Pasar Saham Kemungkinan Akan Jatuh Lagi Karena Tanda Peringatan Ekonomi Berlimpah, JPMorgan Memperingatkan

Garis atas

Meskipun tumbuh harapan bahwa AS pada akhirnya dapat menghindari resesi yang diantisipasi dengan cemas, para ekonom JPMorgan memperingatkan klien bahwa sejumlah indikator masih menunjukkan tanda-tanda peringatan yang semakin menakutkan — sehingga kemungkinan ekonomi dan saham akan goyah dalam beberapa bulan mendatang, terutama karena efek dari resesi. kenaikan suku bunga Federal Reserve bisa memakan waktu bertahun-tahun untuk mempengaruhi pasar.

Fakta-fakta kunci

"Sinyal menunjukkan masalah di depan," tulis analis JPMorgan yang dipimpin oleh Mislav Matejka dalam catatan Senin, mengemukakan sejumlah tanda peringatan yang menunjukkan reli pasar saham terbaru harus terus berlanjut. luntur sebelum akhir Maret dan bahwa kuartal ini "mungkin" menandai pasar saham tertinggi untuk tahun ini.

Pertama, kurva imbal hasil tetap "sangat terbalik"—kejadian yang mendahului setiap resesi AS selama 50 tahun terakhir—meskipun optimisme tumbuh bahwa AS dapat menghindari penurunan ekonomi; kurva adalah yang paling terbalik sejak 1980-an, dan JPMorgan memperingatkan, "Kami tidak pernah lolos dari resesi sejak saat ini."

Selain itu, jumlah uang beredar AS, yang mengukur aset aman yang dapat digunakan rumah tangga dan bisnis untuk melakukan pembayaran, telah turun tiba-tiba sejak Maret dan negatif setiap tahun untuk pertama kalinya sejak 2006, sementara bank sudah mulai memberlakukan lebih ketat standar pinjaman—menyebabkan penurunan tajam dalam permintaan kredit yang biasa terjadi menjelang resesi di masa lalu.

"Kerusakan telah terjadi, dan kejatuhannya kemungkinan masih ada di depan kita," tulis para analis, memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga Fed yang agresif selama setahun terakhir bisa memakan waktu hingga dua tahun untuk berimbas ke seluruh perekonomian.

Sudah, pembayaran hipotek sebagai bagian dari pendapatan telah berlipat ganda dari 13% menjadi 26% dan tingkat tabungan telah anjlok hingga hampir nol, tetapi Matejka mencatat bahwa Fed masih diperkirakan akan menaikkan suku bunga setidaknya dua kali lagi tahun ini, dan saham tidak pernah. mencapai siklus rendah sebelum Fed berhenti mendaki.

Meskipun bearish masih ada, yang lain tetap jauh lebih optimis: Pekan lalu, ekonom Goldman yang dipimpin oleh Jan Hatzius menyematkan kemungkinan resesi hanya 25% (jauh di bawah proyeksi rata-rata 65%), yang mencerminkan "kekuatan berkelanjutan di pasar tenaga kerja" setelah a pekerjaan blockbuster melaporkan dan tanda-tanda awal bahwa bisnis menjadi lebih optimis tentang ekonomi.

Yang Harus Diperhatikan

The Fed dijadwalkan untuk merilis ringkasan pertemuan terbarunya pada hari Rabu—memberikan gambaran sekilas tentang bagaimana para pejabat berpikir tentang ekonomi saat mereka melanjutkan kampanye pengetatan paling agresif dalam beberapa dekade. Pekan lalu, Presiden Fed Cleveland Loretta Mester mengaku dia melihat kasus "menarik" untuk kenaikan suku bunga setengah poin kedua awal bulan ini, daripada kenaikan suku bunga seperempat poin yang lebih sederhana yang akhirnya disahkan. Meskipun dia menyambut moderasi dalam pembacaan inflasi sejak musim panas lalu, dia mengingatkan, “tingkat inflasi itu penting, dan itu masih terlalu tinggi.”

Latar Belakang Kunci

Di tengah rekor pembelanjaan konsumen dan kendala rantai pasokan yang melumpuhkan, inflasi meroket ke level tertinggi 40 tahun sebesar 9.1% pada bulan Juni—memaksa Fed menaikkan suku bunga untuk membantu meredam permintaan konsumen dan meredakan kenaikan harga. Dengan kenaikan suku bunga bank sentral yang memperlambat ekonomi, banyak ahli berpendapat bahwa Fed dapat mempertaruhkan resesi yang tidak perlu, tetapi yang lain semakin memperingatkan inflasi dapat tetap pada tingkat tinggi secara historis lebih lama dari yang diharapkan atau bahkan menyala lagi. "Pasar mengakui Fed mungkin belum selesai," tulis ahli strategi Sevens Report Tom Essaye dalam catatan Selasa, karena saham tenggelam mengikuti pendapatan ritel yang lebih buruk dari perkiraan.

Yang Tidak Kami Ketahui

Meskipun tidak jelas kapan Fed akan berhenti menaikkan suku bunga, analis di Goldman dan Bank of America menambahkan kenaikan suku bunga lain ke perkiraan mereka setelah pembacaan inflasi yang lebih panas dari perkiraan minggu lalu. Mereka sekarang berharap bank sentral akan menaikkan suku bunga ke level teratas 5.5%, berpotensi mencapai level tertinggi dalam lebih dari 20 tahun.

Selanjutnya Membaca

Dow Menjatuhkan 400 Poin Karena Rut Ritel Memakan Reli 'FOMO' 2023 (Forbes)

Pejabat Fed Peringatkan Data Inflasi Panas Berfungsi Sebagai 'Cautionary Tale' (Forbes)