Ini adalah akhir dunia seperti yang kita tahu. Pasar saham, bagaimanapun, tidak akan kemana-mana.
Pekan perdagangan penuh terakhir bulan Februari ditutup dengan optimisme bahwa invasi Rusia ke Ukraina akan segera berakhir dan tidak menjadi isu global. Betapa salahnya kami. Adegan di luar Ukraina telah menghancurkan, dan sementara perlawanan telah kaku, taktik Rusia menjadi lebih ekstrim. Eropa telah bersatu sebagai tanggapan, tetapi sanksi tampaknya tidak akan mengakhiri perang dengan cepat.
Maka, tidak heran jika pasar saham mengalami minggu yang sulit. Itu
Dow Jones Industrial Average
turun 1.3%, kerugian minggu keempat berturut-turut, sementara
S&P 500
juga turun 1.3% dan
Nasdaq Composite
jatuh 2.8%.
Di saat-saat seperti ini, sangat mudah untuk merasa putus asa, baik untuk keadaan dunia maupun pasar. Dan rasanya seperti yang terburuk masih akan datang. Vladimir Putin dari Rusia tidak menunjukkan tanda-tanda akan menyerah, meskipun menghadapi langkah-langkah menghancurkan yang dapat menghancurkan ekonomi Rusia. Harga minyak melonjak, inflasi melonjak, dan Federal Reserve akan mulai menaikkan suku bunga.
Ini cukup untuk membuat satu kepala untuk keamanan uang tunai dan bahkan membuat Brasil terlihat seperti tujuan yang menarik untuk investasi dolar.
Tapi ada perbedaan besar antara koreksi dan pasar beruang penuh, yang biasanya disertai dengan resesi—dan ekonomi AS mungkin lebih kuat dari yang diperkirakan banyak orang. Ambil harga minyak. Dengan minyak mentah West Texas Intermediate, patokan AS, melonjak melewati $ 110 per barel dan lebih banyak keuntungan yang terlihat, banyak pengamat telah menunjukkan fakta bahwa harga minyak yang lebih tinggi sering mendahului resesi. Tapi itu tidak terjadi pada tahun 1987, 1996, 2011, atau 2018, ketika minyak melonjak tetapi resesi tidak terjadi, kata Kepala Ekonom MKM Partners Michael Darda.
Lebih penting lagi, kebijakan moneter masih mudah—dan akan terus demikian untuk sementara waktu—yang seharusnya memungkinkan perekonomian menyerap kepedihan yang datang dari harga minyak mentah yang lebih tinggi. “Lonjakan harga minyak yang dimonetisasi oleh latar belakang moneter yang akomodatif akan menaikkan tingkat harga tetapi resesi datang hanya setelah kebijakan moneter menjadi ketat dan kita masih jauh dari kemungkinan seperti itu,” tulis Darda.
Dan ekonomi AS tampaknya bertahan, setidaknya untuk saat ini. Saham ritel seperti
Kohl's
(tiker: KSS) dan
Nordstrom
(JWN) melonjak minggu lalu setelah melaporkan pendapatan yang lebih baik dari perkiraan dan panduan yang kuat. Laporan penggajian Februari juga menunjukkan ekonomi yang tampaknya telah bergerak melewati Covid, karena pekerjaan di bidang rekreasi dan perhotelan, perawatan kesehatan, dan konstruksi kembali. Bahkan lebih baik: Hanya 4.2 juta orang mengatakan mereka tidak bisa bekerja karena majikan mereka memiliki masalah dengan Covid, turun dari enam juta pada Januari.
Jika ekonomi AS terbukti tangguh sekali lagi, penurunan saat ini dapat diingat hanya sebagai "ketakutan terhadap pertumbuhan," kata Lori Calvasina, kepala strategi ekuitas AS di RBC Capital Markets. Ada empat ketakutan seperti itu sejak krisis keuangan, pada 2010, 2011, 2015, dan 2018. Mereka berlangsung rata-rata 147 hari, dengan penurunan rata-rata 17.3% untuk S&P 500. Itu menunjukkan ada lebih banyak penurunan di depan, tetapi rebound dari penurunan tersebut berlangsung cepat dan tahan lama, dengan saham naik 6.5% selama lima hari pertama setelah terendah, dan 24% selama enam bulan berikutnya.
"Ini seperti batu loncatan yang keluar," katanya. "Kami mungkin tidak melihat penurunan penuh, tetapi pemulihan cenderung bergerak cepat."
Ketika mereka akhirnya datang.
Menulis untuk Ben Levisohn di [email dilindungi]