Pasar Saham Menghadapi Prospek dan Pengembalian yang Memburuk di Seluruh Dunia

Penghapusan risiko ada di sini. Bahkan jika pasar terlihat positif. Jangan maju dari ski Anda yang satu ini. Pasar bisa turun dengan cepat.

Di luar Federal Reserve, ada 15 bank sentral lain yang bergabung dalam mania kenaikan suku bunga. Ini adalah masalah No. 1 untuk pasar saham saat ini.

“Seolah-olah satu-satunya jawaban inflasi adalah mengurangi konsumsi. Jawaban lainnya adalah meningkatkan produksi. Yang berarti Anda membuat lebih banyak barang,” kata Vladimir Signorelli, kepala toko investasi makro Bretton Woods Research di Long Valley, NJ. "Lebih banyak barang berarti harga lebih murah."

Tren baru volatilitas makro sedang dimainkan. Aktivitas bisnis merosot dan inflasi di AS masih di atas 8%. Ini mendekati 9% di Eropa, yang lebih buruk daripada pasar negara berkembang besar Brazil, India, Afrika Selatan dan Cina. Di dalam BRICS, hanya inflasi Rusia yang lebih buruk daripada Eropa dan AS

Itu berarti The Fed, Bank Sentral Eropa, Bank Inggris semuanya mengejar inflasi dengan kenaikan suku bunga meskipun menyadari kerusakan pada pertumbuhan.

LEBIH DARI FORBESEropa Menuju 'Resesi Dalam', DeindustrialisasiBy Kenneth Rapoza

“Tingkat kebijakan yang diharapkan telah melonjak lebih jauh sejak kami menurunkan peringkat saham pasar negara maju pada bulan Juli – dan risiko resesi masih belum diperhitungkan,” kata Wei Li, kepala strategi investasi global untuk BlackRock Investment Institute. Mereka underweight AS dan Eropa.

Aktivitas bisnis terhenti di AS dan Eropa, dengan FedEx minggu laluFDX
berita memberikan investor heebie-jeebies. Laporan inflasi AS minggu lalu menunjukkan inflasi terbukti lebih mengakar daripada yang diharapkan pasar, sehingga The Fed akan melakukan apa pun untuk menurunkan inflasi.

Li di BlackRock berpikir The Fed dan ECB "akan bereaksi berlebihan," terutama terhadap kejutan kenaikan inflasi. Harapkan kebijakan "pengetatan berlebihan," katanya, yang berarti resesi di ekonomi inti. “Pendekatan seluruh portofolio kami mendorong kami untuk menegaskan kembali pandangan kami tentang pengurangan risiko,” kata Li.

Federal Reserve, ECB Sangat Negatif

Data ekonomi terbaru dari AS tidak bersemangat, meskipun pasar tenaga kerja masih kuat.

Data penjualan ritel minggu lalu memiliki implikasi negatif terhadap laju belanja konsumen, dan Fed Atlanta memangkas estimasi pelacakan GDPNow untuk kuartal ketiga menjadi hanya 0.5% secara tahunan, turun dari 1.3% sebelumnya. Satu-satunya hal positif adalah bahwa hal itu mengakhiri resesi teknis yang disebabkan oleh PDB negatif secara berturut-turut. Sekarang AS sedang melihat ke atas, beberapa investor mungkin masuk dan membeli di posisi terendah. Tapi ada konsensus sekarang di pasar bahwa posisi terendah yang lebih besar akan datang. Investor dapat menunggu diskon yang lebih dalam pada harga saham global.

“Penting untuk diingat bahwa The Fed hanya peduli pada pertumbuhan ekonomi sejauh hal itu mempengaruhi dua mandat mereka, yaitu stabilitas harga dan kesempatan kerja penuh,” kata Solita Marcelli, CIO untuk Layanan Keuangan UBS Amerika.

Pekan lalu, penurunan harga gas membantu membatasi inflasi ke kenaikan 0.1% dari bulan ke bulan, tetapi CPI secara keseluruhan menunjukkan peningkatan 0.6%. Inflasi yang membandel telah menimbulkan kekhawatiran bahwa ini semakin mengakar sekarang.

“Kami masih berpikir bahwa tren yang mendasarinya adalah inflasi yang lebih lambat,” kata Marcelli. "Tetapi pada titik ini, tampaknya The Fed tidak berada di jalur yang tepat untuk mencapai target inflasi 2% pada jangka waktu yang dapat diterima."

Sementara itu, di seberang kolam, Uni Eropa melakukan apa yang paling baik dilakukan pemerintah Barat akhir-akhir ini. Untuk mengatasi krisis, termasuk yang dilakukan sendiri, berlakukan kekuatan darurat untuk mendapatkan lebih banyak kendali atas ekonomi.

UE diusulkan kekuatan darurat rantai pasokan adalah masalah besar, jika itu pernah membuahkan hasil. Bagi Wall Street, ini menandakan bahwa Eropa akan menjadi pasar yang lebih menantang untuk short. “Jika itu menjadi lebih dari sekadar proposal, itu berarti lebih banyak federalisme akan datang untuk Eropa,” kata Signorelli, sebuah langkah yang akan menghilangkan banyak kekuasaan berdaulat dari masing-masing negara anggota.

“Ini mungkin berarti lebih banyak prediktabilitas untuk pasar, tetapi semua ini masih dalam tahap awal,” kata Signorelli. “Saya tidak akan berada dalam posisi short, tetapi saya tidak akan membeli saham Eropa saat ini. Pembangkit tenaga ekonomi Jerman, tanpa energi murah, tidak ada lagi. Mereka harus mencari cara untuk menjaganya. Jika saya memiliki portofolio Eropa untuk dikelola, saya lebih suka membeli saham Inggris,” kata Signorelli. "Cintai dia atau benci dia, (Perdana Menteri yang baru dibentuk) Liz Truss memiliki ide yang tepat tentang pajak dan energi - pajak yang lebih rendah dan meningkatkan produksi energi."

BlackRock underweight AS dan Eropa, tetapi tetap netral bobot pasar negara berkembang.

Ekonomi China kembali dalam mode stimulus, meskipun ini tidak akan menjadi paket stimulus China. Pasar saham China berada di wilayah bearish yang dalam, sehingga investor dapat bereaksi terhadap pengeluaran ini dan mulai membeli ETF China besar seperti FXI MCHI dan ASHR.

Permintaan konsumen masih lemah di China. Harga properti telah merosot dan penguncian virus corona berlanjut, yang terbaru di kota Chengdu.

Data yang dirilis minggu lalu menunjukkan produksi industri naik 4.2% tahun-ke-tahun karena kondisi kekeringan dan kekurangan listrik mereda. Investasi aset tetap dalam delapan bulan pertama tahun ini naik 5.8% dari periode yang sama tahun lalu, menunjukkan bahwa stimulus infrastruktur mulai memanas.

Renminbi diperdagangkan hampir 7 terhadap dolar, level terlemah sejak Mei 2020.

Ketidakpastian akan tetap tinggi karena inflasi. Bahkan pernyataan Presiden Bidens baru-baru ini tentang berakhirnya fase pandemi Covid, sesuatu yang akan disemangati pasar awal musim panas ini, tidak banyak berpengaruh untuk menarik pembeli ke pasar.

“Kami melihat kenaikan terbatas hingga Juni tahun depan,” kata Marcelli dari UBS. “Tambahkan secara selektif ke eksposur. Kami menyukai pertahanan, pendapatan berkualitas, dan nilai saham.”