Saham akan anjlok 20% jika ekspektasi pasar obligasi berjalan dengan baik, kata JPMorgan

• Prospek ekonomi makro antara pasar obligasi dan ekuitas terus menyimpang, kata JPMorgan.

• Jika pasar obligasi benar tentang risiko inflasi, saham akan menghadapi potensi penurunan sebesar 20%.

• Peringatan itu muncul karena bear market di S&P 500 telah berakhir, menyiapkannya untuk bull market baru.

Putusnya hubungan antara ekuitas dan pasar obligasi telah melebar dalam beberapa bulan terakhir, karena dua kelas aset menandakan realitas ekonomi yang berbeda, kata analis JPMorgan dalam sebuah catatan pada hari Kamis.

Tetapi jika prospek inflasi pasar pendapatan tetap terbukti benar, saham akan menghadapi potensi penurunan sebesar 20%.

“Pasar obligasi masih menilai dalam periode ketidakpastian ekonomi makro yang tinggi, bahkan jika ada sedikit penurunan selama tiga bulan terakhir. Sebaliknya, pasar ekuitas terlihat 'dihargai untuk kesempurnaan' dengan S&P sekarang di atas estimasi nilai wajar melalui peningkatan volatilitas ekonomi makro sejak pandemi," kata catatan itu.

Menurut pemodelan JPMorgan, ketidakpastian inflasi telah turun, di samping penurunan kejutan inflasi yang berkelanjutan.

"Jika pasar ekuitas memperkirakan kenaikan vol inflasi ke tingkat yang konsisten dengan harga pasar obligasi, ini akan menyiratkan penurunan sekitar 20% dari level saat ini," kata analis.

Peringatan itu muncul karena bear market di S&P 500 telah berakhir, menyiapkannya untuk bull market baru, setelah meninggalkan gejolak perbankan dan krisis gagal bayar utang di tampilan belakang. VIX, yang sering dianggap sebagai pengukur ketakutan pasar saham, mencapai titik terendah dalam tiga tahun.

Indeks juga terangkat oleh reli yang terkonsentrasi di saham teknologi, karena kecerdasan buatan telah mendorong sektor ini maju. Ini telah mendorong beberapa orang untuk memperkirakan kenaikan lebih lanjut, seperti ekonom Ed Yardeni, yang berbicara tentang skenario 'Ibu dari semua Melt-up'.

Ini terlepas dari beberapa ekspektasi kenaikan suku bunga lainnya pada pertemuan Federal Reserve mendatang, karena pasar pekerjaan dan upah tetap kuat.

Namun, jika pasar obligasi dapat mengatasi risiko inflasi, JPMorgan memperkirakan imbal hasil Treasurys 10 tahun akan turun sekitar 70 basis poin.

Baca artikel asli di Business Insider