Pasar Saham Mendapat Peningkatan Dari Penjualan Obligasi. Saatnya Menjual Rip?

Ukuran teks

Federal Reserve adalah berbicara keras tentang memerangi inflasi-dan pasar saham menyukainya. Jangan berharap ekuitas menjadi begitu santai jika Powell & Co. bertindak sesuai kata-katanya.

Grafik

S&P 500
naik 1.8%, memperpanjang reli untuk minggu kedua, sementara

Nasdaq Composite
naik 2%. Hanya

Dow Jones Industrial Average
menyelesaikan minggu sedikit berubah, naik 0.3%. S&P 500 kini telah naik 8.1% selama dua minggu terakhir, reli terbesar sejak April 2020.

Jangan mencari "kabar baik" yang bertanggung jawab atas keuntungan minggu ini—tidak ada, setidaknya tidak dari jenis tradisional. Invasi Rusia ke Ukraina menunjukkan sedikit tanda akan berakhir. Ketua Fed Jerome Powell dan gubernur Fed lainnya telah berbicara tentang kemungkinan kenaikan tarif setengah poin pada pertemuan mendatang. Dan obligasi terus dihancurkan, dengan imbal hasil 10-tahun menutup minggu ini di 2.491%, tertinggi sejak Mei 2019.

Dengan obligasi pemerintah pada kecepatan untuk mereka tahun terburuk sejak 1949, investor mencari tempat lain untuk menaruh uang mereka—dan mereka mungkin telah memilih saham. Dalam beberapa pekan terakhir, harga saham dan obligasi telah berhenti bergerak ke arah yang sama, seperti pada awal 2022. Sebaliknya, ketika harga obligasi naik, seperti yang terjadi setelah invasi Rusia ke Ukraina, harga saham turun, kata ekonom pasar Capital Economics. Thomas Mathews.

Sekarang investor tampaknya telah menerima konflik yang panjang dan berlarut-larut—tetapi konflik yang tidak akan memiliki dampak ekonomi sebesar yang dikhawatirkan—harga obligasi turun dan saham menguat. “Kami menduga perbedaan dalam dua bulan ini disebabkan, setidaknya sebagian, oleh beberapa perbaikan dalam sentimen investor sehubungan dengan efek perang Rusia-Ukraina, yang mengakibatkan peningkatan permintaan untuk aset 'berisiko' (seperti ekuitas). ) dengan mengorbankan yang 'aman' (seperti Treasuries),” Mathews menjelaskan.

Sentimen tidak bisa menjadi jauh lebih buruk. Seminggu terakhir ini, Indikator BofA Bull & Bear jatuh ke "bearish ekstrim" untuk pertama kalinya sejak Maret 2020, sinyal pasar akan memantul. Sejak 2013, MSCI All-Country World Index telah naik rata-rata 7.9% selama tiga bulan berikutnya setelah pembacaan tersebut, catat Michael Hartnett, kepala strategi investasi di BofA Securities. Dia tidak berpikir reli akan berlangsung lebih lama dari itu, bagaimanapun, mengingat inflasi yang kuat, tingkat yang lebih tinggi, dan potensi kejutan untuk pertumbuhan. “[A] peluang penjualan yang kuat menunggu di Q2,” tulisnya.

Itu sangat mungkin, tetapi bukan berarti pasar juga harus ambruk. Sejarah menunjukkan bahwa S&P 500 dapat bergerak dalam kisaran selama enam bulan ke depan, menurut ahli strategi teknis JP Morgan Jason Hunter. Dia mencatat bahwa S&P 500 telah diperdagangkan dalam kisaran enam bulan 10% sampai 15% ketika Fed mulai menaikkan suku pada tahun 1983, 1994, 2004, dan 2015, dan bisa melakukan hal yang sama lagi. "Kami percaya S&P 500 akan terus diperdagangkan dalam harga ekstrem awal 2022 karena pasar berdamai dengan penghapusan kebijakan moneter yang mudah," tulis Hunter.

Mungkin memperdagangkan pasar ini tidak akan semudah itu.

Menulis untuk Ben Levisohn di [email dilindungi]