(Bloomberg) — Departemen Keuangan AS sekali lagi harus memangkas jumlah tagihan Treasury yang beredar, berpotensi menciptakan riak di pasar pendanaan karena investor mengejar pasokan sekuritas yang semakin menipis atau mencari tempat lain untuk bertahan jangka pendek uang tunai.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dengan administrasi mengambil berbagai langkah untuk menghindari menabrak batas utang undang-undang - yang Kongres menunjukkan sedikit tanda pencabutan dalam waktu dekat - departemen diharapkan mulai menyusut jumlah sekuritas jangka pendek yang dijualnya di lelang mingguan.
Lou Crandall dari Wrightson ICAP, seorang pengamat veteran pasar uang, memperhitungkan hal itu dapat mulai terjadi dalam satu atau dua minggu ke depan, dengan tanda-tanda pertama yang berpotensi datang pada pengumuman Kamis ini tentang penjualan tiga dan enam bulan yang akan datang.
Crandall memperkirakan penerbitan bruto mingguan untuk lima jatuh tempo tagihan reguler — termasuk juga tagihan 1, 2 dan 4 bulan — akan turun di bulan Maret menjadi $241 miliar, turun $38 miliar dari Februari.
Pemotongan tersebut akan menandakan awal dari "penurunan yang berkelanjutan tetapi bertahap" dalam pasokan tagihan, tulisnya dalam catatan 26 Februari kepada klien.
Bahkan tanpa krisis plafon utang, pemerintah cenderung mengurangi aktivitas pinjamannya pada bulan Maret dan April karena mengumpulkan pajak penghasilan. Namun setelah itu, secara historis cenderung meningkatkan penerbitan sekali lagi karena kelebihan yang dihasilkan oleh penerimaan pajak menghilang.
Namun kali ini, Departemen Keuangan harus terus memangkas ukuran lelang tagihan dan membelanjakan tumpukan uangnya untuk mempertahankan otoritas pinjamannya di bawah batas utang.
Analis di Washington dan Wall Street telah memperingatkan AS kemungkinan akan melakukan tindakan luar biasa yang akan memungkinkannya untuk terus membayar utang pada kuartal ketiga, meskipun apa yang disebut "X-date" dapat ditarik ke depan jika penerimaan pajak lebih lemah dari mengharapkan.
Termasuk penyelesaian minggu ini, Departemen Keuangan telah mengeluarkan sekitar $377 miliar tagihan tahun ini secara bersih, menurut data pemerintah. Wrightson memperkirakan bahwa pada tanggal 29 Juni, pasokan uang kertas kemungkinan akan turun sekitar $350 miliar dari puncaknya di akhir Februari.
Pergeseran itu akan menghapus sebagian besar peningkatan pasokan tagihan yang terjadi pada bagian pertama tahun ini, mengirim pasar kembali ke jenis kondisi terbatas pasokan yang menjadi ciri khasnya selama beberapa tahun terakhir.
Perubahan pasokan tagihan seperti itu tidak hanya akan membuat sekuritas mahal relatif terhadap instrumen lain seperti swap indeks semalam, tetapi juga memotivasi investor yang memiliki akses ke fasilitas perjanjian pembelian kembali semalam Federal Reserve untuk memarkir lebih banyak uang di sana.
Pada saat yang sama, imbal hasil tagihan yang paling rentan terhadap default teknis terkait pagu utang dapat melonjak karena investor mencoba menghindari masalah khusus tersebut.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html