
Bahkan jika suku bunga yang lebih tinggi dari The Fed membuat pinjaman lebih mahal bagi konsumen, suku bunga tersebut memungkinkan bank untuk mengenakan biaya lebih untuk hal-hal seperti kartu kredit dan pinjaman mobil, meningkatkan margin bunga bersih mereka.
"Orang-orang tidak mengerti, masih ada permintaan pinjaman di luar sana," Dave Wagner, manajer portofolio dan analis di Aptus Capital Advisors, mengatakan kepada MarketWatch dalam pratinjau pendapatan bank terpisah. “Bank masih bisa mendapatkan keuntungan dari hasil rata-rata yang lebih tinggi dan kelebihan likuiditas yang kembali bekerja.”
Analis Citi Keith Horowitz pada hari Selasa mengatakan JPMorgan telah "lebih disiplin daripada yang lain dalam bersabar untuk menyebarkan uang tunai, ” dan mengharapkan bank untuk meningkatkan prospek pendapatan bunga bersih, atau keuntungan yang dihasilkan dari meminjamkan uang pada tingkat bunga yang lebih tinggi daripada yang dibayarkan bank kepada deposan. Dia mengatakan saham bank secara keseluruhan tetap "oversold karena masalah kredit."
Di tempat lain, Citigroup Inc.
C,
juga melaporkan pada hari Jumat, dengan hasil yang berpotensi menawarkan petunjuk tentang keadaan sektor keuangan secara internasional. Wells Fargo & Co.
WFC,
dan Morgan Stanley
NONA,
laporkan hari itu juga.
Penghasilan Delta juga jatuh tempo
Delta Air Lines melaporkan pendapatan kuartal ketiga pada hari Kamis. Analis yang disurvei oleh FactSet memperkirakan maskapai ini akan memperoleh $1.55 per saham, dengan pendapatan $12.9 miliar. Hasilnya akan menawarkan jendela apakah rebound industri perjalanan memiliki momentum yang tersisa karena harga naik.
William Walsh, direktur jenderal Asosiasi Transportasi Udara Internasional, mengatakan kepada CNBC bulan lalu agar harga tiket pesawat bisa naik. Namun, Presiden Delta Glen Hauenstein, selama konferensi bulan lalu, tetap optimis pada permintaan perjalanan.
"Kami mengharapkan permintaan yang sangat, sangat kuat untuk periode liburan, baik Thanksgiving dan Natal," katanya. “Dan bagi kami sekarang seolah-olah bisnis akan mengalami penurunan yang sangat kuat yang selalu bagus untuk Oktober.”
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/sp-500-would-be-in-an-earnings-recession-if-not-for-this-one-booming-sector-but-that-may- not-last-long-11665172068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo