(Bloomberg) — Yen tampaknya kehilangan daya tariknya sebagai mata uang pilihan untuk mendanai apa yang disebut carry trade, dengan spekulan memotong taruhan bearish ke level terendah dalam hampir empat bulan setelah langkah mengejutkan minggu ini oleh the Bank Jepang.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dana leverage memangkas posisi net-short mereka pada yen sebesar 8,274 kontrak menjadi 13,207, level terendah sejak akhir Agustus, menurut data dari Commodity Futures Trading Commission untuk minggu hingga Selasa. Itu adalah hari ketika BOJ mengguncang pasar dengan keputusannya untuk melonggarkan parameter kebijakan pengendalian imbal hasil, mengirim mata uang melonjak mendekati 5% pada satu tahap pada hari itu.
Yen telah melemah sejak saat itu, tetapi Jumat malam masih 2.8% lebih kuat dari minggu sebelumnya. Dan beberapa analis memperkirakan itu mungkin menguat lebih lanjut karena bank sentral pada akhirnya menjauh dari kebijakan biaya pinjaman mendekati nol.
Sementara sebagian besar bank sentral utama telah bergerak untuk menaikkan biaya pinjaman secara agresif tahun ini untuk menjinakkan inflasi, BOJ telah menjadi lamban, mempertahankan tolok ukur utamanya di bawah nol.
Pada hari Selasa, para pembuat kebijakan mengumumkan bahwa mereka menggandakan menjadi 0.5% tingkat yang akan memungkinkan imbal hasil obligasi 10-tahun pergi karena berusaha mempertahankan tingkat itu di kisaran sekitar nol. Itu bukan, tentu saja, pengabaian kebijakan suku bunga sangat rendah, tetapi banyak yang melihatnya sebagai tanda bahwa itu perlu bergeser ke arah itu.
Sikap dovish yang diperlihatkan BOJ hingga minggu ini telah memicu pelemahan mata uang – dengan carry trade menjadi mekanisme utama untuk itu – sehingga tanda-tanda hawkish memiliki potensi untuk membalikkannya, setidaknya sampai batas tertentu.
“Perdagangan itu jelas merupakan perdagangan yang dibawa,” kata Brent Donnelly dari Spectra FX Solutions. "Ini mengejutkan bagi saya bahwa pasar masih kekurangan yen."
Mekanisme dasar dari carry trade melibatkan peminjaman dana dalam mata uang di mana suku bunga lebih rendah, misalnya Jepang, dan kemudian meminjamkan dana yang sama dalam mata uang dengan suku bunga yang lebih tinggi, seringkali di pasar negara berkembang.
Itu bisa menguntungkan selama perbedaan suku bunga tetap ada dan tidak ada perubahan signifikan dalam nilai dasar mata uang, yang jika cukup besar dapat menghapus keuntungan yang diperoleh dari perbedaan biaya pinjaman. Pasar yang bergejolak adalah musuh dari carry trade yang sukses.
Yen telah, sampai saat ini, salah satu mata uang yang disukai oleh investor untuk mendanai perdagangan semacam ini, dan itu membantu membebaninya. Awal tahun ini yen melemah melewati level psikologis utama 150 per dolar untuk pertama kalinya sejak 1990 dan pemerintah Jepang menjadi cukup khawatir untuk melakukan intervensi langsung di pasar dengan menjual dolar.
Mata uang sekarang jauh dari level itu. Pada hari Selasa menguat menjadi 130.58 per dolar, level yang terakhir terlihat pada bulan Agustus, dan mengakhiri minggu di sekitar 132.91.
Data dari CFTC, yang digunakan oleh banyak pengamat untuk membantu menilai bagaimana posisi pedagang mata uang, menunjukkan pengurangan taruhan terhadap yen oleh dana spekulatif. Namun posisinya masih tetap pendek secara bersih. Pada saat yang sama, posisi pada euro, yang juga menawarkan imbal hasil yang relatif rendah dibandingkan dengan dolar, telah meningkatkan taruhan terhadapnya.
"Orang-orang sekarang menggunakan euro dan pound Inggris untuk mendanai barang-barang, menjauh dari yen," kata Donnelly dari Spectra. “Namun semakin sulit untuk menemukan penyandang dana yang baik, karena semua orang mendaki dengan sangat cepat.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/speculators-slash-bets-against-yen-221801365.html