(Bloomberg) — Segila kedengarannya, semua gejolak yang melanda Wall Street selama seminggu terakhir masih membuat pasar utang di Perusahaan Amerika relatif tidak terluka.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Itu berita buruk bagi para pembeli saham yang berharap gejolak di dunia keuangan akan segera memuncak.
Meskipun lebih besar dari sebelum kenaikan suku bunga jumbo terbaru Federal Reserve, premi risiko untuk utang tingkat investasi tetap sederhana dibandingkan dengan tekanan pasar baru-baru ini - dan kekacauan yang semakin intensif di pasar obligasi dan mata uang.
Sekarang Goldman Sachs Group Inc. memperingatkan potensi penetapan harga kembali obligasi korporasi yang berisiko menambah bahan bakar baru untuk kekalahan saham, karena perkiraan pendapatan saat ini melampirkan "probabilitas tinggi yang tidak dapat dibenarkan" bahwa ekonomi AS akan menghindari resesi yang parah.
Peringatan bank tampak waspada pada hari Selasa, karena gelombang pejabat Fed lainnya menjelaskan bahwa pekerjaan mereka dalam menjinakkan kenaikan harga masih jauh dari selesai, memadamkan kenaikan 1.7% di S&P 500 dengan indeks ditutup 0.2% lebih rendah ke pasar bearish baru. rendah.
Tekanan margin meningkat, pergerakan dolar tanpa henti mengancam untuk memangkas $60 miliar dari pendapatan perusahaan dan iklim yang lebih gelap untuk peningkatan modal tampaknya sudah dekat karena imbal hasil Treasury 10-tahun melonjak ke kisaran 4%.
Untuk para profesional Wall Street yang mencari tanda-tanda kapitulasi bearish, ini menunjukkan bahwa segala sesuatunya harus menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik.
"Repricing kredit hanya akan menjadi tanda centang lain di sisi negatif" untuk saham, kata Peter Boockvar, kepala investasi di Bleakley Advisory Group.
Sementara imbal hasil telah melonjak ke tertinggi multi-tahun dalam simpati dengan aksi jual Treasury, spread pada obligasi kelas investasi AS saat ini berada di dekat 150 basis poin. Itu lebih rendah dari level yang dicapai pada Juli dan jauh dari sekitar 370 basis poin yang terlihat pada Maret 2020. Sementara itu, premi risiko sampah melayang sekitar 520 basis poin, di bawah level tertinggi Juli.
Ketahanan relatif kontras dengan gejolak yang melanda kelas aset lainnya. Di pasar mata uang, pound, euro, dan yen semuanya runtuh di bawah beban dolar AS yang merajalela. Hasil Treasury telah melonjak ke tertinggi satu dekade di seluruh kurva. Di Inggris, emas 30 tahun melonjak di atas 5% pada hari Selasa untuk pertama kalinya sejak 2002, meningkatkan kekhawatiran krisis kepercayaan yang baru mulai di pasar utang negara maju.
Yang pasti, tingkat default perusahaan masih sangat relatif rendah. Dan bahkan setelah serangkaian kenaikan suku bunga ultra-agresif, data baru Selasa, termasuk pesanan barang modal inti dan sentimen konsumen, menunjukkan ekonomi dapat menghadapi pengetatan tambahan, setidaknya untuk saat ini.
Namun penilaian saham masih menyiratkan pandangan yang sehat untuk keuntungan yang mungkin sulit dicapai. Penghasilan untuk perusahaan S&P 500 diproyeksikan naik 6.4% menjadi $239.40 per saham pada tahun 2023, menurut perkiraan analis yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence.
Semua itu menunjukkan pasar masih menghubungkan "probabilitas tinggi yang tidak dapat dibenarkan dengan pendaratan lunak, meninggalkan ruang untuk revisi ke bawah dalam beberapa bulan mendatang," tulis ahli strategi Goldman Sienna Mori dalam sebuah catatan.
Pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat ditambah dengan biaya modal yang lebih tinggi akan merugikan perusahaan-perusahaan terlemah, terutama di pasar hasil tinggi, menurut Goldman, sementara ahli strategi Barclays Plc mengantisipasi bahwa gelombang penurunan peringkat sedang meluncur menuju pasar obligasi blue-chip AS.
Untuk saat ini, pasar belum melihat gelombang kebangkrutan. Tetapi jika gambaran keuntungan menjadi gelap, bersiaplah untuk potensi kembang api pasar baru, menurut Shawn Cruz, kepala strategi perdagangan di TD Ameritrade.
“Ini bisa menjadi ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya di mana banyak dari perusahaan-perusahaan ini tidak dapat meminjam, tidak dapat mengakses kredit, baik karena tidak ada atau terlalu membebani mereka untuk melakukannya — dan itu dapat menyebabkan beberapa masalah serius. untuk hampir semua investor, kelas aset,” katanya. "Ekuitas berada di bagian bawah tumpukan modal itu dan mereka akan merasakan beban terberat dari itu."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/stock-bear-market-whole-lot-203606645.html