Penggabungan Spirit-Frontier dipertanyakan setelah penundaan pemungutan suara lagi, lingkaran JetBlue

Nasib Spirit Airlines' merger dengan sesama operator anggaran Frontier Airlines semakin keruh.

Spirit minggu ini menunda rapat pemegang sahamnya untuk ketiga kalinya, membuka pintu untuk lebih banyak pembicaraan dari Frontier dan pelamar saingan JetBlue Airways. Dua penundaan terakhir masing-masing datang hanya beberapa jam sebelum pemegang saham Spirit dijadwalkan memberikan suara pada ikatan Frontier, kombinasi uang tunai dan saham sekarang $ 2.6 miliar setelah Frontier baru saja dimaniskan tawaran dalam upaya untuk menangkal kemajuan JetBlue. JetBlue menawarkan sekitar $3.7 miliar dalam pengambilalihan semua tunai.

Menjelang pemungutan suara yang dijadwalkan baru-baru ini, yang dijadwalkan pada Jumat pagi, tampaknya Spirit tidak memiliki cukup suara untuk mendapatkan persetujuan Frontier, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut.

Spirit akan siap membayar Frontier biaya pemutusan lebih dari $94 juta jika menganggap tawaran JetBlue lebih unggul dan membatalkan kesepakatan aslinya.

“Kami bekerja keras untuk membawa proses ini ke kesimpulan sementara tetap fokus pada kesejahteraan Keluarga Roh kami,” kata CEO Spirit Ted Christie dalam sebuah catatan kepada karyawan Kamis malam setelah pemungutan suara ditunda lagi. Spirit menolak berkomentar lebih lanjut pada hari Jumat.

JetBlue, pada bagiannya, mendukung penundaan itu. CEO Robin Hayes mengatakan dalam sebuah pernyataan Kamis malam: "Kami didorong oleh diskusi kami dengan Spirit dan berharap mereka sekarang menyadari bahwa pemegang saham Spirit telah menunjukkan preferensi mereka yang jelas dan luar biasa untuk kesepakatan dengan JetBlue."

Baik JetBlue maupun Frontier tidak memberikan komentar lebih lanjut pada hari Jumat.

Yang dipertaruhkan adalah kesempatan untuk menjadi maskapai penerbangan terbesar kelima di negara itu setelah raksasa Amerika, Delta, Serikat dan Barat Daya. Penggabungan Spirit-Frontier dapat menciptakan maskapai murah raksasa, sementara JetBlue mengatakan bahwa penawaran pembeliannya akan "membebani biaya" pertumbuhan di maskapai, yang layanannya mencakup lebih banyak fasilitas dan kelas bisnis Mint di beberapa pesawat.

“Dewan Spirit sangat setuju dengan kesepakatan Frontier. Mereka tidak pernah mengabaikan,” kata Brett Snyder, mantan manajer maskapai yang sekarang mengelola situs perjalanan Cranky Flier. “Tantangan mereka adalah bagaimana mereka mendapatkan suara?”

Jika kesepakatan Perbatasan masuk ke pemungutan suara, pemegang saham Spirit akan memutuskan transaksi tunai dan saham. Saham perbankan bisa berarti keuntungan masa depan bagi pemegang saham jika rebound perjalanan mendongkrak harga saham. Tetapi mereka mengambil risiko sebaliknya jika terjadi resesi atau perlambatan perjalanan, meskipun operator anggaran seperti Spirit dan Frontier kurang sensitif terhadap naik turunnya perjalanan bisnis daripada maskapai besar.

Tawaran tunai JetBlue menghindari pertaruhan.

“Dengan kesepakatan Frontier, Anda menaruh kepercayaan pada apa yang terjadi setelah merger untuk menghasilkan uang Anda. Dengan JetBlue, ini: Ini uangnya, ambil uangnya, pergilah,” kata Snyder.

JetBlue telah berulang kali mempermanis tawarannya untuk Spirit, termasuk meningkatkan biaya pemutusan terbalik jika regulator memblokir kesepakatan. Kegigihan maskapai telah memberi tekanan pada Frontier, yang baru-baru ini menaikkan tawarannya sendiri untuk menyamai biaya break-up terbalik JetBlue.

Dewan Spirit telah menolak setiap proposal JetBlue, dengan alasan pengambilalihan tidak akan disetujui oleh Departemen Kehakiman. menuntut untuk memblokir Aliansi regional JetBlue sendiri dengan penerbangan Amerika di AS Timur Laut

Departemen Kehakiman pemerintahan Biden telah bersumpah untuk mengambil garis keras terhadap kesepakatan yang mengancam persaingan, bahkan dengan asumsi divestasi. JetBlue, misalnya, berjanji untuk melepaskan aset Spirit di Timur Laut untuk membuat pengambilalihan Spirit yang diusulkan lebih cocok.

Tapi itu hanya masalah jika kesepakatan Frontier sudah mati - dan meskipun ada penundaan suara pemegang saham, itu mungkin tidak, menurut Bob Mann, seorang analis penerbangan dan mantan eksekutif maskapai.

"Saya melihatnya lebih sebagai kasus Spirit yang tidak diragukan lagi berhati-hati dalam mendengarkan dan meninjau [tawaran JetBlue] dan mereka pada akhirnya dapat menyimpulkan sendiri bahwa itu tidak masuk akal," katanya.

Jika kesepakatan Perbatasan gagal dalam pemungutan suara pemegang saham dan membuka jalan bagi JetBlue, Perbatasan masih bisa berakhir di depan: Rencana JetBlue adalah mengubah pesawat Airbus Spirit yang padat dan tanpa embel-embel menjadi miliknya, yang mencakup layar sandaran, lebih banyak ruang untuk kaki dan wifi gratis.

Apa pun yang dibayar JetBlue untuk Spirit “adalah uang muka,” kata Mann. “Biaya integrasi akan menjadi miliaran di atas itu dan membutuhkan waktu bertahun-tahun.”

Itu akan membuat Frontier sebagai maskapai penerbangan anggaran tanpa embel-embel terbesar dan menonjol di AS pada saat hampir semuanya menjadi lebih mahal.