Surging Dollar Meningkatkan Kemungkinan Paritas Dengan Euro

Terakhir kali euro dan dolar mencapai paritas adalah akhir 2002, meskipun mata uang bersama Eropa telah menyentuh ambang batas di masa lalu yang lebih baru. Pada akhir 2016, euro bergerak menuju paritas setelah mantan Presiden Donald Trump memenangkan pemilihan presiden AS dan karena para pedagang mengantisipasi serangkaian kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve. Taruhan itu, bagaimanapun, terurai pada tahun 2017 setelah pertumbuhan lebih cepat dari perkiraan di Eropa. 

Beberapa pengamat pasar mengatakan kemungkinan paritas realistis kali ini karena para pedagang bersaing dengan Fed yang hawkish, efek riak ke Eropa dari Rusia. perang di Ukraina dan perlambatan ekonomi di China. Banyak ekonom dan investor mengharapkan harga energi yang lebih tinggi dan gangguan pasokan yang berasal dari perang untuk menekan pertumbuhan di Eropa. Segala jenis pelemahan permintaan barang-barang Eropa di China dapat membebani kawasan ini juga. 

Sementara itu, The Fed telah memulai kampanye agresif untuk menaikkan suku bunga, memberikan dorongan lebih lanjut untuk dolar, yang telah muncul sebagai salah satu yang dominan. surga bagi investor tahun ini. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya mendukung dolar dengan membuat aset AS lebih menarik bagi investor yang mencari hasil. Bank Sentral Eropa, sementara itu, diperkirakan akan terus tertinggal di belakang Fed dalam pengetatan kebijakan moneter.

Faktor-faktor itu telah mengirim euro dan dolar berayun liar tahun ini—termasuk Kamis, ketika euro naik 1.2% terhadap dolar, lompatan terbesarnya dalam lebih dari dua bulan. Euro membalikkan sebagian dari kenaikan tersebut pada hari Jumat, ketika turun 0.2%. 

Meski begitu, euro mengalami awal terburuk untuk satu tahun sejak 2015, menurut Dow Jones Market Data. Itu telah memaksa beberapa analis dan investor untuk merevisi ekspektasi paritas dalam beberapa pekan terakhir. 

“Bagi kami, peluang perdagangan [euro dan dolar] pada paritas telah berubah dari 30% pada awal perang Ukraina menjadi 75% sekarang,” kata

Viraj Patel,

ahli strategi makro global untuk Vanda Research. "Hanya sedikit yang bisa dilakukan oleh kenaikan suku bunga ECB untuk menahan penurunan [euro]." 

Dianggap sebagai level psikologis untuk pasangan mata uang, paritas euro-dolar juga memiliki implikasi penting bagi ekonomi lokal dan dompet konsumen. Untuk orang Amerika yang bepergian ke luar negeri musim panas ini, euro yang lemah berarti dolar mereka dapat melangkah lebih jauh. 

Untuk ekonomi Eropa, euro yang lemah membuat impor lebih mahal, yang dapat beriak untuk menciptakan harga lokal yang lebih tinggi. Itu dapat memberi tekanan lebih lanjut pada ekonomi pada saat negara-negara Eropa⁠—dan lainnya di seluruh dunia⁠—sudah berurusan dengan inflasi yang melonjak. 

“Secara garis besar, pelemahan mata uang berdampak pada percepatan inflasi,” kata

Jane Foley,

kepala strategi valuta asing di Rabobank. Tapi, dia mencatat, “Ini belum tentu level [di mana mata uang diperdagangkan] yang membuat segalanya menjadi sulit. Ketidakpastian dan volatilitas—kecepatan di mana kita bergerak—yang menciptakan kesulitan bagi pembuat kebijakan untuk mencoba mengukur hal-hal seperti inflasi.”

Euro yang lebih lemah juga dapat membuat aset berdenominasi euro—seperti saham—kurang menarik. Indeks acuan Stoxx Europe 600 telah turun 12% tahun ini, kurang dari penurunan 18% di S&P 500. Namun dalam dolar, ini berbanding lurus dengan indeks AS. 

Kegelisahan investor terlihat di tempat lain: Awal bulan ini, kesenjangan antara imbal hasil obligasi pemerintah Italia dan Jerman naik menjadi 2.007 poin persentase, level tertinggi sejak Mei 2020, menurut Tradeweb. Pada hari Jumat, spread itu naik di atas 2 poin persentase lagi. Kesenjangan yang melebar antara imbal hasil Italia dan Jerman biasanya dipandang sebagai barometer tekanan keuangan di wilayah tersebut. 

Tidak semua pengamat pasar yakin bahwa paritas euro-dolar mungkin terjadi. Mata uang belum jatuh di bawah apa yang dianggap sebagai level teknis utama untuk euro⁠—level intraday $1.034 di mana euro jatuh pada awal 2017.

“Ada beberapa psikologi teknis untuk itu,” kata Paul Ciana, kepala strategi teknis FX di

Bank of America,

mencatat bahwa euro melambung lebih tinggi setelah jatuh ke level terendah intraday sekitar $1.035 minggu lalu. Namun, dia mencatat, "mungkin kali ini [paritas] benar-benar terjadi karena orang kurang diposisikan untuk itu."

Data terbaru dari Commodity Futures Trading Commission menunjukkan bahwa leveraged fund pada minggu lalu memegang posisi short net sederhana terhadap euro—tetapi kurang bearish terhadap mata uang dibandingkan pada poin tahun lalu. 

"Ketika saya melihat posisi euro, hal pertama yang terlintas dalam pikiran adalah, 'Oh, ini masih jauh,'” kata Ms. Foley, yang memiliki perkiraan $1.03 untuk euro dalam beberapa bulan mendatang. 

"Saya pikir jika kita pindah ke lingkungan di mana Anda memiliki risiko ini membangun untuk zona euro-sebagian besar karena keamanan energi tetapi juga perlambatan China-ada kemungkinan bahwa banteng keras akan menyerah," katanya.

Kirim surat ke Caitlin McCabe di [email dilindungi]