Pasar saham mulai 'menunjukkan tanda-tanda retak dan meledak': dosen Harvard

Pertumbuhan eksplosif dalam perdagangan pasif, ketakutan akan kehilangan, dan kepercayaan buta pada "CEO selebriti" telah berkontribusi pada buihnya nama teknologi pertumbuhan tinggi, menurut dosen Harvard dan penulis terkenal Vikram Mansharamani.

Sekarang, penulis yang membuat nama melihat gelembung pasar dalam bukunya “Boombustology: Spotting Financial Bubbles Before They Burst,” mengatakan yang lain mungkin akan meletus.

"Saya percaya gelembung investasi pasif telah muncul dan mungkin, pada kenyataannya, mulai menunjukkan beberapa tanda retak dan pecah di sini," kata Mansharamani, berbicara di Future of Finance Yahoo Finance. “Kami memiliki arus yang mendorong harga, lebih dari fundamental di banyak sektor. Dan sebagian dari itu didorong oleh sejumlah besar uang yang mengalir ke beberapa indeks ini.”

Investasi pasif, yang melacak indeks atau portofolio tertimbang pasar sekarang menyumbang lebih dari setengah dari semua dana indeks ekuitas yang diperdagangkan secara publik di AS, menurut Intelijen Bloomberg. Dana tersebut mengalami pertumbuhan yang eksplosif sebagian karena mereka membebankan biaya yang jauh lebih rendah, berdasarkan cara pengelolaannya. Tetapi Mansharamani, yang juga dosen di Universitas Harvard, berpendapat bahwa pengaruh besar dari investasi pasif telah menyebabkan distorsi harga pada saham, dengan pasar semakin didorong oleh arus modal dan algoritma yang digerakkan oleh momentum.

Dia mencontohkan, pertumbuhan dana yang terfokus pada isu lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG). Didorong oleh meningkatnya kesadaran akan masalah terkait iklim, hampir $650 miliar dituangkan ke dalam indeks yang berfokus pada ESG hingga akhir November tahun lalu, menurut data Refinitiv Lipper, yang mengarah ke rekor 2021. Tetapi Mansharamani berpendapat permintaan itu belum tentu sesuai dengan penawaran di pasar.

Akibatnya, arus masuk modal dari dana dengan mandat ESG sebagian besar terkonsentrasi di segelintir saham, yang mengarah ke valuasi yang meningkat dari perusahaan yang dianggap dapat diinvestasikan secara berkelanjutan, katanya.

Kisah berlanjut

“Dana itu tidak memiliki banyak tempat sehingga mereka dapat memarkir uang sebanyak yang mereka terima. Dan arus tersebut mendorong saham ke level yang mungkin tidak mereka miliki, seandainya mereka tidak memiliki gelembung mania gaya ESG ini, jika Anda mau, itu sedang terjadi,” katanya.

'Logika visioner'

Mansharamani mengatakan penilaian telah diperparah oleh rasa takut kehilangan, dan "kekuatan mendongeng" oleh CEO selebriti, memilih Tesla (TSLA) sebagai contoh utama. Pengaruh besar CEO Elon Musk di perusahaan dan kemampuannya untuk menjual calon investor di "dunia baru yang fantastis" telah mendorong saham lebih tinggi, menciptakan keterputusan antara fundamental perusahaan dan harga yang dinilai investor terhadap perusahaan, katanya.

Media sosial hanya mengangkat itu.

“Ada logika visioner ini, yaitu, semuanya ada di masa depan. Semuanya datang. Kami memiliki self-driving penuh, kami memiliki taksi robo, kami memiliki zona surya, kami memiliki baterai… kami akan pergi ke Mars, dan mengirim mobil ke Mars. Apa pun itu, semuanya dapat dipercaya bagi mereka yang ingin percaya pada bukit. Begitu sentimen bergeser, Anda bisa melihat sentimen bergeser dengan cepat,” katanya. "Saya pikir jika Anda menyingkirkan beberapa tekanan ini, karena mereka telah mendukung saham, mungkin saham tidak akan berada di tempatnya."

Pergerakan terbaru dalam saham Tesla mungkin menunjukkan bahwa pergeseran sentimen sudah berlangsung. Saham telah jatuh lebih dari 25% dari tertinggi yang dicapai musim gugur lalu, meskipun perusahaan membukukan rekor laba pada kuartal terakhir.

Saham pertumbuhan teknologi tinggi lainnya telah menurun bersama pembuat kendaraan listrik di tengah kekhawatiran tingkat yang lebih tinggi, membawa valuasi kembali turun, lebih dekat dengan kenyataan, kata Mansharamani.

“[Dengan] harga yang lebih tinggi menyamai lebih banyak permintaan, Anda mendapatkan siklus pemenuhan diri yang naik,” katanya. “Omong-omong, itu akan terjadi turun juga. Harga lebih rendah, permintaan lebih sedikit, harga lebih rendah, permintaan lebih sedikit.”

Akiko Fujita adalah pembawa berita dan reporter Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter @Aikoiko

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance