Pasar Saham Melebihi Harga Risiko Resesi, Kata Ahli Strategi JPMorgan

(Bloomberg) — Kecemasan investor ekuitas tentang potensi resesi tidak muncul di bagian lain pasar, yang memberikan kepercayaan kepada ahli strategi JPMorgan Chase & Co. Marko Kolanovic dalam sikap pro-risikonya.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pasar saham AS dan Eropa memperkirakan kemungkinan 70% bahwa ekonomi akan meluncur ke dalam resesi dalam waktu dekat, menurut perkiraan ahli strategi peringkat teratas JPMorgan. Itu dibandingkan dengan peluang 50% yang dihargai di pasar utang tingkat investasi, 30% dalam utang hasil tinggi dan hingga 20% di pasar suku bunga, tulis Kolanovic dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Senin.

Jika kekhawatiran resesi gagal, posisi ekuitas yang lemah dan sentimen suram akan membantu pasar saham pulih, tulis Kolanovic.

Peringatan resesi telah menggelegak selama berbulan-bulan tahun ini di tengah perang di Ukraina, penguncian virus corona di China dan Federal Reserve yang lebih hawkish. Kekhawatiran bahwa upaya pembuat kebijakan untuk menjinakkan inflasi akan mengirim ekonomi ke dalam resesi telah menyebabkan investor menarik hampir $10 triliun dari pasar ekuitas AS tahun ini.

"Baik pasar ekuitas terbukti benar dan resesi terjadi, mendorong penurunan yang jauh lebih besar dalam imbal hasil obligasi, atau pasar suku bunga terbukti benar dan resesi dihindari yang mendorong pemulihan di pasar ekuitas," tulis Kolanovic. "Pandangan kami tetap bahwa kemungkinan resesi selama 6-12 bulan ke depan rendah dan dengan demikian tetap dengan sikap pro risiko."

Bahkan ketika tanda-tanda ekonomi melemah ada di mana-mana, mengendus bukti bahwa resesi sedang dalam perjalanan masih sulit. Aktivitas manufaktur dan jasa tidak mencapai puncaknya tetapi masih dalam ekspansi. Konsumen terus menghabiskan, sementara data pekerjaan dan perumahan tidak meneriakkan bahaya.

Kisah berlanjut

Kolanovic, sebagai ahli strategi terkait ekuitas No. 1 dalam survei Investor Institusional tahun lalu, merekomendasikan penggunaan kelemahan baru-baru ini dalam nama minyak dan energi untuk menambah eksposur. Sebagai banteng yang teguh pada nilai saham, dia telah berulang kali mendesak investor untuk membeli penurunan selama penurunan pasar saham pada tahun 2022. Tetapi panggilan itu belum berhasil sejauh S&P 500 telah kehilangan 16% sejak puncak Januari.

Kekhawatiran JPMorgan bahwa kecemasan resesi melanda pasar saham digemakan oleh UBS Group AG. Pasar saham memperkirakan 40% kemungkinan kontraksi ekonomi, menurut model bank.

Baca lebih lanjut: Long-Stocks Telah Menjadi Taruhan Musim Semi Melawan Resesi

Demikian pula, peluang resesi yang meningkat secara historis menunjukkan kerugian ekuitas lebih lanjut ketika resesi terwujud, menurut sebuah studi oleh ahli strategi perusahaan yang dipimpin oleh Keith Parker. Tetapi saham biasanya reli ketika yang terburuk tidak berjalan dengan baik, dengan S&P 500 melonjak 12% selama 12 bulan berikutnya, menurut mereka. Menurut perkiraan Parker, pasar akan mengalami resesi ekonomi dan pendapatan jika S&P 500 turun di bawah 3,800.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP