Saham mengalami Oktober yang luar biasa. Mengapa reli pasar beruang mungkin memiliki lebih banyak ruang untuk dijalankan.

Meskipun S&P 500
SPX,
+ 1.63%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.07%
dan Nasdaq Composite
COMP
+ 15.79%
tinggal terperosok di pasar beruang, saham telah bangkit kembali dari level "oversold" ketika indeks utama jatuh ke level terendah dalam dua tahun. Pasar bearish dikenal dengan pemantulan tajam, seperti rebound yang membawa S&P 500 naik lebih dari 17% dari level terendah pertengahan Juni sebelum meluncur kembali ke level terendah baru 2022 pada 12 Oktober.

Dengan itu, berikut adalah beberapa hal yang perlu diingat investor.

Ada banyak risiko peristiwa yang dihadapi pasar

Selain banjir pendapatan perusahaan minggu ini, termasuk beberapa saham teknologi megacap terbesar seperti Microsoft Corp.
MSFT,
+ 1.38%
dan Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 0.65%,
investor juga akan menerima beberapa laporan data ekonomi utama selama beberapa minggu ke depan – termasuk pembacaan dari pengukur inflasi pilihan Fed pada hari Jumat, dan angka pekerjaan Oktober, yang akan dirilis pada 4 November.

Di luar itu, ada juga pertemuan kebijakan Fed berikutnya yang berakhir pada 2 November. The Fed secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin lagi, kenaikan "jumbo" keempat tahun ini.

Pemilihan paruh waktu AS, yang akan menentukan partai mana yang mengontrol DPR dan Senat di AS dijadwalkan berlangsung pada 8 November.

Investor masih mencoba menguraikan pergeseran pesan terbaru Fed

Investor menyambut apa yang digambarkan oleh beberapa pengamat pasar sebagai pergeseran terkoordinasi dalam pesan dari The Fed pekan lalu, yang disampaikan melalui laporan 21 Oktober dari The Wall Street Journal yang mengindikasikan ukuran kenaikan suku bunga Fed bulan Desember akan diperdebatkan, bersama dengan komentar dari Presiden Fed San Francisco Mary Daly.

Namun, The Fed diperkirakan tidak akan melakukan pivot secara material dalam waktu dekat.

Karena faktanya tetap: ada banyak buih yang perlu diperas dari pasar setelah hampir dua tahun stimulus moneter dan fiskal yang luar biasa dilepaskan setelah pandemi COVID-19, menurut Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers.

"Lebih mudah untuk mengembang gelembung daripada meletuskannya, dan saya tidak menggunakan istilah 'gelembung' dengan bercanda," katanya saat wawancara telepon dengan MarketWatch.

Richard Farr, kepala strategi pasar di Merion Capital Group, mengecilkan dampak dari pergeseran "terkoordinasi" terbaru Fed dalam pedoman selama wawancara dengan MarketWatch, mengatakan dampak pada tingkat terminal dana fed relatif tidak material.

Pedagang berjangka dana Fed mengantisipasi batas atas dari suku bunga target utama bank sentral akan naik menjadi 5% sebelum akhir kuartal pertama tahun depan, dan tetap di sana berpotensi hingga kuartal keempat, meskipun pemotongan sebelumnya tidak akan menjadi kejutan lengkap, menurut Alat FedWatch CME.

Teknisi pasar percaya saham mungkin bergerak sedikit lebih tinggi

Sejauh ini, Oktober tidak akan seperti September, ketika saham turun 9.3% untuk dipoles sembilan bulan pertama tahun kalender terburuk dalam dua dekade.

Sebaliknya, S&P 500 telah naik lebih dari 5.5% sejak awal Oktober meskipun sempat jatuh ke level intraday terendah dalam lebih dari dua tahun setelah rilis laporan indeks harga konsumen September awal bulan ini.

Baca: 'Pembunuh beruang' dan kehancuran: Apa yang perlu diketahui investor tentang sejarah pasar saham Oktober yang rumit

Indikator teknis menunjukkan S&P 500 dapat terus membangun kenaikan minggu lalu, kata Katie Stockton, ahli strategi pasar di Fairlead Strategies, dalam catatan yang dia bagikan dengan klien dan MarketWatch.

Menurutnya, level kunci berikutnya yang harus diwaspadai pada S&P 500 adalah di utara 3,900, lebih dari 100 poin di atas di mana indeks ditutup pada hari Senin.

“Momentum jangka pendek tetap ke atas dalam konteks tren turun tahun ini. Support di dekat 3,505 adalah tempat pementasan alami untuk reli bantuan, dan resistensi awal dekat 3,914, ”katanya.

Key bear melihat peluang yang bisa diperdagangkan

Mike Wilson, kepala strategi ekuitas AS dan kepala investasi Morgan Stanley, telah menjadi salah satu beruang Wall Street yang paling blak-blakan selama lebih dari setahun sekarang.

Namun dalam sebuah catatan kepada klien awal pekan ini, dia menegaskan kembali bahwa saham terlihat siap untuk bangkit.

“Panggilan bullish taktis minggu lalu disambut dengan keraguan dari klien, yang berarti masih ada kenaikan karena kita beralih dari Api ke Es — ekspektasi inflasi yang turun dapat menyebabkan suku bunga yang lebih rendah dan harga saham yang lebih tinggi tanpa adanya kapitulasi dari perusahaan pada panduan EPS 2023, ”kata Wilson.

Musim penghasilan ini dimulai dengan baik

Pada titik ini, aman untuk mengatakan bahwa musim pendapatan kuartal ketiga telah menghilangkan kekhawatiran bahwa kenaikan suku bunga Fed dan inflasi yang menggerogoti telah secara dramatis mengikis margin keuntungan, kata ahli strategi pasar.

Kualitas pendapatan yang dilaporkan telah melampaui beberapa "angka bisikan" awal yang dibicarakan oleh para pedagang dan ahli strategi, menurut Howard Silverblatt, analis indeks senior di S&P Dow Jones Indices.

Secara agregat, perusahaan melaporkan pendapatan 5.4% di atas ekspektasi, menurut data dari Refinitiv yang dibagikan kepada media pada hari Senin. Ini dibandingkan dengan rata-rata jangka panjang — sejak 1994 — sebesar 4.1%.

Namun, ketika sektor energi dikeluarkan dari persamaan, ekspektasi tampak jauh lebih suram. Perkiraan pendapatan campuran tahun-ke-tahun untuk kuartal ketiga adalah -3.6%, menurut data Refinitiv.

Sementara investor masih menunggu pendapatan dari sekitar tiga perempat perusahaan S&P 500, menurut data FactSet, beberapa – seperti Wilson dari Morgan Stanley – sudah melihat ke tahun depan karena mereka memperkirakan prospek keuntungan akan menjadi gelap secara substansial, mungkin mengarah ke resesi pendapatan — ketika pendapatan perusahaan menyusut selama dua kuartal berturut-turut.

Prospek ekonomi global masih suram

Berbicara tentang energi, harga minyak mentah memancarkan peringatan yang tidak menyenangkan tentang ekspektasi untuk ekonomi global.

"Banyak minyak yang lemah mencerminkan ekspektasi bahwa ekonomi global akan berada dalam resesi dan hampir resesi," kata Steve Englander, kepala strategi mata uang global G-10 di Standard Chartered.

Minyak mentah berjangka West Texas Intermediate
CLZ22,
+ 0.60%
 menetap lebih rendah pada hari Senin, karena data impor yang lesu dari China dan akhir konferensi kepemimpinan Partai Komunis mengisyaratkan melemahnya permintaan di konsumen minyak terbesar kedua di dunia itu. Harga terus menurun pada Selasa pagi.

Berhati-hatilah dengan 'melawan The Fed'

Investor tetap khawatir bahwa "sesuatu yang lain mungkin pecah" di pasar, seperti yang dilaporkan MarketWatch selama akhir pekan.

Ada kemungkinan bahwa ketakutan seperti itu mengilhami pergeseran panduan yang jelas dari Fed, kata Sosnick. Tetapi faktanya tetap: siapa pun yang membeli saham sementara The Fed secara agresif mengetatkan kebijakan moneter harus siap untuk mentolerir kerugian, setidaknya dalam waktu dekat, katanya.

“Hal paling sederhana dari semuanya adalah: 'jangan melawan The Fed.' Jika Anda mencoba membeli saham sekarang, apa yang Anda lakukan? Bukan berarti Anda tidak bisa membeli saham secara keseluruhan. Tapi itu berarti Anda sedang berjuang keras,” katanya.

VIX menandakan bahwa investor mengharapkan perjalanan yang liar

Bahkan ketika saham memperpanjang rebound Oktober mereka untuk sesi lain pada hari Senin, Indeks Volatilitas Cboe
VIX,
-0.25%
tetap mencolok, mencerminkan gagasan bahwa investor tidak mengantisipasi perjalanan liar pasar akan berakhir dalam waktu dekat.

"Pengukur ketakutan" Wall Street menyelesaikan sesi Senin naik 0.5% pada 29.85 dan diperdagangkan hanya sedikit dari level 30 Selasa pagi.