(Bloomberg) — PHK yang lebih besar. Sebuah perombakan fintech. Kekeringan game baru. Jika tindakan keras China terhadap sektor teknologi raksasa akhirnya mereda, Tencent Holdings Ltd. belum merasakannya.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Tencent telah kehilangan sekitar $ 490 miliar nilai pasar sejak puncaknya pada tahun 2021 bahkan ketika secara konsisten mengecilkan dampak pengawasan ketat Beijing terhadap industri dari hiburan dan media hingga keuangan. Sementara tanda-tanda semakin meningkat bahwa kampanye China sedang mengalah, sulit untuk membuat kasus bahwa raksasa game dan sosial keluar dari hutan.
Perusahaan terbesar kedua di China diperkirakan akan mengungkap laju pertumbuhan paling lambat dalam catatan ketika melaporkan pendapatan Rabu. Di atas serangkaian hasil yang kemungkinan tidak akan banyak membantu meredakan kekhawatiran investor, Tencent menghadapi tantangan yang belum muncul dalam laporan kuartalannya. Regulator sedang mempertimbangkan untuk mewajibkan Tencent untuk menggabungkan WeChat Pay ke dalam perusahaan induk keuangan, Bloomberg melaporkan pekan lalu, bagian dari perombakan lengan fintech raksasa yang dapat merusak daya tarik seluruh bisnis media sosialnya. Dan seperti saingan terbesarnya, Tencent sedang mempersiapkan PHK yang lebih besar daripada tahun-tahun sebelumnya pada saat Presiden Xi Jinping mendorong diakhirinya “ekspansi modal yang tidak teratur.” Rasio price-to-earning 12 bulan terakhir Tencent sekitar 15 dibandingkan dengan Electronic Arts Inc. 44, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
“Perusahaan internet China diperdagangkan pada posisi terendah dalam sejarah. Mereka menikmati valuasi premium selama beberapa tahun terakhir dari ekspansi yang cepat, tetapi aksi jual telah memunculkan gelembung sepenuhnya, ”kata analis Citic yang dipimpin oleh Wang Guanran dalam catatan 16 Maret. "Pendapatan Tencent akan menghadapi tekanan dalam jangka pendek tetapi bisnis intinya tetap kompetitif."
Perusahaan teknologi China telah mengundurkan diri ke era baru ekspansi yang hati-hati, hampir dua tahun setelah tindakan keras internet Beijing yang dengan cepat menelan segala sesuatu mulai dari e-commerce hingga ride-hailing dan pendidikan online. Alibaba Group Holding Ltd. bulan ini melaporkan peningkatan penjualan 10%, laju pertumbuhan paling lambat dalam catatan, dan berjanji untuk memprioritaskan retensi pengguna daripada akuisisi. Hub streaming iQiyi Inc. dan Bilibili Inc. – pemboros besar dalam beberapa tahun terakhir – sekarang bertujuan untuk mencapai titik impas lebih cepat, setelah pertumbuhan pengguna mereka melambat.
Tencent sejauh ini sebagian besar lolos dari pengawasan langsung Beijing, tetapi ukuran kerajaan internetnya yang besar – dengan lebih dari satu miliar pengguna WeChat di jantungnya – telah membuatnya rentan terhadap hambatan makro dan peraturan. Dipukul oleh ekonomi China yang lemah selama penguncian Covid-19, bisnis periklanan online-nya diperkirakan akan mengalami kontraksi untuk pertama kalinya dalam catatan pada kuartal keempat. Pembekuan judul baru di pasar game seluler terbesar di dunia kini memasuki bulan kedelapan, memaksa Tencent untuk semakin menonjol dengan properti terkenal seperti franchise League of Legends. Segmen fintech dan cloud yang baru lahir – satu-satunya divisi yang diproyeksikan untuk mencatat pertumbuhan dua digit – belum memenuhi persyaratan dari regulator keuangan, dan menghadapi persaingan yang semakin ketat dari Alibaba dan Huawei Technologies Co.
Tencent dan musuh utamanya telah berputar secara luas karena investor mengalihkan taruhan mereka. Baru minggu lalu, pejabat China yang dipimpin oleh Wakil Perdana Menteri Liu He berjanji untuk menstabilkan pasar keuangan, menetapkan bahwa “perbaikan” platform teknologi utama harus diakhiri “sesegera mungkin.” Pernyataannya mendorong rebound 30% di Hang Seng Tech Index dalam dua hari. Tencent dan Alibaba memperoleh nilai pasar sekitar $200 miliar selama periode itu, mengurangi kehancuran $1 triliun selama setahun dari puncaknya.
Beberapa masalah yang belum terselesaikan tetap ada. Regulator sekarang mempertimbangkan apakah Tencent harus memasukkan WeChat Pay di perusahaan induk keuangan yang baru dibuat, setahun setelah mereka memberi tahu raksasa teknologi dan 12 perusahaan lain untuk menutup layanan keuangan dari bisnis utama mereka. Sementara persyaratan serupa diberlakukan pada Jack Ma's Ant Group Co., bisnis keuangan Tencent dapat menjadi lebih sulit karena itu merupakan bagian integral dari kenyamanan toko serba ada WeChat dan bergantung pada dukungan back-end dari berbagai divisi dalam perusahaan.
Fintech dan lengan bisnis Tencent – yang mencakup komputasi awan – adalah bagian yang tumbuh paling cepat, menyumbang sekitar 30% dari penjualan, sumber pendapatan terbesar setelah game. Eksekutif Tencent mengatakan perombakan fintech seharusnya berdampak kecil pada operasi, dan WeChat Pay adalah platform transaksional pertama dan terutama, bukan pemberi pinjaman, yang memiliki risiko lebih tinggi. The Wall Street Journal melaporkan pekan lalu bahwa Tencent menghadapi rekor denda setelah otoritas China menemukan WeChat Pay telah melanggar aturan anti pencucian uang.
Namun dalam permainan – yang menghasilkan bagian terbesar dari pendapatan Tencent dan pengaruh global – ketidakpastian terbesar tetap ada. Regulator telah memberlakukan pembatasan ketat pada waktu bermain untuk anak di bawah umur, dan sedang menyelesaikan lebih banyak pembatasan pada pembelian dalam game. Itu sebagian mengapa pengawas media Beijing belum menyetujui peluncuran satu judul pun sejak akhir Juli.
Ini adalah deja vu bagi Tencent, yang pada tahun 2018 mengalami penurunan laba pertama dalam setidaknya satu dekade selama jeda persetujuan game selama berbulan-bulan. Sementara hit yang menua seperti Honor of Kings tetap menjadi penghasil uang terbesar Tencent, perusahaan ini menggali lebih dalam ke pasar global, termasuk melalui divisi penerbitan baru yang didirikan di Amsterdam dan Singapura. Untuk kuartal September, penjualan game domestik Tencent tumbuh hanya 5%, sebagian kecil dari peningkatan 20% di divisi internasionalnya.
“Tencent memiliki banyak game yang disetujui, meskipun tidak memiliki jadwal yang pasti. Kami percaya telah menunda peluncuran ini untuk menghindari perhatian regulator dalam waktu dekat, ”kata analis Daiwa termasuk John Choi dalam sebuah catatan. “Kami mengharapkan kolaborasinya dengan rumah game internasional dan investasi di studio game luar negeri untuk mendorong pengaruh Tencent yang meluas secara global.”
Lengan investasi Tencent – yang di masa lalu membiayai ekspansi untuk Meituan dan platform ride-hailing Didi Global Inc. – telah memasuki mode siluman. Perusahaan baru-baru ini mengurangi kepemilikannya di Sea Ltd. di Singapura dan membagikan hampir semua saham JD.com Inc. sebagai dividen satu kali – memicu spekulasi bahwa perusahaan tersebut akan keluar atau mengesampingkan investasi serupa di seluruh industri.
Sementara itu, WeChat adalah perekat yang menyatukan bisnis internet Tencent yang luas, untuk semuanya, mulai dari pembelian Call of Duty hingga umpan video bergaya TikTok dan pengiriman makanan. Tahun lalu, pengawas industri teknologi China memperingatkan perusahaan internet agar tidak memblokir layanan saingan, mendorong WeChat untuk mulai mengizinkan tautan eksternal ke aplikasi yang dijalankan oleh orang-orang seperti Alibaba dan ByteDance. Proses itu tetap dalam pengerjaan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/tencent-stays-beijing-sights-even-210000698.html