Selama tiga dekade, internet telah membuka pilihan baru dalam segala hal mulai dari belanja dan hiburan hingga pendidikan dan pekerjaan. Namun, ketika benar-benar menginstal internet di rumah, pilihannya tetap sama: bayar hingga perusahaan kabel atau telepon lokal.
Untuk pelanggan Starry dan pengguna kabel, bahan utamanya adalah spektrum nirkabel berkapasitas tinggi, yang dikenal sebagai gelombang milimeter, atau mmWave. Starry memperkirakan ada 40 juta rumah tangga potensial AS yang tercakup oleh spektrum frekuensi tinggi eksklusifnya. Kecepatannya menyaingi koneksi broadband kabel tercepat.
Untuk investor Starry, model bisnis harus sangat menarik. Tidak perlu menggali parit dan memasang kabel ke jutaan rumah. Starry yang berbasis di Boston merancang dan memproduksi peralatan jaringannya sendiri, termasuk antena yang memancarkan sinyalnya dari stasiun pangkalan ke penerima di atap gedung apartemen dan rumah keluarga tunggal. Antena perusahaan terhubung ke kabel yang ada di sebagian besar gedung untuk memberikan layanan broadband.
Kelemahannya adalah sinyal mmWave tidak menyebar terlalu jauh, membutuhkan susunan antena yang padat untuk memastikan jangkauan. Namun, itu masih lebih murah daripada menggali parit dan memasang kabel. Starry memperkirakan bahwa ia dapat membangun jaringannya dengan biaya 1% dari biaya serat dengan cakupan yang sama.
“Kami telah menemukan perangkap tikus teknologi yang menciptakan struktur biaya yang sangat mengganggu,” kata CEO dan pendiri Chet Kanojia, yang memegang saham supervoting yang memberinya kendali atas perusahaan.
Verizon Communications
(VZ) dan
T-Mobile AS
(TMUS) keduanya menawarkan broadband nirkabel secara nasional yang menyerupai penawaran Starry.
AT & T
(T) memiliki layanan serupa di beberapa daerah. Tetapi layanan broadband rumah dari tiga perusahaan nirkabel bagikan jaringan 5G mereka dengan ponsel. Itu berarti kecepatan dapat terbebani pada waktu-waktu tertentu dalam sehari oleh kemacetan pengguna smartphone terdekat.
| Data Kunci | |
|---|
| Kantor Pusat: | Boston |
| Harga Terbaru: | $8.26 |
| Penjualan 2021 (jt): | $22.30 |
| Penjualan 2026E (bil): | $1.10 |
| Adj.2021 Ebitda (juta): | - $ 98.70 |
| 2026E Penyesuaian Ebitda (mil): | $519 |
| Nilai Pasar (bil): | $1.60 |
* Proyeksi perusahaan.
Sumber: FactSet
Transmisi Starry, sebaliknya, terjadi pada spektrum berlisensi di pita 24GHz dan 37GHz. Frekuensi tersebut berdekatan dengan spektrum 5G perusahaan nirkabel; tidak ada layanan seluler di jaringan Starry.
Starry mengatakan seluruh jaringannya beroperasi pada spektrum mmWave berkapasitas tertinggi dan mencatat bahwa rumah dan bangunan tidak bergerak, memastikan kualitas layanan yang konsisten.
Layanan Starry mulai dari $50 per bulan untuk kecepatan 200 megabit per detik, tanpa kontrak jangka panjang. Paket berkisar hingga kecepatan gigabit, menyaingi penawaran kabel dan opsi serat optik teratas di banyak lokasi.
Yang pasti, bisnis Starry masih dalam masa pertumbuhan. Perusahaan hanya memiliki 63,000 pelanggan pada akhir tahun 2021, di enam kota di AS. Starry mengatakan memiliki daftar tunggu 150,000 pelanggan lainnya, dan memperkirakan akan memiliki 1.4 juta pelanggan pada tahun 2026.
Saham perusahaan bahkan lebih muda. Starry mulai berdagang di New York Stock Exchange minggu lalu, setelah menyelesaikan merger dengan perusahaan akuisisi tujuan khusus, atau SPAC, yang disebut FirstMark Horizon Acquisition.
Proyek berbintang memiliki pendapatan $ 1.1 miliar dan $ 519 juta dalam pendapatan yang disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, atau Ebitda, pada tahun 2026, untuk margin Ebitda yang disesuaikan mendekati 50%. Itu akan naik dari penjualan 2021 sebesar $22.3 juta dan kerugian Ebitda yang disesuaikan sebesar $98.7 juta.
Namun, untuk saat ini, saham Starry ditahan oleh malaise umum di sekitar pasar untuk SPAC—yang tidak ada hubungannya dengan fundamental perusahaan.
Pemegang saham SPAC memiliki pilihan untuk menebus saham mereka untuk bagian proporsional dari uang tunai yang disimpan dalam kepercayaan SPAC—lebih dari $10 per saham dalam kasus FirstMark Horizon. Dengan perdagangan saham Starry's SPAC di bawah nilai kepercayaan selama berbulan-bulan menjelang pemungutan suara merger, pemegang saham memiliki peluang arbitrase yang mudah: Mereka dapat memperdagangkan saham SPAC mereka untuk keuntungan tunai cepat setelah merger ditutup. Sekitar 91% investor SPAC mengambil rute itu, daripada mempertahankan saham Starry setelah merger.
Bagi Starry, itu berarti lebih sedikit saham publik dan pemasukan kas yang lebih kecil ketika menutup merger pada 29 Maret. Pada saat merger SPAC disetujui pada bulan Oktober, manajemen mengharapkan $452 juta uang tunai baru untuk mencapai neraca. Sebaliknya, hasilnya hanya $176 juta, dan hampir semuanya berasal dari kesepakatan lanjutan yang dikenal sebagai investasi swasta dalam ekuitas publik, atau PIPE, yang mencakup investor terkemuka Tiger Global dan Fidelity.
Starry sekarang dapat memilih untuk meningkatkan modal melalui utang untuk mendanai pertumbuhannya—bukan konsep asing bagi perusahaan telekomunikasi yang didukung aset. Kanojia mengatakan perusahaan akan memperbarui pemegang saham pada rencana neraca ketika laporan berikutnya hasil pada bulan Mei.
Dengan harga Starry baru-baru ini sebesar $7.95 per saham, perusahaan memiliki nilai pasar sebesar $1.3 miliar.
Kabel satu
(CABO), dengan 1.2 juta pelanggan dan margin Ebitda yang disesuaikan sebesar 52%, memiliki nilai pasar sekitar $9 miliar saat ini. Itu menunjukkan keuntungan besar untuk saham Starry, terutama setelah mendapat jarak dari asal-usul SPAC yang rumit.
Starry memiliki kisah pertumbuhan yang panjang di depannya. Itu sudah menjadi barang langka di dunia telekomunikasi.
Menulis untuk Nicholas Jasinski di [email dilindungi]
