Pasar Saham Membuat 'Kesalahan yang Sama Lagi'—Inilah Mengapa Para Ahli Khawatir Tentang Reli Terbaru

Garis atas

Saat saham bangkit kembali menjelang pembacaan inflasi yang kritis, kepala investasi Morgan Stanley memperingatkan kenaikan terbaru pasar mulai menyerupai reli pasar beruang musim panas lalu yang pada akhirnya mengantarkan posisi terendah baru untuk indeks utama — terutama sejak pendapatan di sektor teknologi yang bangkit kembali. sebagian besar mengecewakan.

Fakta-fakta kunci

Dalam catatan Senin pagi kepada klien, ahli strategi Morgan Stanley Michael Wilson mengenang bagaimana S&P 500 menguat lebih dari 15% musim panas lalu di tengah harapan Federal Reserve akan segera berputar pada kebijakan agresifnya yang dimaksudkan untuk meredam inflasi — sesuatu yang masih dilakukan pejabat. bersikeras tidak akan terjadi dalam waktu dekat hampir setahun kemudian.

S&P akhirnya anjlok lebih dari 16% ke level terendah multi-tahun pada bulan Oktober karena para pejabat memupuskan harapan untuk pivot, dan Wilson pada hari Senin memperingatkan tampaknya saham "mungkin baru saja membuat kesalahan yang sama lagi," menunjukkan teknologi kembali memimpin pertumbuhan seperti itu. lakukan musim panas lalu, meskipun harapan untuk perubahan kebijakan Fed masih tampak "prematur".

Lebih buruk lagi, proyeksi pendapatan sekarang "jauh lebih buruk" daripada tahun lalu dan telah berubah negatif setiap tahun, dengan pendapatan teknologi khususnya "sangat kecewa", dan turun 13% pada kuartal ini — tingkat pertumbuhan tahunan terburuk sejak Krisis Keuangan Hebat, catat para analis.

Dengan harapan untuk poros Fed sekarang berkurang dan pendapatan semakin memburuk, pasar "hampir terputus dari kenyataan seperti yang terjadi selama pasar beruang ini," kata Wilson, mengemukakan S&P akan turun 5% untuk mengakhiri tahun di 3,900 poin, tetapi bisa jatuh sebanyak 14% menjadi 3,500 jika keadaan menjadi jauh lebih buruk.

Yang Harus Diperhatikan

Departemen Tenaga Kerja akan melaporkan inflasi untuk Januari pada Selasa pagi. Rata-rata, para ekonom memproyeksikan indeks harga konsumen naik 6.2% secara tahunan—menandakan penurunan dari 6.5% bulan sebelumnya. Lebih dari itu dapat menunjukkan bahwa Fed mungkin memiliki waktu yang lebih sulit untuk menjinakkan inflasi daripada yang diyakini para ahli—suatu perkembangan yang kemungkinan akan mengguncang pasar lebih lanjut.

Latar Belakang Kunci

Pasar saham runtuh tahun lalu karena kenaikan suku bunga Fed mulai memperlambat ekonomi, secara efektif membalikkan kenaikan saham yang sangat besar yang didukung oleh upaya stimulus pemerintah selama pandemi. Setelah meroket 22% pada tahun 2021, Nasdaq yang padat teknologi runtuh 33% pada tahun 2022, S&P 9%. Dengan inflasi jatuh dari level tertinggi 40 tahun tahun ini, Nasdaq dan S&P masing-masing naik 14% dan 8%; namun, Wilson dan pakar lainnya khawatir reli tersebut bisa jadi palsu, terutama jika inflasi berhenti mereda—atau lebih buruk lagi, naik lagi.

Kontra

“Kekhawatiran dan volatilitas ekonomi yang terus-menerus terus mengganggu pasar dan mengancam penurunan selama dua tahun berturut-turut,” kata Seema Shah, kepala strategi global di Principal Asset Management. “Namun, meski penurunan memang bisa sulit, sejarah menunjukkan bahwa mereka seringkali berumur lebih pendek daripada pasar bullish.” Shah menunjukkan bear market sejak Perang Dunia II telah berlangsung rata-rata 14 bulan, dan mengakibatkan penurunan pasar sebesar 36%. Sebaliknya, rata-rata bull market bertahan hampir enam tahun dan menghasilkan 192%.

Selanjutnya Membaca

Pasar Tenaga Kerja Menambahkan 517,000 Pekerjaan Di Bulan Januari—Tingkat Pengangguran Turun Ke Terendah 54 Tahun Sebesar 3.4% (Forbes)

Fed Menaikkan Suku Bunga 25 Basis Poin Lagi—Menandakan Masih Akan Ada Kenaikan Lagi (Forbes)