Seni Membuat Keputusan Investasi Yang Baik Di VC

VC dapat menghasilkan pengembalian yang spektakuler. Ibukota Sequoia membelanjakan $3 miliar dari investasi $60 juta di Whatsapp. Lightspeed Venture Partners mengubah $8 juta menjadi $2 miliar saat keluar dari Snap. Dan investasi awal SoftBank sebesar $20 juta di Alibaba pada akhirnya bernilai $60 miliar ketika perusahaan tersebut terdaftar di pasar saham – itu merupakan pengembalian 3000x yang luar biasa.

Bagaimana mereka melakukannya? Apakah mereka memiliki akses ke informasi yang tidak dimiliki oleh kita semua? Memiliki keinginan besar untuk mengambil risiko? Atau hanya karena keberuntungan murni?

Sementara semua itu merupakan bagian dari cerita, mencapai pengembalian yang konsisten di kelas aset apa pun jauh lebih kompleks daripada yang dibayangkan kebanyakan orang. Lapisan orang, perencanaan, proses, dan analisis yang terlibat telah dirangkum dengan baik oleh Economist dan mantan CEO Norges Bank Investment Management (dikenal sebagai Dana Minyak), Knut N. Kjær, dalam pidato dan makalahnya baru-baru ini, Seni membuat keputusan investasi yang baik. Namun dalam usaha, prosesnya bahkan lebih multi-segi.

Sering dianggap sebagai 'itik jelek' dari semua kelas aset, VC dialokasikan modal paling sedikit tetapi bisa dibilang membutuhkan kerja keras untuk menghasilkan pengembalian yang kuat. Namun, profesi VC telah membuktikan nilainya dengan mendanai beberapa perusahaan terbesar di dunia dan memberikan dampak besar dengan mendukung teknologi baru. Seperti yang telah saya perdebatkan sebelumnya, VC adalah investasi dampak asli – mendukung solusi inovatif yang akan menantang dan meningkatkan produk dan industri, sehingga menguntungkan masyarakat.

Jadi, apa yang dibutuhkan untuk berhasil dalam seni investasi VC?

Pembelajaran berkelanjutan

Beroperasi di ujung tombak sains dan teknologi, VC harus memiliki keinginan yang tak terpuaskan untuk belajar, dan rasa ingin tahu yang mendalam akan konsep, teknologi, orang, dan sistem baru. Venture adalah tentang menemukan solusi baru untuk masalah, untuk membuat bisnis, industri, dan dunia yang lebih luas berfungsi lebih baik. Itu membutuhkan kemampuan untuk berpikir secara mendalam dan kritis tentang masalah yang ada di dunia dan kesadaran akan kebutuhan untuk berkembang – untuk tetap berada di depan kurva. Apa yang berubah dalam cara orang hidup dan berbisnis? Kesenjangan dan kebutuhan apa yang muncul? Bagaimana teknologi baru atau yang sudah ada dapat membantu mengisi kesenjangan tersebut? Itu adalah ruang tempat Anda bekerja sebagai VC, dan Anda tidak akan pernah puas dengan status quo.

Diversifikasi risiko

VC pada dasarnya optimis, tetapi itu tidak boleh mengorbankan pengelolaan risiko penurunan. Pengusaha yang kami dukung adalah jenis khusus yang melakukan lompatan, seringkali tanpa rasa takut atau penilaian risiko. Jika mereka menghabiskan terlalu banyak waktu memikirkan sisi negatifnya, mereka mungkin tidak akan melakukan apa yang mereka lakukan. Sebagian besar startup akan gagal dan dana VC sering menghasilkan keuntungan terbesar dari hanya 20% dari kesepakatan mereka, yang menyoroti kemungkinan kesalahan, bahkan untuk para ahli. Jadi, adalah tugas kami untuk memastikan kami membangun portofolio untuk mencapai diversifikasi risiko agar tidak terekspos jika terjadi perubahan ekonomi atau peraturan. Itu berarti pembelajaran dan jaringan berkelanjutan di beberapa area, untuk mempertahankan kekuatan pengetahuan dan aliran kesepakatan di berbagai sektor dan model bisnis.

Berinvestasi pada orang dan juga perusahaan

Perusahaan tahap awal tumbuh dan berkembang secara berbeda, tetapi perusahaan yang menghasilkan yang terbaik biasanya adalah perusahaan dengan wirausahawan terbaik. Sebagian besar startup akan berputar di beberapa titik selama perjalanan pertumbuhan mereka, jadi meskipun ide orisinal itu penting, Anda juga membutuhkan pendiri dengan ketahanan dan visi untuk mengatasi rintangan di jalan.

Jadi, manusia adalah kuncinya, lebih dari kelas aset lainnya, dan sebagai pemodal ventura, kita perlu memilih pengusaha terbaik di kelasnya. Melalui pengalaman, Anda menjadi ahli dalam menemukan individu yang memiliki apa yang diperlukan, yang memadukan visi dengan praktik, kepercayaan diri dengan kerendahan hati, ditambah kekuatan antarpribadi untuk membangun dan memotivasi tim serta mengelola pemangku kepentingan. Anda belajar dari pengalaman bahwa pendiri kedua terkadang merupakan taruhan yang lebih aman, seperti halnya tim pendiri (satu atau lebih pendiri), di mana ada kompetensi yang saling melengkapi di seluruh grup.

Memilih pengusaha terbaik melibatkan menghabiskan banyak waktu bersama mereka selama proses uji tuntas, serta melakukan referensi rekan. Anda perlu mengetahui seberapa baik mereka mengatasi kesulitan, dan bagaimana mereka berinteraksi dengan orang-orang di sekitar mereka. Pada tingkat yang lebih pribadi, Anda juga perlu memeriksa apakah ada chemistry yang cocok. Bisakah Anda bekerja secara efektif dengan orang-orang ini selama lima tahun atau lebih ke depan?

Due diligence

Meskipun tim sangat kritis, VC juga harus melawan FOMO (takut ketinggalan), sehingga mereka memiliki waktu untuk menganalisis premis ide bisnis, dan tidak menganggap pendiri begitu saja. Kasus seperti Theranos, dan baru-baru ini FTX atau Frank, menunjukkan bahwa pendiri tidak selalu seperti yang terlihat, dan kadang-kadang bisa "hemat" dengan kebenaran. Sebagai seorang investor, sangat mudah untuk terpikat oleh pendiri yang persuasif dan gagal mempertanyakan asumsi dasar. Tetapi terjebak dalam hype adalah musuh dari investasi yang baik.

VC harus memiliki keberanian atas keyakinan mereka tetapi juga memiliki pikiran untuk melakukan uji tuntas dengan benar. Berbeda dengan berinvestasi di bisnis yang lebih mapan atau pasar publik, investor ventura tidak memiliki tingkat informasi yang sama terkait sejarah perdagangan, peluang pasar, atau potensi risiko. Investor harus terampil dalam mengajukan pertanyaan yang tepat dan memiliki pengetahuan tentang sektor ini dalam waktu singkat, sekaligus membangun tim yang dapat mendukung analisis keuangan dan elemen hukum dari suatu kesepakatan.

Usaha aktivis

Perbedaan besar lainnya antara VC dan jenis investasi lainnya – dan penting bagi seni usaha – adalah cara kami bekerja dengan perusahaan pasca-investasi. Pada awalnya, startup memiliki banyak masalah dan membutuhkan dukungan di berbagai bidang, mulai dari perekrutan hingga pengembangan bisnis, pemosisian produk, penggalangan dana, SDM, dan penyiapan operasional. Bagian dari pekerjaan kami adalah mengelola risiko penurunan dengan mengadopsi peran aktif atau aktif untuk mengurangi perkembangan atau probabilitas negatif. Kita perlu mencari tahu bagaimana kita dapat menambah dan mendukung pengusaha ketika mereka memasuki fase pertumbuhan perusahaan atau produk. Itu berarti memanfaatkan pengalaman dan keahlian kita sendiri, dan memelihara jaringan luas para ahli materi pelajaran, untuk membantu melindungi diri kita sendiri dari hasil negatif serta menekankan dan mendorong perkembangan positif.

budaya

Seni investasi ventura bukanlah usaha solo. Seperti halnya tim bisnis atau olahraga yang sukses, Anda perlu mengintegrasikan talenta dan pemikiran hebat ke dalam sistem Anda, sambil membangun budaya kinerja yang berkelanjutan untuk memberikan hasil yang premium. Berinvestasi yang sukses berarti memberdayakan karyawan untuk berbicara, menyampaikan ide, dan memiliki kepercayaan diri untuk menindaklanjuti keyakinan mereka.

Itu berarti menghilangkan rasa puas diri; dengan segala cara, rayakan dan bagikan kemenangan, tetapi kemudian lanjutkan dan kejar target berikutnya, terapkan pelajaran yang dipetik dalam kesepakatan di masa depan. Tim usaha membutuhkan sistem akuntabilitas, untuk memastikan bahwa semua anggota bekerja, sementara juga memperhitungkan berbagai cara orang bekerja, berinteraksi, dan beragam kekuatan dan kelemahan mereka. Mengintegrasikan dan mempertahankan individu yang berbeda di belakang tujuan bersama adalah keterampilan, yang membutuhkan kepemimpinan, bimbingan, dan motivasi. Tapi tanpanya, Anda tidak mungkin berhasil dalam usaha jangka panjang.

Apa yang membuat pemodal ventura menjadi baik?

Dalam beberapa tahun terakhir, profesi modal ventura telah 'diromantisasi' dan terlalu disederhanakan, menyebabkan para profesional memasuki industri ini karena alasan yang salah. Sebenarnya, modal ventura adalah kerja keras, dan Anda harus memiliki keyakinan penuh tentang diri Anda, industri, dan banyak faktor lainnya saat mengejar karir di sektor ini. Tidak semua orang cocok untuk usaha. Beban kerja yang besar, berurusan dengan ketidakpastian, dan dihadapkan dengan masalah terus-menerus berarti Anda harus memiliki mentalitas dan dorongan pribadi yang tepat untuk mengejar ini sebagai karier.

Latar belakang dan kualifikasi kurang penting daripada kepribadian, rasa lapar, rasa ingin tahu, dan sikap. VC harus sangat tangguh. Anda akan menghabiskan waktu menangani beban kerja yang signifikan, dengan banyak tuntutan pada waktu Anda. Hubungan sangat penting di satu sisi, tetapi Anda harus selalu tahu kapan harus mengatakan 'tidak' dengan cara yang terhormat namun bijaksana.

Mungkin yang paling penting, sangat penting untuk tetap rendah hati terhadap semua pemangku kepentingan, rekan kerja, investor, staf pendukung – dan terutama terhadap pengusaha. Kami melihat 2,000 hingga 3,000 perusahaan per tahun, yang akhirnya kami investasikan di sekitar sepuluh. Namun kita harus selalu ingat bahwa wirausahawan membuat pengorbanan nyata, dalam hal waktu, uang, dan upaya untuk membangun perusahaan – dan pada akhirnya mewujudkan impian mereka.