Dengan tingkat inflasi AS yang mulai cenderung turun, perdebatan pasti telah bergeser ke arah kapan Federal Reserve harus menghentikannya dengan kenaikan suku bunga, dan seorang investor obligasi legendaris baru saja memperingatkan bank sentral menjalankan risiko melampaui targetnya.
Sementara inflasi AS telah menunjukkan beberapa tanda-tanda positif normalisasi baru-baru ini, Federal Reserve, arsitek dari enam kenaikan suku bunga tahun ini bahwa banyak yang takut risiko melemparkan perekonomian ke dalam resesi, tampaknya tidak berniat untuk segera berhenti.
Kritik terhadap strategi agresif Federal Reserve mengatakan bank sentral berisiko melampaui target suku bunga dengan mempertahankannya terlalu tinggi terlalu lama. Bagian dari kritik itu terletak pada kecepatan kenaikan suku bunga tahun ini, yang menyisakan sedikit waktu untuk mengevaluasi dampak dari setiap kenaikan terhadap inflasi dan keadaan ekonomi.
Dan salah satu hal yang mungkin hilang dari Fed adalah tingkat leverage tersembunyi yang "berbahaya"—utang yang tidak seimbang dan sebagian besar tidak diatur—yang beredar dalam perekonomian saat ini, Bill Gross memperingatkan, investor obligasi miliarder dan salah satu pendiri Pimco, satu salah satu hedge fund terbesar di dunia.
Ada risiko yang sangat nyata dari "leverage yang terlalu tersembunyi" dalam perekonomian saat ini, tulis Gross dalam sebuah artikel opini untuk Financial Times Senin, dan dia menyarankan Fed untuk mempertimbangkan apakah itu telah mencapai tingkat suku bunga "optimal".
“Bahaya overshooting dan kebutuhan untuk memiliki kebijakan moneter berwawasan ke depan sangat mendukung hal ini,” tulisnya. "The Fed sekarang harus berhenti menaikkan suku bunga dan menunggu untuk melihat apakah punch bowl sudah cukup terkuras."
“Hutang bayangan”
Dalam 2002, Nasib menyebut Bill Gross sebagai “Raja Obligasi,” julukan yang juga digunakan tahun ini dalam judul a biografi ditulis oleh NPR's Mary Childs. Bruto pensiun pada tahun 2019 setelah tugas yang sebagian besar lancar di Janus Henderson, tetapi karya revolusionernya di pasar obligasi membuatnya mendapatkan moniker, dan pada satu titik ia mengendalikan dana obligasi terbesar di dunia.
Kecenderungan Gross untuk membeli obligasi—suatu bentuk utang yang dijual oleh perusahaan atau pemerintah—menjadikannya otoritas dalam hal peringatan tentang bagaimana petak-petak utang tersembunyi mengguncang perekonomian saat ini.
Dalam opininya untuk FT, Gross menulis bahwa "penting untuk mengenali tingkat utang yang berbahaya" yang beredar dalam perekonomian saat ini, mengutip laporan baru-baru ini ulasan oleh Bank of International Settlements yang menemukan investor telah mengambil sejumlah besar "hutang dolar di luar neraca" yang menciptakan risiko besar bagi ekonomi AS.
Nilai total dari "utang 'bank bayangan' tersembunyi" ini adalah $65 triliun, tulis Gross. Dia menyarankan The Fed untuk lebih memperhatikan bank bayangan, jaringan entitas nonbank termasuk kreditor dan broker yang tidak termasuk dalam sistem perbankan yang diatur secara tradisional, dan membunyikan lonceng peringatan untuk “terlalu banyak leverage tersembunyi, terlalu banyak hutang bayangan di belakang. pintu tertutup.”
Gross bukan satu-satunya pengamat pasar yang memperingatkan tentang risiko ekstrim utang tinggi dalam lingkungan ekonomi yang semakin tidak pasti. Nouriel Roubini, seorang ekonom NYU dan ketua konsultan ekonomi Roubini Macro Associates, memperingatkan tentang "Krisis Utang Stagflasi Besar" yang membayangi selama bulan November. wawancara dengan Nasib, karena hutang publik dan swasta yang sangat besar mengancam akan membuat perekonomian mengalami kejatuhan yang berkepanjangan.
Gross menulis bahwa Fed harus berpegang teguh pada tingkat suku bunga saat ini, sekarang duduk di a 4.25% untuk 4.5% kisaran setelah kenaikan terbaru bulan ini, dan rasakan ekonomi sebelum bergerak lebih jauh. Dia merujuk pada apa yang disebut tingkat bintang-R (juga dikenal sebagai suku bunga riil netral), yang mewakili tingkat ideal dengan ekonomi pada pekerjaan penuh, dan berpendapat bahwa R-star dan tingkat dana federal saat ini sudah berada pada tingkat optimal, dan meningkatkannya lebih jauh mengingat kekuatan utang tersembunyi yang berperan dapat berarti lebih banyak “masalah di depan."
Peluang jeda tarif rendah
Gross memang menambahkan bahwa target suku bunga saat ini hanya ideal jika inflasi “tampaknya mendekati tingkat yang dapat diterima,” sehingga raja obligasi dapat didorong oleh tren terbaru.
Pada bulan November, harga konsumen AS naik 7.1% relatif terhadap tahun sebelumnya, turun dari 7.7% di bulan Oktober dan penurunan inflasi kelima berturut-turut sejak puncak bulan Juni sebesar 9.1%. Harga telah turun untuk elemen kunci termasuk bensin dan bahkan mungkin sudah mulai menurun perumahan, mendorong beberapa orang untuk menyatakan yang terburuk telah berakhir.
Data terbaru tentang harga telah mendorong banyak ekonom, dari pemenang Hadiah Nobel Paul Krugman ke Universitas Michigan Justin Wolfers, untuk menyatakan bahwa inflasi telah mencapai puncaknya dan ekonomi sedang menuju normalisasi. Bahkan mantan Menteri Keuangan Larry Summers, yang di masa lalu meramalkan a resesi yang dalam dan pengangguran yang tinggi karena tindakan tertunda dari The Fed, baru-baru ini mengakui harga turun lebih cepat dari yang dia perkirakan.
“Namun untuk saat ini, ekonomi tampak lebih kuat dan ekspektasi inflasi dan inflasi sedikit lebih rendah daripada yang saya perkirakan beberapa bulan lalu,” Summers menulis on Twitter minggu lalu setelah rilis laporan CPI terbaru.
Namun terlepas dari tanda-tanda yang menggembirakan, The Fed telah memberi isyarat bahwa masih ada jalan panjang sebelum inflasi kembali ke tingkat yang dapat diterima oleh bank sentral.
Pada pertemuan terakhir bank sentral tahun 2022 awal bulan ini, Ketua Fed Jerome Powell memperingatkan "kami masih memiliki beberapa cara untuk pergi," dan sementara dia membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan suku bunga yang lebih kecil tahun depan, ada sedikit peluang untuk melihat jeda kenaikan.
“Ini adalah penilaian kami hari ini bahwa kami belum berada pada sikap kebijakan yang cukup ketat,” katanya. "Kami akan tetap di jalur sampai pekerjaan selesai."
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune:
Orang yang melewatkan vaksin COVID berisiko lebih tinggi mengalami insiden lalu lintas
Elon Musk mengatakan dicemooh oleh penggemar Dave Chapelle 'adalah yang pertama bagi saya dalam kehidupan nyata' menunjukkan dia sadar akan membangun reaksi
Gen Z dan generasi muda milenial telah menemukan cara baru untuk membeli tas tangan dan jam tangan mewah—tinggal bersama ayah dan ibu
Dosa nyata Meghan Markle yang tidak bisa dimaafkan oleh publik Inggris – dan orang Amerika tidak bisa mengerti
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bond-king-bill-gross-fed-114955450.html