Gordon Johnson dikenal oleh banyak pendukung Tesla yang paling bersemangat.
Sebagai kepala firma riset investasi GLJ Research, veteran Wall Street ini telah mengembangkan reputasi sebagai beruang terbesar Tesla selama beberapa tahun terakhir—dan untuk alasan yang bagus.
Johnson telah menawarkan perkiraan pesimistis Tesla sejak 2018, saat masih bekerja sebagai analis di bank investasi Vertical Group. Dan selama menjadi kepala Riset GLJ, dia pernah berdebat bahwa "bisnis inti Tesla merugi" dan secara rutin menghasilkan target harga yang jauh di bawah perkiraan konsensus Wall Street.
Tapi bertaruh melawan Tesla adalah a panggilan yang sulit sampai saat ini. Antara April 2018 — ketika Johnson pertama kali memberikan peringkat "jual" pada Tesla — dan November 2021, saham raksasa EV itu melonjak 1900%.
Namun, hal itu tidak menghentikan analis untuk membagikan pandangan bearishnya. Dan dengan saham Tesla turun sekitar 67% pada tahun 2022, ini merupakan tahun yang tepat bagi Johnson.
Tetapi mantan eksekutif Lehman Brothers itu masih percaya saham Tesla akan turun lebih dari 80% menjadi hanya $23 per saham selama tahun depan.
Kisah pertumbuhan Tesla—yang mencakup rencana untuk bergerak lebih maju robotika, sistem penyimpanan baterai, semi truk listrik, dan aliran pendapatan baru lainnya—adalah gangguan murni dari fundamental bisnis, katanya.
“Ini hanya perusahaan mobil: 95% pendapatan berasal dari penjualan mobil, 5% dari divisi energi yang merugi,” Johnson mengatakan kepada CNBC pada hari Kamis. “Mereka hanyalah perusahaan mobil yang telah membangun terlalu banyak kapasitas sehingga tidak dapat dijual.”
Angin sakal Tesla
Johnson menguraikan tiga masalah utama yang menurutnya dihadapi Tesla saat ini: permintaan, persaingan, dan penilaian.
Dari segi valuasi, investor masih memberi premium pada Tesla dibandingkan dengan rekan-rekannya di industri otomotif. Raksasa EV saat ini diperdagangkan dengan pendapatan sekitar 40 kali lipat, sementara Ford, GM, dan Toyota berdagang masing-masing hanya dengan lima, enam, dan 10 kali penghasilan.
Dan dalam hal kapitalisasi pasar, Tesla juga berada di atas persaingan, bahkan setelah penurunan harga saham sebesar 67% tahun ini.
“Tesla saat ini bernilai lebih dari gabungan tiga pembuat mobil terbesar berikutnya, meskipun hanya menjual 5% dari mobil yang dijual oleh pembuat mobil tersebut pada tahun 2021,” kata Johnson.
Johnson mengatakan bahwa untuk dihargai begitu tinggi oleh pasar, Tesla perlu menunjukkan bahwa ia tumbuh dengan cepat dan berkelanjutan. Tapi dia percaya bahwa permintaan telah menjadi masalah, menunjuk pada pemotongan harga Tiongkok, yang AS, dan Eropa pada kuartal keempat.
Perusahaan tidak memotong harga saat permintaan kuat, kata Johnson, dengan alasan Tesla menggunakan potongan harga untuk membantu menangkis persaingan yang meningkat.
Sementara Tesla telah menjadi pemimpin EV di AS selama bertahun-tahun, Johnson percaya bahwa perusahaan tersebut telah kehilangan keunggulan teknologinya.
“Ada banyak sekali mobil lain di luar sana sekarang dengan jangkauan dunia nyata yang sama atau lebih baik, interior yang lebih baik, pengisian daya yang lebih cepat…jadi Anda harus memikirkan persaingan,” katanya.
Terakhir, Johnson berargumen bahwa Elon Musk telah merusak saham Tesla dengan menjualnya Saham senilai $40 miliar dan menciptakan drama di media.
“Musk mendukung semua konspirasi sayap kanan ini Twitter," dia berkata. “Dia mengasingkan konstituen utamanya dari pembeli… kaum liberal yang menganggap EV akan menyelamatkan dunia.”
Sanggahan banteng
Bahkan banteng Tesla mengakui bahwa pembelian Twitter Elon Musk, kejenakaan selanjutnya, dan baru-baru ini penjualan saham Tesla merugikan prospek perusahaan. Tapi mereka masih percaya bahwa kisah pertumbuhan jangka panjang masih utuh.
Garrett Nelson, seorang analis di firma riset investasi CFRA, mengatakan dalam catatan penelitian 15 Desember bahwa dia yakin saham Tesla dapat naik kembali menjadi $225 per saham selama 12 bulan ke depan.
Dia berargumen bahwa penjualan kendaraan perusahaan di AS akan mendapat dorongan tahun depan dari kredit pajak EV federal dan peluncuran Cybertruck yang akan datang — yang menurutnya "membanggakan back order terdepan di industri."
Dan analis teknologi Wedbush Dan Ives berpendapat Tesla akan mencapai $250 per saham dalam tahun depan.
"Kami tetap bullish pada tesis jangka panjang untuk Tesla dan yakin sahamnya oversold," tulisnya dalam sebuah catatan kepada klien minggu lalu.
Ives berpendapat bahwa Tesla "di jalur" untuk terus meningkatkan penjualan EV-nya, yang menurutnya "seharusnya menjadi tanda kepercayaan untuk bull Tesla."
Begitu Musk memilih CEO baru untuk Twitter dan memfokuskan kembali pada Tesla "anak emasnya", Ives dan Nelson yakin saham perusahaan akan kembali ke jalur kemenangan lamanya.
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune:
Orang yang melewatkan vaksin COVID berisiko lebih tinggi mengalami insiden lalu lintas
Elon Musk mengatakan dicemooh oleh penggemar Dave Chapelle 'adalah yang pertama bagi saya dalam kehidupan nyata' menunjukkan dia sadar akan membangun reaksi
Gen Z dan generasi muda milenial telah menemukan cara baru untuk membeli tas tangan dan jam tangan mewah—tinggal bersama ayah dan ibu
Dosa nyata Meghan Markle yang tidak bisa dimaafkan oleh publik Inggris – dan orang Amerika tidak bisa mengerti
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/tesla-biggest-bear-says-company-170854941.html