Saham dihancurkan oleh guncangan suku bunga pada tahun 2022. Inilah yang akan mendorong pasar pada tahun 2023

Menambah rasa sakit, pasar obligasi juga merupakan bencana, dengan beberapa segmen mengalami kerugian tahunan terbesar mereka dalam sejarah sementara harga Treasury AS merosot, membuat imbal hasil melonjak.

Itu menawarkan pukulan ganda yang langka bagi investor, yang biasanya melihat portofolio tertahan oleh obligasi ketika ekuitas menderita.

Jadi sekarang apa? Pergantian kalender tidak menghilangkan faktor-faktor yang mendorong kerugian pasar pada tahun 2022, tetapi hal itu menawarkan kesempatan kepada investor untuk memikirkan bagaimana ekonomi dan pasar akan berkembang di tahun mendatang.

Guncangan suku bunga karena Federal Reserve menaikkan suku bunga dengan kecepatan tinggi secara historis dalam upayanya untuk mengendalikan inflasi mengatur nada pada tahun 2022. Kembali ke suku bunga yang lebih tinggi — dan apa yang mungkin menjadi akhir dari era penurunan suku bunga selama empat dekade tarif - diperkirakan akan bergema pada tahun 2023 dan seterusnya.

Beritahu: Akhir era 40 tahun jatuhnya suku bunga adalah 'perubahan laut' penting bagi investor: Howard Marks

Sementara inflasi, masih tinggi, menunjukkan tanda-tanda telah memuncak, pasar dirampok dari reli musiman menjelang tahun baru oleh kekhawatiran upaya berkelanjutan The Fed akan memicu resesi yang akan menghancurkan pendapatan perusahaan pada tahun 2023.

Baca: Bagaimana reli Sinterklas, atau kekurangannya, menentukan panggung untuk pasar saham pada kuartal pertama

Interaksi antara kebijakan Fed, inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan pendapatan akan mendorong pasar pada tahun 2023, kata para analis.

The Fed

"Ini telah menjadi pasar yang dipimpin Fed yang didasarkan pada inflasi yang tidak bersifat sementara," seperti yang diyakini oleh para pembuat kebijakan moneter pada awalnya, kata Quincy Krosby, kepala strategi global di LPL Financial, dalam sebuah wawancara telepon.

The Fed menjatuhkan "retorika sementara" dan meluncurkan kampanye agresif untuk mengatasi inflasi. “Itu mengarah ke pasar yang mengkhawatirkan pertumbuhan ekonomi dan apakah kita memasuki tahun 2023 menghadapi penurunan ekonomi yang signifikan,” kata Krosby.

Inflasi

Investor, bagaimanapun, mungkin menemukan beberapa optimisme dalam tanda-tanda inflasi telah memuncak, kata para analis.

“Hari-hari CPI di bawah 2% yang kami nikmati dari '08-'20 kemungkinan besar akan hilang, mungkin untuk waktu yang lama. Tetapi inflasi bisa turun cukup jauh (3% -4%) sehingga Fed pada dasarnya berpikir telah menyelesaikan misinya (walaupun tidak akan mengatakannya secara langsung karena targetnya masih 2%), tetapi untuk semua maksud dan tujuan, kami bisa keluar 2023 tanpa masalah inflasi material, ”kata Tom Essaye, presiden Sevens Report Research, dalam catatan Jumat.

Skeptis ragu bahwa perlambatan inflasi akan cukup untuk menjaga Fed dari menindaklanjuti indikasi itu berniat untuk menaikkan suku bunga fed-fund di atas 5% dan mempertahankannya di sana untuk beberapa waktu.

Raksasa hedge-fund David Tepper dalam wawancara bulan Desember dengan CNBC mengatakan demikian “bersandar pendek” di pasar saham "karena menurut saya naik/turunnya tidak masuk akal bagi saya ketika saya memiliki begitu banyak... bank sentral memberi tahu saya apa yang akan mereka lakukan."

Lihat: Pejabat Fed memperkuat pesan tegas tentang perlambatan inflasi dengan suku bunga yang lebih tinggi

Ketakutan resesi

Pasar kerja yang tangguh sejauh ini membuat orang optimis — dan pejabat Fed — berpendapat bahwa ekonomi dapat menghindari apa yang disebut hard landing karena kebijakan moneter terus diperketat.

Baca juga: Investor pasar saham menghadapi 3 skenario resesi pada tahun 2023

Investor, bagaimanapun, "mengantisipasi resesi ekonomi yang akan terjadi di awal tahun 2023, sebagaimana dibuktikan oleh tiga perempat proyeksi penurunan pendapatan indeks S&P 500 dan berlanjutnya kecenderungan sektor defensif," kata Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA, dalam catatan Rabu . “Tingkat keparahan resesi masih dipertanyakan. Kami berharap itu ringan.

Bear market untuk S&P 500 mundur hingga 3 Januari 2022, ketika ditutup pada rekor tertinggi sebelum memulai penurunannya. Itu berakhir dengan kerugian tahunan sebesar 19.4%.

“Rata-rata bear market sejak Perang Dunia II telah berlangsung selama 14 bulan dan menghasilkan penurunan sebesar 35.7% dari level tertinggi sebelumnya,” tulis analis di Glenmede dalam catatan bulan Desember.

“Pada sekitar 12 bulan dan 20%, pasar beruang saat ini tampaknya mendekati 2/3 dari jalan melalui penurunan khas pasar beruang. Pasar saat ini tampaknya mengikuti lintasan serupa dari rata-rata pasar bearish historis sejauh ini,” tulis mereka. "Berdasarkan tren masa lalu, rata-rata, bear market tidak turun sampai setelah resesi dimulai, tetapi sebelum resesi berakhir."

Terkait: Berapa lama saham akan bertahan di pasar beruang? Itu bergantung pada jika resesi melanda, kata Wells Fargo Institute