(Bloomberg) — Tahun yang brutal untuk saham AS hampir berakhir dengan sedikit keyakinan di Wall Street bahwa prospek akan cerah dalam waktu dekat.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Setelah mencatat rebound sejak Oktober di tengah spekulasi bahwa Federal Reserve mendekati akhir dari kenaikan suku bunga yang paling agresif dalam beberapa dekade, harga saham telah mundur selama dua minggu terakhir di tengah kekhawatiran baru bahwa kebijakan moneter yang lebih ketat akan menekan pertumbuhan ekonomi melalui paruh pertama tahun ini. tahun depan. S&P 500 telah kehilangan hampir 20% tahun ini. Saham pertumbuhan yang sensitif terhadap suku bunga telah terpukul lebih keras lagi, mendorong Nasdaq 100 turun lebih dari 30%.
"Kami sedang menuju resesi, tetapi itu akan menjadi kisah dua bagian tahun depan, yang kemungkinan melihat peningkatan di pasar saham di paruh kedua," kata Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA. Dia mengharapkan S&P 500 untuk menguji ulang posisi terendah Oktober di paruh pertama tahun 2023 tetapi mengakhiri tahun depan di sekitar 4,575, naik hampir 19% dari penutupan hari Jumat.
Pertanyaan kunci yang sekarang dihadapi Wall Street adalah seberapa dekat The Fed mengakhiri kenaikan suku bunganya – momen yang secara historis telah menghasilkan pengembalian dua digit untuk ekuitas.
Menurut Luca Paolini, kepala strategi di Pictet Asset Management, kondisi keuangan yang lebih ketat siap mengalihkan fokus investor tahun depan dari inflasi ke risiko yang ditimbulkan oleh perlambatan ekonomi. Dia bearish pada saham AS selama tiga hingga enam bulan ke depan dan mengamati tiga faktor utama yang dapat mengakhiri pasar bearish: palung dalam estimasi pendapatan perusahaan, kurva imbal hasil obligasi yang lebih curam, dan valuasi yang lebih murah pada saham yang paling sensitif. untuk siklus dalam perekonomian.
"Kami masih berada di pasar beruang," kata Paolini. “Puncak inflasi sudah jelas, tetapi kami memperkirakan ekuitas akan melemah tahun depan. Penurunan inflasi bisa lambat dan menyakitkan – jelas tidak cukup kuat bagi bank sentral untuk beralih dari pengetatan ke pelonggaran. Itu sebabnya kami tidak mengharapkan penurunan suku bunga tahun depan. Saya jauh lebih khawatir tentang pertumbuhan daripada inflasi pada tahun 2023.”
Sementara S&P 500 telah memberi harga setidaknya dalam resesi pendapatan sederhana, biaya pinjaman yang lebih tinggi dan ketidakpastian ekonomi yang terus-menerus kemungkinan akan menekan potensi keuntungan saham selama tahun depan, menurut model nilai wajar Bloomberg Intelligence.
Namun, ketika bagian bawah akan tiba, adalah perdebatan sengit. Dan ada risiko bahwa perkiraan laba mungkin masih terlalu optimis. Target agregat maju 12 bulan analis pialang sebesar 4,498 untuk S&P 500 mengasumsikan bahwa pendapatan akan naik 4.3% — jauh lebih tinggi daripada model BI yang menyiratkan penurunan 2%.
Tanda pesimisme lainnya: Kekalahan tahun ini telah mengubah ahli strategi Wall Street menjadi bearish untuk pertama kalinya dalam setidaknya dua dekade, dengan rata-rata perkiraan analis menyerukan penurunan S&P 500 pada tahun 2023. Namun, bulls saham berharap itu bisa terjadi sinyal kontrarian untuk ekuitas dan bahwa sentimen yang terlalu bearish mengarah ke dasar pasar.
Selain itu, pendinginan inflasi baru-baru ini memberikan alasan untuk optimis. Sejak 1950, S&P 500 telah membukukan pengembalian total rata-rata 13% selama 12 bulan setelah 13 puncak inflasi utama, menurut Jim Paulsen, kepala strategi investasi di The Leuthold Group. Dan dalam 10 contoh di mana indeks naik pada tahun setelah lonjakan inflasi yang substansial, S&P 500 melanjutkan untuk memberikan pengembalian total rata-rata 22% pada tahun setelah itu juga, data dari perusahaan menunjukkan.
Meskipun saham AS kemungkinan akan mulai pulih di beberapa titik di tahun 2023, mungkin diperlukan waktu lebih dari dua tahun bagi S&P 500 untuk mencapai tertinggi Januari lagi, menurut BI. Faktanya, kebutuhan Fed untuk mempertahankan suku bunga tinggi dalam menghadapi inflasi yang masih tinggi dapat membebani pendapatan dan menahan pengembalian tahunan rata-rata untuk S&P 500 menjadi 5.7% untuk tiga tahun ke depan, dibandingkan dengan 12.7% dari 2010 hingga 2019, menurut Gina Martin Adams, kepala strategi ekuitas BI.
Seema Shah, kepala ahli strategi global di Principal Asset Management, mengantisipasi bahwa tahun depan masih akan sangat menantang bagi saham-saham teknologi, yang valuasinya yang tinggi ditarik turun karena kenaikan biaya pinjaman.
“Tentu saja, tahun depan akan menantang, tetapi itu akan membuka beberapa peluang bagi investor ekuitas,” kata Shah, yang memperkirakan ekonomi AS akan mengalami resesi pada paruh kedua tahun 2023. “The Fed kemungkinan tidak akan menanggapi ekonomi penurunan dengan bantuan apapun. Sementara tahun ini adalah tentang kompresi valuasi, tahun depan adalah tentang penurunan pendapatan, jadi kami mengharapkan kerugian lebih lanjut di pasar ekuitas."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html