(Bloomberg) — Peringatan umum di Wall Street selama satu dekade adalah bahwa meja perdagangan telah dikuasai oleh orang-orang yang terlalu muda untuk mengetahui bagaimana rasanya menavigasi siklus pengetatan Federal Reserve. Mereka mencari tahu sekarang.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Di pasar, ada turbulensi, lalu apa pun yang Anda sebut dua hari terakhir, ketika reli Dow 900 poin diikuti 12 jam kemudian oleh penurunan 1,000 poin. Nilai ratusan miliar dolar disulap dan dibakar di seluruh aset dalam waktu sehari akhir-akhir ini, kebalikan dari lintasan lurus era pasca-pandemi.
Di mana dulu setiap penurunan dibeli, sekarang setiap pantulan dijual. Kamis hanyalah hari keempat dalam 20 tahun di mana saham dan obligasi masing-masing membukukan penurunan 2%-plus, didorong oleh dana yang diperdagangkan di bursa utama yang melacaknya. Tekanan lintas-aset terpadu sebesar itu secara andal memacu spekulasi bahwa dana besar dipaksa untuk dijual.
"Saya takut seperti orang lain," kata Jim Paulsen, kepala strategi investasi di Leuthold Group dan salah satu bulls Wall Street yang paling terlihat. “Saya sudah berkecimpung dalam bisnis ini hampir 40 tahun sekarang– hal-hal ini tidak menjadi lebih mudah, karena Anda tidak pernah tahu pasti dan Anda juga tahu bahwa Anda telah salah di masa lalu.”
Di balik gejolak tersebut adalah Fed yang berkomitmen pada apa yang kemungkinan akan menjadi penarikan stimulus paling agresif bagi perekonomian sejak 1994. Setelah menjadi jangkar stabilitas pasar, bank sentral sekarang menjadi antagonis utamanya, bersumpah untuk menundukkan inflasi terpanas di empat negara. puluhan tahun.
“Klien menelepon dan berkata, 'Jadi, apakah kita sudah selesai? Haruskah kita khawatir? Haruskah kita meletakkan semuanya di bawah kasur?'” Paul Nolte, manajer portofolio di Kingsview Investment Management, mengatakan melalui telepon dari Chicago. "Ini terasa sedikit lebih seperti tahun 2000, 2002, di mana itu hanya penurunan terus-menerus yang diselingi oleh beberapa aksi unjuk rasa."
Gangguan Fed ada di mana-mana. Pada hari Rabu, setelah Ketua Jerome Powell mengisyaratkan bahwa kenaikan suku bunga sebesar 75 basis poin tidak mungkin untuk pertemuan mendatang, saham reli, mengirim S&P 500 ke kenaikan terbesar pasca-Fed dalam satu dekade. Kemudian pasar melemah pada hari Kamis, dengan indeks jatuh lebih dari 3.5% karena para pedagang menilai kembali lanskap.
Selama 25 tahun terakhir, hanya tiga pertemuan kebijakan Fed lainnya yang melihat pembalikan pasar besar sebesar ini ke sisi bawah selama dua hari pertama.
“Betapa perbedaan yang terjadi dalam sehari,” kata Frank Davis, direktur pelaksana senior di LEK Securities. “Kemarin orang membaca komentar Fed melihat beberapa prediktabilitas dan stabilitas. Tapi sekarang itu terlihat seperti kepalsuan besar.”
Hampir setiap aset menderita gejolak yang disebabkan oleh bank sentral. Dolar, turun hampir 1% pada hari Fed, melakukan pemulihan penuh pada Kamis mendekati level tertinggi 20 tahun. Dalam pendapatan tetap, imbal hasil Treasury 10-tahun menghapus penurunan hari Rabu, melampaui 3%.
Hanya sedikit yang mengharapkan kavaleri untuk naik dalam waktu dekat, atau tim perlindungan terjun. The Fed telah dilumpuhkan oleh inflasi dan membutuhkan kondisi keuangan yang diperketat untuk membantu memperlambat apresiasi harga makanan, mobil dan tempat tinggal. Sementara Powell telah berulang kali menyatakan keyakinannya dalam mencapai soft landing dalam ekonomi, risiko resesi adalah ancaman yang tidak dapat diabaikan oleh investor, menurut Dennis DeBusschere, pendiri 22V Research.
“Inilah sebabnya mengapa setiap reli perlu dijual,” kata DeBusschere. “Karena aset berisiko lebih tinggi berarti Anda tidak melawan inflasi! Kamu tidak punya jalan keluar!!” dia menambahkan. "Siapa sih yang akan masuk ke rekaman ini?"
Faktanya, 2022 akan menjadi tahun yang paling menyakitkan bagi pembeli penurunan dalam beberapa dekade. Sejak Januari, penurunan rata-rata S&P 500 telah berlangsung 2.3 hari, lebih dari tahun mana pun sejak 1984, sementara pengembaliannya setelah sesi turun negatif 0.2%. Itu yang terburuk dalam 35 tahun.
Investor, yang dikondisikan untuk keberhasilan dip buying selama sebagian besar dekade terakhir, ketakutan oleh pengalaman baru, keluar dari dana yang berfokus pada ekuitas pada bulan April di salah satu langkah tercepat dalam beberapa tahun.
Bagi Greg Boutle, kepala ekuitas dan strategi derivatif AS di BNP Paribas, pemantulan hari Rabu adalah "ciri dari reli pasar beruang."
"Pemosisian sangat defensif terhadap langkah ini, yang sampai batas tertentu dapat mengurangi rasa panik atau penjualan paksa," katanya. "Tetapi aksi harga hari ini, sulit untuk dibaca sebagai sesuatu selain bermasalah dalam jangka yang sangat pendek."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html