Rayburn Electric Texas Adalah Koperasi Pertama Yang Mengamankan Utang Uri; Masih Diharapkan Untuk Menuntut

Minggu 7 Februari sejarah dibuat di Rockwall, Texas. Tapi tidak ada kegembiraan: Tidak ada topi yang dilempar ke udara, tidak ada gabus sampanye yang dibuka.

Sebaliknya, ada perasaan apa adanya. Rayburn Country Electric Cooperative, Inc., pembangkit listrik dan utilitas transmisi nirlaba dengan empat perusahaan anggota distribusi, menutup obligasi sekuritisasi koperasi pertama Texas, yang timbul dari Winter Storm Uri setahun sebelumnya.

Obligasi sebesar $908 juta, dan dinilai oleh Moody's sebagai Aaa (fs), menanggung utang yang dikeluarkan oleh Rayburn dan 229,000 pelanggannya sebagai akibat dari harga luar biasa yang diizinkan oleh komisi utilitas publik negara bagian dan dibebankan oleh Electric Reliability Council of Texas ( ERCOT) untuk kekuatan apa yang tersedia selama Badai Musim Dingin Uri.

Badai itu melapisi Texas dalam es dan salju dan suhu beku selama lima hari, dari 17-22 Februari. Itu juga menyebabkan, menurut penghitungan resmi, 246 orang tewas – baik dari kedinginan hingga kematian atau dari kecelakaan terkait, seperti keracunan karbon monoksida dari generator bensin yang dioperasikan di dalam ruangan, atau kebakaran yang tak terkendali.

Selama puncak pembekuan, ERCOT memerintahkan pelepasan beban listrik oleh utilitas, termasuk Rayburn, dan meninggalkan lebih dari 5 juta orang Texas dalam dingin yang dingin dan gelap.

Inti dari Bencana Kegagalan Gas

Banyak dari 324 pembangkit listrik negara bagian itu mengalami beberapa gangguan cuaca, tetapi kegagalan pasokan gas yang disebabkan oleh cuaca — bahan bakar utama dalam campuran pembangkit Texas — yang merupakan inti dari malapetaka. Gas apa yang tersedia untuk harga stratosfer; dan perusahaan gas musim panas lalu, seperti Energy Transfer, melaporkan pendapatan miliaran.

David Naylor, presiden dan CEO Rayburn, mengatakan kepada saya bahwa dalam lima hari Uri, utilitas menghabiskan tiga tahun anggaran pasokan listriknya. PUCT memungkinkan harga listrik naik menjadi $ 9,000 per kilowatt jam, dan menahannya di sana lebih lama dari yang diperlukan, menurut utilitas listrik di negara bagian itu.

Rayburn berhak menuntut dan mungkin melakukannya, kata Naylor kepada saya.

Daerah lain, dari Gulf Coast hingga Kanada, terkena dampak Uri tetapi tidak separah Texas.

Dalam sebuah pernyataan, Naylor mengatakan, “Bersama anggota kami dan dengan terima kasih kepada pembuat kebijakan, kami bangga menjadi yang pertama memanfaatkan undang-undang yang dibuat untuk membantu anggota kami dengan mengurangi dampak biaya mengerikan yang dikenakan di tengah krisis. Pembiayaan ini sangat membantu dalam mendukung komunitas kami karena kami terus mencari pemulihan dan penyelesaian tuduhan yang tidak adil dari Winter Storm Uri.”

Clinton Vince, ketua praktik energi AS di Dentons, firma hukum yang mengelilingi dunia, mengatakan kepada saya, “Kami sangat senang bahwa klien kami Rayburn Country Electric Cooperative berhasil menyelesaikan proyek pertama dari jenisnya, $908- juta sekuritisasi dengan peringkat Moody's Aaa (sf) untuk meminimalkan dampak parah pada pelanggannya, yang dihasilkan dari faktur keterlaluan yang dikirim oleh ERCOT untuk periode lima hari selama Badai Musim Dingin Uri 3 Februari lalu.

“Sekuritisasi ini akan memungkinkan Rayburn untuk menghindari kebangkrutan dan melanjutkan sebagai utilitas yang sepenuhnya layak sambil melindungi pelanggannya dari kejutan tarif yang akan disebabkan oleh tagihan ERCOT.”

Diperkirakan bahwa banyak utilitas lain di Texas, besar dan kecil, akan mengambil jalan sekuritisasi. Sekuritisasi berarti bahwa pelanggan masih akan membayar, tetapi hutang mereka akan tersebar selama bertahun-tahun — dalam kasus Rayburn, hingga 2049.

Masalah menyedihkan dari Uri dan jaringan Texas menunjukkan kelemahan di pasar di negara bagian yang, tidak seperti negara bagian lain, tidak memiliki mekanisme untuk menjamin kapasitas cadangan, dan asimetri antara pemasok gas dan utilitas. Yang terakhir diatur oleh PUCT, dan yang pertama diatur dengan ringan oleh Komisi Kereta Api Texas sehubungan dengan hal-hal seperti rig pengeboran dan tidak memiliki kewajiban layanan publik utilitas listrik.

Sekuritisasi Adalah Solusi Politik

Pertemuan musim panas lalu, Legislatif Texas mengesahkan undang-undang sekuritisasi tetapi tidak memberikan bantuan lain untuk utilitas di negara bagian. Namun, hal itu mengamanatkan bahwa utilitas tahan cuaca tetapi tidak membuat tuntutan seperti itu pada industri gas — contoh lain dari asimetri dengan pelanggan utilitas mereka.

Sederhananya, ada satu set aturan untuk utilitas di Texas dan satu lagi untuk kepentingan minyak dan gas, yang secara politik kuat di negara bagian dan dihormati oleh lembaga politik.

Setelah industri gas mengumumkan keuntungan besar, ia juga menghadiahi politisi dengan dana kampanye: yang terbesar adalah $1 juta dari bos Transfer Energi Kelcy Warren ke dana pemilihan ulang Gubernur Texas Greg Abbott. Transfer Energi menghasilkan $ 2.4 miliar dari Uri, menurut laporan yang diterbitkan.