Berlindung saat pertumbuhan M2 mencapai nol dan kelambatan moneter kembali

Sepanjang tahun ini, Fed yang dipimpin Jerome Powell telah mendorong suku bunga lebih tinggi dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Tentu saja, kepanikan di antara pembuat kebijakan untuk mengetatkan kebijakan moneter itu sendiri sebagian besar merupakan produk dari kebijakan uang mudah yang berkepanjangan dari Fed dan suku bunga terendah selama bertahun-tahun.

Apakah Anda mencari berita cepat, tips hangat, dan analisis pasar?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Dalam upaya putus asa untuk menjaga rumah tangga tetap bertahan, terjadilah serbuan bantuan keuangan dan kebijakan fiskal yang sangat longgar tak lama setelah penguncian ketat dan pembekuan total aktivitas ekonomi.

Pergantian dari terjebak tak berdaya di bawah target inflasi menjadi lonjakan harga yang benar-benar mengkhawatirkan tidak butuh waktu lama untuk terwujud.

Pengetatan kuantitatif

Sikap pengetatan Fed juga meluas ke jumlah uang tunai yang beredar.

Indikator M2 yang terkenal (atau sekarang terkenal) terus menyusut, dengan angka bulanan dari jumlah uang beredar yang disesuaikan secara musiman berkontraksi selama empat bulan berturut-turut.

Dalam sebuah artikel, SchiffGOLD ditemukan,

Saat melihat tingkat pertumbuhan bulanan rata-rata, sebelum Covid, November secara historis berkembang dengan tingkat tahunan sebesar 5.2%. Tahun ini meleset dengan luar biasa 870 bps.

Biasanya, kuartal terakhir tahun ini melihat kenaikan yang kuat dalam jumlah uang beredar yang hanya membuat perbedaan dari tren ini menjadi lebih jelas, dan lebih menyakitkan.

Yang terpenting, seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini, pertumbuhan M2 tahunan mencapai nol untuk pertama kalinya dalam sejarah.

Kelambatan menyerang balik?

Meskipun tampaknya seolah-olah tekanan harga mulai tunduk pada kehendak The Fed, harga inflasi akan semakin tinggi.

Itu karena masyarakat belum melihat efek lag yang ditakuti benar-benar muncul.

Danielle DiMartino Booth, CEO dan Kepala Strategi Quill Intelligence, yang memiliki pengalaman hampir satu dekade sebagai penasihat Fed Dallas, terkenal,

The Fed baru-baru ini menerbitkan sebuah makalah yang menunjukkan alih-alih periode 18 bulan di mana Anda mulai benar-benar merasakan sejumput kebijakan moneter yang lebih ketat, sekarang turun menjadi hanya 12 bulan.  

Tampaknya para ekonom Fed menyampaikan bahwa Q1 akan mengalami penurunan yang parah dan kemungkinan dimulainya resesi besar-besaran.

Setahun lagi, seperempat lagi

Keputusan The Fed untuk menaikkan setengah poin tambahan pada bulan Desember berarti bahwa permainan pengetatan sangat banyak.

Datang Januari 2023, FOMC akan naik setidaknya seperempat persen lagi.

Data pasar mencerminkan harapan ini dengan Alat FedWatch CME melaporkan tentang pembagian tujuh hingga tiga antara kemungkinan kenaikan seperempat dan setengah poin, masing-masing.

Dewan Perwakilan Rakyat yang dikendalikan oleh Partai Republik kemungkinan besar tidak akan mau menawarkan banyak penyangga fiskal kepada rumah tangga yang terbebani utang, mengingat kehancuran yang ditimbulkan pada ekonomi oleh jumlah transfer langsung dalam dua tahun terakhir.

DiMartino Booth menambahkan bahwa dia tidak mengharapkan pengembalian pajak dan tindakan pengampunan menjadi akomodatif seperti selama tahun 2022, yang berarti anggaran keluarga akan sangat ditekankan.

Pada akhirnya, seperti yang diperdebatkan oleh banyak ekonom, opsi soft-landing tidak lagi berada dalam ranah kemungkinan.

Jika Fed entah bagaimana tetap pada jalurnya, konsekuensi ekonomi akan sangat menghancurkan.

Bahkan dengan efek kelambatan moneter sekarang di depan pintu Fed, kondisi fiskal yang sulit menjadi mengakar kuat, dan kesuraman seputar penciptaan lapangan kerja terutama di sektor berketerampilan rendah (yang dapat Anda baca tentang di sini), The Fed akan terus berbicara keras untuk saat ini dan menaikkan seperempat persen dalam beberapa minggu mendatang.