The Fed Adalah Yang Penting Bagi Analis Saham Mengabaikan Penghasilan

(Bloomberg) — Prospek laba untuk perusahaan-perusahaan di Indeks S&P 500 memburuk dengan cepat — namun analis tidak dapat menaikkan target harga saham mereka dengan cukup cepat.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Anggap saja pemutusan pasar saham tahun 2023.

Dua tren yang tampaknya tidak sesuai mencerminkan seberapa besar harga ekuitas didorong oleh spekulasi bahwa Federal Reserve mendekati akhir dari siklus kenaikan suku bunga paling agresif dalam beberapa dekade. Hal itu menjadi pertanda baik bagi valuasi pertumbuhan dan saham teknologi, yang telah mempertahankan kenaikan besar minggu ini bahkan setelah laporan pendapatan yang mengecewakan dari Apple Inc., Alphabet Inc. dan Amazon.com Inc.

Tetapi sejauh mana para analis meningkatkan target harga saham sambil memangkas perkiraan pendapatan membingungkan bagi mereka yang terbiasa melihat pasar bergantung pada kekuatan yang mendasari perusahaan Amerika.

“Suku bunga telah turun dan tingkat diskonto Anda telah turun, jadi meskipun penghasilan Anda tidak naik, Anda dapat menetapkan harga yang lebih tinggi [pada saham] hanya karena tingkat diskonto yang lebih rendah,” kata Crit Thomas, global ahli strategi pasar di Touchstone Investments. "Mereka berkata, 'Hei, kita akan keluar dari ini dalam waktu enam hingga 12 bulan, jadi mari kita lihat saja."

Musim pelaporan kuartal keempat tidak banyak mendukung optimisme tentang fundamental. Penghasilan di sektor-sektor mulai dari energi hingga pilihan konsumen telah berada di bawah perkiraan pra-musim dan perusahaan memutar kembali prospek berdasarkan ekspektasi bahwa pertumbuhan akan melambat. Faktanya, model Bloomberg Intelligence menunjukkan bahwa panduan pendapatan seperti itu untuk kuartal pertama telah terpangkas paling tidak sejak tahun 2010.

Kisah berlanjut

Itu memaksa analis yang berpegang pada perkiraan yang lebih cerah untuk mengikuti. Di antara semua perubahan yang dilakukan analis terhadap proyeksi pendapatan mereka bulan lalu, hanya 37% yang ditingkatkan, menurut data yang dikumpulkan oleh Citigroup Inc. Level tersebut telah dikaitkan dengan tiga resesi ekonomi terakhir dan 30% di bawah rata-rata historis.

“Bagi kami, angka analis 2023 terlihat terlalu agresif,” Drew Pettit, direktur analisis dan strategi ETF di Citigroup, mengatakan dalam email. Mereka "dengan cepat direvisi agar lebih sesuai dengan realitas ekonomi."

Masih ada ketidakpastian yang cukup besar tentang arah ekonomi, terutama dengan angka pertumbuhan pekerjaan yang cepat di hari Jumat menunjukkan bahwa ekonomi masih berkembang dengan kecepatan yang solid. Namun secara keseluruhan, para ekonom memperkirakan pertumbuhan melambat atau bahkan berkontraksi karena kondisi keuangan yang lebih ketat.

Baca lebih lanjut: Vigilantes Pasar Saham Dial Back Penalti karena Laba Merindukan

"Kami mulai melihat beberapa dari perusahaan ini keluar dan memberikan panduan pertumbuhan yang kurang ideal," kata Brian Jankowski, analis investasi senior di Fort Pitt Capital Group. “Kami mulai melihat perkiraan bisnis untuk pertumbuhan sejalan lebih baik dengan PDB, yang diperkirakan akan sangat sedikit hingga datar.”

Itu sebagian besar telah disingkirkan di pasar saham oleh spekulasi bahwa suku bunga mendekati puncak siklusnya, pandangan yang didukung oleh keputusan Fed pada hari Rabu untuk memutar kembali langkahnya. Analis sisi jual yang meliput perusahaan S&P 500 — dan sudah cenderung bullish — telah merespons dengan menaikkan perkiraan harga saham mereka pada laju tercepat sejak musim semi 2021.

Peran sentral The Fed dalam prospek harga ekuitas digarisbawahi oleh seberapa baik kinerja pasar minggu ini dalam menghadapi beberapa kejutan pendapatan negatif dari perusahaan-perusahaan besar.

Apple melaporkan penurunan penjualan yang lebih curam pada periode liburan daripada yang diperkirakan Wall Street, sementara Ford Motor Co. membukukan kehilangan keuntungan di tengah kekurangan pasokan yang terus berlanjut. Hasil induk Google, Alphabet, mengisyaratkan permintaan yang lebih rendah untuk iklan pencariannya selama ekonomi yang melambat.

Namun pada hari Jumat indeks saham utama sedikit berubah untuk sebagian besar hari sebelum ditutup lebih rendah. Meski begitu, S&P 500 membukukan kenaikan mingguan kedua berturut-turut.

Di tempat lain dalam pendapatan perusahaan:

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP