Melonggarnya tekanan inflasi memberi ekonomi ruang bernapas, untuk saat ini

Jika inflasi telah menjadi ancaman terbesar bagi pertumbuhan ekonomi AS, maka data bulan Juli akan memberikan tanda-tanda bahwa setidaknya ada beberapa kelegaan dalam pipa.

Harga adalah datar selama sebulan seperti yang diukur oleh item yang dilacak oleh Biro Statistik Tenaga Kerja untuk indeks harga konsumennya. Itu menandai pertama kalinya ukuran agregat tidak mencatat kenaikan dari bulan ke bulan sejak Mei 2020, ketika ukuran yang diikuti secara luas menunjukkan penurunan moderat.

Hanya sebulan yang lalu, CPI membukukan kenaikan 12 bulan tercepat sejak November 1982, mengikuti tren yang membantu mengirim pertumbuhan ekonomi ke kontraksi untuk paruh pertama tahun ini, membangkitkan semangat. bicara tentang resesi.

Tetapi dengan setidaknya tren jangka pendek yang menunjukkan tingkat kenaikan harga mereda, optimisme ekonomi meningkat.

"Seluruh narasi resesi benar-benar perlu disimpan untuk saat ini," kata Aneta Markowska, kepala ekonom di Jefferies. "Saya pikir itu akan bergeser ke narasi yang lebih kuat untuk waktu yang lebih lama, yang benar-benar didukung oleh pembalikan inflasi."

Markowska, yang perkiraannya tahun ini akurat, melihat pertumbuhan yang solid dalam waktu dekat, termasuk tingkat pertumbuhan 3% pada kuartal ketiga. Federal Reserve Atlanta pengukur GDPNow, yang melacak data ekonomi secara real time, menunjukkan tingkat pertumbuhan 2.5% dalam pembaruan hari Rabu, naik 1.1 poin persentase dari yang terakhir pada 4 Agustus.

Namun, Markowska juga memperkirakan tekanan akan meningkat pada tahun 2023, dengan kemungkinan resesi di bagian belakang tahun ini.

Memang, ada sedikit untuk kedua argumen di laporan IHK.

Sebagian besar penurunan inflasi terjadi karena jatuhnya harga energi. Bensin turun 7.7%, penurunan bulanan terbesar sejak April 2020. Bahan bakar minyak turun 11% karena harga komoditas terkait energi turun 7.6%.

Kenaikan biaya layanan transportasi juga terjadi, dengan tarif penerbangan turun 7.8% untuk membalikkan tren yang telah melihat lonjakan tiket 27.7% selama tahun lalu.

Tetapi ada beberapa tanda penurunan inflasi lainnya dalam laporan tersebut, dengan biaya makanan yang sangat tinggi. Indeks makanan, pada kenyataannya, naik 1.1% pada bulan tersebut, dan laju 10.9% selama 12 bulan terakhir adalah yang tertinggi sejak Mei 1979.

Itu menyebabkan kekhawatiran di tempat-tempat seperti City Harvest, yang membantu memberi makan warga New York yang membutuhkan yang sangat terpukul oleh lonjakan harga yang dimulai tahun lalu.

“Kami melihat lebih banyak anak datang ke dapur makanan,” kata Jilly Stephens, CEO organisasi tersebut. “Ketahanan pangan sudah sulit diatasi bahkan sebelum pandemi melanda. Sekarang kami melihat lebih banyak orang beralih ke dapur makanan karena kenaikan harga.”

Stephens mengatakan jumlah anak yang mencari bantuan makanan sekitar dua kali lipat setahun setelah pandemi Covid melanda, dan organisasi itu berjuang untuk mengimbanginya.

"Kami selalu optimis, karena kami didukung oleh warga New York yang sangat murah hati," katanya.

Meskipun harga melonjak, konsumen tetap bertahan, terus berbelanja bahkan dengan upah yang disesuaikan dengan inflasi berkontraksi 3% selama setahun terakhir.

Jonathan Silver, CEO Affinity Solutions, yang melacak perilaku konsumen melalui transaksi kartu kredit dan debit, mengatakan pengeluaran berada pada kecepatan yang sehat, naik sekitar 10.5% selama tahun lalu, meskipun inflasi mempengaruhi perilaku.

“Ketika Anda mulai melihat kategori tertentu, ada banyak pergeseran dalam pengeluaran, dan akibatnya, beberapa kategori lebih terpengaruh daripada yang lain oleh inflasi,” katanya. “Orang-orang menunda pengeluaran mereka untuk barang-barang pilihan.”

Misalnya, dia mengatakan belanja department store telah turun 2.4% selama setahun terakhir, sementara belanja toko diskon meningkat 17%. Pengeluaran taman hiburan turun 18%, tetapi bioskop pindahan naik 92%. Beberapa dari angka tersebut dipengaruhi oleh kenaikan harga, tetapi umumnya juga mencerminkan tingkat transaksi.

Saat inflasi mereda, Silver mengharapkan pengeluaran diskresioner meningkat.

“Kami percaya akan ada lonjakan di akhir tahun yang akan menciptakan kemiringan ke atas untuk pengeluaran dalam kategori utama di mana konsumen telah menunda dan menunda pengeluaran,” katanya. “Konsumen mungkin mendapatkan hadiah liburan dari beberapa bantuan pada harga pangan.”

Sementara itu, laju inflasi year-over-year masih berada pada level 8.5%. Itu hanya dari kenaikan paling agresif dalam 40 tahun dan "tingkat yang sangat tinggi," kata Rick Rieder, kepala investasi pendapatan tetap global di raksasa manajemen aset BlackRock.

Pusat kekhawatiran tentang pertumbuhan global adalah Federal Reserve dan kekhawatiran bahwa kenaikan suku bunga yang bertujuan untuk mengendalikan inflasi akan sangat memperlambat perekonomian sehingga akan jatuh ke dalam resesi.

Menyusul laporan hari Rabu, para pedagang mengalihkan taruhan mereka untuk mengharapkan Fed menaikkan hanya setengah persentase poin pada bulan September, daripada tren sebelumnya menuju 0.75 poin persentase, sebuah langkah yang menurut Rieder bisa salah.

"Persistensi data inflasi yang masih solid yang disaksikan hari ini, ketika dikombinasikan dengan data pasar tenaga kerja yang kuat minggu lalu, dan mungkin terutama kenaikan upah yang masih solid, menempatkan pembuat kebijakan Fed dengan kuat di jalan menuju kelanjutan pengetatan agresif," tulisnya.