Pemulihan Pasar Saham Menghadapi Rintangan Baru karena Pembelian Kembali Rekor Lambat

(Bloomberg) — Berakhirnya rekor pembelian saham perusahaan Amerika memberikan satu hal lagi yang perlu dikhawatirkan oleh bulls ekuitas.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. dan Best Buy Co Inc. semuanya menghentikan rencana pembelian kembali ketika melaporkan hasil kuartal kedua mereka, memutuskan untuk mempertahankan uang tunai sebagai gantinya karena kenaikan suku bunga Federal Reserve berisiko mendorong ekonomi ke dalam resesi. Mereka termasuk di antara 10 yang telah menghentikan program tahun ini karena alasan yang tidak terkait dengan M&A - sebuah fenomena "sangat, sangat langka", menurut Birinyi Associates.

Pergerakan itu mungkin merupakan tanda awal kemunduran dari era rekor pembelian kembali saham yang meletus setelah pandemi, ketika para eksekutif memanfaatkan uang tunai untuk membeli hampir $ 1 triliun saham mereka sendiri. Sementara analis memperdebatkan seberapa besar dampak pembelian kembali saham pada akhirnya, retret itu mengancam untuk menghilangkan satu penopang dari pasar yang rapuh yang sudah bersaing dengan inflasi dan momok perlambatan pertumbuhan global.

"Pembelian kembali telah menjadi sumber terbesar permintaan ekuitas AS tahun ini dan dukungan besar untuk pasar saham," kata Mathieu Racheter, kepala strategi ekuitas di Julius Baer. "Tetapi pembelian kembali diperkirakan akan melambat dari sini di tengah prospek pendapatan yang lebih redup dan kepercayaan CEO yang lebih rendah."

Pada akhir kuartal pertama, perusahaan AS telah menghabiskan lebih dari $ 265 miliar untuk membeli kembali saham, jumlah rekor, menurut data dari Barclays Plc. Sementara pengumuman pembelian kembali masih kuat tahun ini, beberapa perusahaan AS "telah menggunakan hasil kuartal kedua untuk membatasi pembelian kembali yang ada pada kekhawatiran prospek pertumbuhan," kata ahli strategi Emmanuel Cau.

Chief Executive Officer JPMorgan Jamie Dimon mengatakan bank mengambil jeda untuk memenuhi persyaratan modal yang lebih tinggi dan memungkinkan fleksibilitas untuk "berbagai lingkungan ekonomi," sambil melaporkan pendapatan yang meleset dari perkiraan. Citigroup juga mengutip aturan modal yang lebih tinggi, mengatakan sekarang dalam "mode pembangunan modal."

Kisah berlanjut

Perusahaan lain juga lebih suka menggunakan uang tunai untuk meningkatkan bisnis mereka selama periode ekonomi yang sulit.

Pengecer Best Buy mengatakan pihaknya menghentikan pembelian kembali sebagai bagian dari strategi manajemen modalnya "sebagai tanggapan terhadap lingkungan penjualan saat ini." Perusahaan memangkas pedomannya dan mengatakan inflasi memukul konsumen. Dan pendiri Starbucks Corp. Howard Schultz menangguhkan rencana pembelian kembali rantai kopi itu pada bulan April, dengan mengatakan bahwa uang tunai itu bisa lebih baik dihabiskan untuk toko dan staf.

Kegelisahan Pajak

Prospek untuk pembelian kembali tahun depan bahkan lebih tidak pasti, dengan pajak yang diusulkan atas pembelian kembali saham AS diperkirakan akan mulai berlaku. Demokrat berharap pajak cukai 1% akan memperlambat penggunaan pembelian kembali perusahaan, karena mereka menghasilkan keuntungan modal tetapi tidak ada tagihan pajak langsung.

Itu mungkin membuka jendela bagi perusahaan untuk melanjutkan rencana mereka ke paruh kedua tahun ini. Namun, ahli strategi tidak mengharapkan ini untuk memberikan dukungan besar ke pasar, mengingat bahwa ketidakpastian makroekonomi akan lebih besar daripada sentimen positif dari pembelian kembali yang dipercepat.

“Perusahaan dengan panduan yang jelas kemungkinan akan mencoba memuat beberapa pembelian kembali, meskipun mungkin tidak menggerakkan pasar seperti yang diharapkan oleh beberapa pendorong makro utama saat ini,” kata Esty Dwek, kepala investasi di Flowbank SA.

Robert Cantwell, manajer portofolio di Upholdings Group LLC di Nashville, setuju. "Kami tidak mengharapkan 'buyback rush' di paruh kedua karena mereka lebih bergantung pada harga saham daripada pajak 1%," katanya. "Pajak lebih cenderung menekan pembelian kembali saham demi lebih banyak M&A atau belanja modal internal."

Tapi ada kabar baik bagi mereka yang mencari dorongan pembelian kembali: rebound pasar saham sejak terendah Juni juga dapat mengurangi kebutuhan perusahaan untuk mendukung saham mereka melalui pembelian kembali.

"Harga pasar ekuitas telah pulih dengan kuat selama bulan lalu dan sebagai hasilnya, pembelian kembali harus benar-benar melambat," kata Cantwell. "Pembelian kembali yang lambat bisa menjadi tanda pasar yang kuat, bukan yang lemah."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP