Pasar Saham Tampak Siap untuk Reli karena Imbal Hasil Obligasi Turun

Ukuran teks

Yang terburuk mungkin sudah berakhir untuk pasar saham.

Indeks ekuitas utama melanjutkan reli musim gugur mereka, dan mungkin ada lebih banyak keuntungan sebelum akhir tahun, dibantu oleh penguatan berkelanjutan di pasar obligasi Treasury.

Grafik

S&P 500
indeks naik 1.5% minggu lalu ke 4026, sementara

Dow Jones Industrial Average
naik 1.8%, menjadi 34,347. S&P 500 turun 15.5% sepanjang tahun ini, sementara Dow turun hanya 5.5%. Teknologi-berat

Nasdaq Composite
masih turun 28%.

Industri Dow, yang sering difitnah karena mereka menyertakan banyak perusahaan lama, dapat kembali terpuruk pada akhir tahun. Kenaikan indeks telah dibantu oleh pembobotan harga kuno yang unik yang memberi bobot tambahan pada saham-saham berharga tinggi. komponen Dow

Tanda pangkat ketentaraan

(tiker: CVX),

Amgen

(AMGN),

Wisatawan

(TRV), dan

Merck

(MRK), semuanya dihargai lebih dari $100, telah naik dengan baik tahun ini, meningkatkan indeks.

"Kami berada di level yang sama dengan Mei di S&P 500, terlepas dari semua berita buruknya," kata Jim Paulsen, kepala strategi investasi di Leuthold Group. “Ada beberapa kenaikan suku bunga, laporan inflasi yang buruk, kekecewaan pendapatan teknologi, dan imbal hasil obligasi jangka panjang yang lebih tinggi.”

Paulsen tidak mempercayai pembicaraan "dekade yang hilang" bahwa saham akan berkinerja buruk di tahun 2020-an. Dia mendorong bahwa pasar obligasi Treasury mengabaikan komentar hawkish dari beberapa pembuat kebijakan Federal Reserve. Hasil pada Treasury 10-tahun turun menjadi 3.68% minggu lalu, melanjutkan penurunan lebih dari setengah poin persentase sejak puncak Oktober. Carilah tingkat hipotek turun menuju 6% dalam beberapa minggu mendatang dari level baru-baru ini sekitar 6.6%.

"Perbendaharaan 10-tahun mengabaikan The Fed, yang tidak biasa pada akhir siklus pengetatan," kata Paulsen. “Ada gagasan bahwa pasar saham lepas landas ketika Fed berhenti menaikkan suku bunga, tetapi sebenarnya bergerak ketika pasar obligasi berhenti menaikkan suku bunga.”

Baca Lebih Lanjut Up and Down Wall Street

Dia melihat S&P 500 melampaui level tertinggi lama hampir 4800 yang ditetapkan pada awal Januari dan mencapai 5000 di tahun berikutnya, naik hampir 25%. Indeks sekarang diperdagangkan dengan perkiraan pendapatan 17 kali lipat yang wajar pada tahun 2023.

Paulsen mengatakan bahwa saham umumnya bergerak di depan pendapatan pada awal bull run. Dan dia didorong oleh beberapa faktor, termasuk inflasi yang lebih rendah dan kepercayaan yang meningkat di kalangan konsumen dan usaha kecil. Pasar obligasi melihat inflasi hanya 2.5% per tahun selama lima tahun ke depan, turun dari pembacaan baru-baru ini sekitar 8%. Jika obligasi benar, saham bisa naik jauh lebih tinggi.

Menulis untuk Andrew Bary di [email dilindungi]