(Bloomberg) — Federal Reserve yang hawkish menghancurkan harapan apa pun yang dimiliki investor, menjerumuskan pasar saham ke dalam spiral malapetaka minggu lalu dan memicu ketakutan para pedagang bahwa lebih banyak kerugian akan segera terjadi.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Setiap harapan bahwa saham telah menghargai sebagian besar berita buruk menjelang pertemuan terbaru Fed sekarang pupus. Indeks S&P 500 kehilangan lebih dari 4% sejak tengah hari Rabu, ketika bank sentral menaikkan suku bunga tiga perempat poin persentase dan mengisyaratkan bahwa laju kenaikan yang lebih agresif dari yang diharapkan sedang dalam perjalanan.
Untuk pertama kalinya sejak Juni, para pedagang membayar lebih untuk perlindungan terhadap putaran jangka pendek di S&P 500 daripada untuk ayunan jangka panjang, sebuah tanda kebingungan tentang ke mana arah saham. Sementara itu, serangkaian pemotongan estimasi dari analis Wall Street menyampaikan pesan yang sama suramnya. Ahli strategi di Goldman Sachs Group Inc., misalnya, memotong pandangan akhir tahun mereka pada benchmark ekuitas luas ke level yang menyiratkan penurunan 2.5% dari penutupan Jumat. Dan lebih banyak rasa sakit mungkin akan datang, kata ahli strategi.
"Penurunan tidak nyaman tahun ini di pasar saham kemungkinan belum berakhir dalam waktu dekat," kata Yung-Yu Ma, kepala strategi investasi di BMO Wealth Management, dalam sebuah wawancara. “Kenyataannya adalah awan tebal akan terus menggantung di ekuitas dalam beberapa minggu dan bulan mendatang sampai inflasi mereda secara signifikan.”
Pasar bereaksi terhadap pesan yang jelas dari konferensi pers Rabu Ketua Fed Jerome Powell: Perjuangan untuk menjinakkan inflasi akan menciptakan kerusakan ekonomi yang nyata. Sekarang taruhan menumpuk sehingga akan menyebabkan lebih banyak masalah bagi ekuitas. Pada hari Jumat, S&P 500 hampir menghapus rebound dua bulannya hingga pertengahan Agustus dan mengirim hasil pada Treasuries dua tahun ke level tertinggi sejak 2007. Ekuitas telah turun setidaknya 3% dalam empat dari lima minggu terakhir.
Volatilitas telah kembali juga, dengan Indeks Volatilitas Cboe, atau VIX, naik sebentar melampaui 32 pada hari Jumat untuk pertama kalinya sejak Juni. Kontrak berjangka bulan depan di VIX diperdagangkan 0.7 poin volatilitas di atas kontrak berjangka bulan kedua, membentuk apa yang disebut kurva volatilitas terbalik yang biasanya menandakan ketakutan investor yang meningkat.
Rasio harga-pendapatan S&P 500 yang dianggap adil oleh ahli strategi di Goldman Sachs ketika suku bunga naik lebih cepat dari yang diharapkan adalah 15 kali pendapatan, tingkat yang disesuaikan bank dari 18 kali. Bank memangkas tampilan S&P 500 akhir tahun sebesar 700 poin menjadi 3,600 untuk memperhitungkan hal itu.
Pasar beruang sebelumnya yang terpukul selama resesi besar-besaran telah brutal untuk S&P 500, mengirimkannya turun rata-rata 35% dalam sembilan contoh sebelumnya sejak Perang Dunia II. Skenario serupa dapat terjadi lagi jika benchmark jatuh di bawah level terendah baru-baru ini di 3,666.77 yang dicapai pada bulan Juni, kata Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA (S&P 500 ditutup 0.7% di atas level itu pada hari Jumat.) Jika sungsang level itu, itu bisa turun ke 3,200, yang merupakan penurunan 33% dari rekor tertinggi dan menyiratkan kelipatan valuasi 14.9 (berdasarkan estimasi laba per saham ke depan $215), katanya.
"Ini akan menjadi pasar beruang yang disertai dengan resesi, tapi saya tidak berpikir kita sedang menuju kehancuran besar," kata Stovall dalam sebuah wawancara. “Kita mungkin harus menunggu hingga kuartal pertama 2023 hingga titik terendah akhirnya tercapai.”
Tentu saja, lingkungan bearish juga menciptakan faktor-faktor yang dapat diandalkan oleh bulls jangka panjang.
Kembali ke 1995, kekalahan sembilan bulan ini telah mengirim saham ke pesimisme ekstrem terpanjang ketiga, menurut data yang dikumpulkan oleh Ned David Research. Tetapi pada tahun setelah garis-garis bearish sebelumnya, S&P 500 rata-rata telah reli 20%. Menambah optimisme jangka panjang adalah harapan bahwa semakin cepat Fed menaikkan suku bunga ke titik yang akan memerangi inflasi, semakin cepat bisa mulai mereda.
“Untuk investor jangka panjang, ini adalah peluang yang kami duduk dan tunggu untuk membeli ekuitas dengan harga yang menguntungkan,” Eric Diton, presiden dan direktur pelaksana Wealth Alliance, mengatakan melalui telepon. “Pasar beruang tidak sering datang.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html