Saham Hampir Memasuki Pasar Beruang. Apa Kata Sejarah Terjadi Selanjutnya.

Ukuran teks

Ini adalah momen kebenaran untuk saham—dan investor mungkin tidak menikmati apa yang akan terjadi selanjutnya.

Untuk sesaat dalam seminggu terakhir ini, pasar saham terasa seperti sudah ada di sana. Pada Kamis pagi, yang

S&P 500
indeks, turun 19.6% dari penutupan tertinggi, beberapa inci dari memasuki pasar beruang. Itu

Nasdaq Composite,
rumah bagi saham teknologi yang telah mendorong pasar bull, jatuh. Bahkan

Bitcoin
bergabung pesta kasihan dengan memecahkan $29,000 dan jatuh mendekati $25,000. Semuanya tampak di ambang kehancuran.

Tapi pasar tidak runtuh. Sebaliknya, Ketua Federal Reserve Jerome Powell tampaknya mengakui bahwa mungkin The Fed tidak akan bisa merekayasa pendaratan lunak atau lunak, seperti yang dia klaim dengan percaya diri setelah pertemuan kebijakan 4 Mei. Sebaliknya, dia mengatakan bahwa resesi mungkin terjadi dan sebagian besar di luar kendali The Fed. Untuk Fed yang dianggap hanya berfokus pada inflasi—pertumbuhan ekonomi terkutuk—itu adalah pergeseran kecil, jika bernuansa, yang dimanfaatkan oleh para pedagang. Dari terendah Kamis hingga penutupan Jumat, S&P 500 naik 4.3%, dan bahkan

Inovasi ARK
dana yang diperdagangkan di bursa (ticker: ARKK), rumah bagi begitu banyak saham teknologi yang terpuruk, naik 24%.

Namun, itu adalah minggu yang mengerikan bagi pasar. Itu

Dow Jones Industrial Average
turun 2.1%, sedangkan S&P 500 turun 2.4%, dan Nasdaq kehilangan 2.8%; tetapi minggu itu berakhir dengan optimisme yang cukup untuk bertanya: Apakah ini yang terendah?

Sejarah menawarkan sedikit bantuan. Jika penurunan lebih dari 19% tetapi tidak cukup 20% terdengar familiar, seharusnya. Itu adalah level yang dihantam oleh S&P 500 pada 2018, sebelum The Fed menyerah pada pengetatan kebijakan moneter, dan pada 2011, ketika AS tampak bersedia gagal bayar atas utangnya dan Eropa terancam runtuh.

Itu penurunan besar, kata Doug Ramsey, kepala investasi di Leuthold Group, jika tidak cukup menanggung pasar. Sejak 1957, S&P 500 telah turun 19% 15 kali. Lima dari waktu itu adalah yang terendah, dengan saham segera memantul untuk kenaikan rata-rata 12 bulan sebesar 23%. Lima diikuti oleh penurunan dua digit lebih lanjut, dengan penurunan rata-rata 32%. Delapan dikaitkan dengan resesi.

Banyak dari bagian bawah, bagaimanapun, dikaitkan dengan pivot Fed, kata Ramsey. Pada tahun 2020, The Fed melangkah untuk mendukung pasar ketika Covid menutup ekonomi, sementara pada tahun 1998, runtuhnya Manajemen Modal Jangka Panjang memaksa The Fed untuk menurunkan suku bunga dan memicu gelembung besar-besaran. Tapi Ramsey berpikir itu tidak mungkin bank sentral akan segera membalikkan arah. "Kami sudah memiliki gelembung yang membingungkan, dan The Fed tidak berada di dekat poros," katanya, meskipun dia mengakui itu bisa berubah pikiran dengan cepat.

Namun, sulit untuk melihat keadaan menjadi jauh lebih buruk, setidaknya dalam jangka pendek, kata Frank Cappelleri, kepala teknisi pasar di Instinet. Pada hari Kamis, jumlah perdagangan saham S&P 500 di posisi terendah 52-minggu mencapai level tertinggi pada tahun 2022 dan tidak mungkin meningkat lebih jauh, sementara Indeks Ketakutan & Keserakahan Uang CNN diperdagangkan serendah dua sebelum ditutup pada enam, level yang tidak bisa jauh lebih rendah. Bahkan indeks CENTANG, ukuran jumlah saham yang menang versus kalah di Bursa Efek New York, diperdagangkan di bawah -1500 untuk hari keenam berturut-turut, sebuah tanda penjualan ekstrem.

Penghapusan seperti itu dapat menyebabkan pergerakan cepat lebih tinggi—S&P 500 reli 10% dari palungnya pada 8 Maret hingga puncaknya pada 30 Maret—tetapi Cappelleri mencatat bahwa pergerakan harian besar turun dan naik, seperti saham yang dialami pada hari Jumat, perlu dihentikan jika pasar akan membuat dasar yang berkelanjutan. "Mereka menunjukkan kepanikan di kedua sisi," katanya. “Lingkungan yang sehat juga tidak.”

Perdagangkan dengan risiko Anda sendiri.

Menulis untuk Ben Levisohn di [email dilindungi]