The Fed harus melakukan dua hal untuk membangun kembali kredibilitas, kata El-Erian dari Allianz

Meskipun sekarang telah membentuk pesan yang lebih konsisten ke pasar, Federal Reserve AS perlu melakukan dua hal lagi untuk membangun kembali kredibilitasnya, menurut Mohamed El-Erian, kepala penasihat ekonomi untuk Allianz.

Ketua Fed Jerome Powell memberikan nada hawkish selama pidatonya di simposium ekonomi Jackson Hole pekan lalu, memperkuat komitmen bank sentral untuk pengetatan kebijakan moneter yang agresif untuk mengendalikan inflasi, dan memperingatkan bahwa ekonomi AS akan menghadapi "beberapa rasa sakit" dalam prosesnya.

berita investasi terkait

Saat The Fed meningkatkan neraca keuangannya dengan kecepatan penuh, inilah artinya bagi pasar

Sebelum menyampaikan pesan tegas dalam beberapa bulan terakhir — dengan inflasi mencapai level tertinggi 40 tahun — Powell dan pejabat Fed lainnya telah berjuang untuk memandu pasar secara efektif, setelah menerima kesalahan untuk proyeksi yang tidak akurat sepanjang tahun 2021 bahwa inflasi akan bersifat “sementara”.

"Semakin banyak pejabat Fed mengulanginya, semakin pasar menetapkan harga, tetapi terutama pasar pendapatan tetap sejauh ini yang telah memperhitungkannya," kata El-Erian kepada Steve Sedgwick dari CNBC di Ambrosetti Forum pada hari Jumat. 

"Pasar lain berharap kita berada dalam momen siklus, bukan dalam apa yang menurut saya lebih sekuler dan strategis."

El-Erian memberikan kredit kepada Fed untuk membangun pesan yang jelas dan konsisten, tetapi mengatakan perlu melakukan dua hal lagi untuk memberikan kredibilitas panduan ke depan mulai sekarang.

"Salah satunya adalah untuk menjelaskan kepada pasar mengapa analisisnya salah dan apa yang telah dilakukan tentang kemampuan peramalannya," katanya. 

“Dan kedua, ubah kerangka kerjanya. Ingat, kita masih memiliki kerangka kerja untuk dunia yang kekurangan permintaan agregat dan kita berada di dunia yang kekurangan pasokan agregat.”

El-Erian menambahkan bahwa kerangka kerja saat ini telah diarahkan ke lingkungan di mana inflasi telah "terlalu rendah terlalu lama" dan di mana diharapkan tetap rendah untuk jangka waktu yang lama. Dia menyarankan bahwa bank sentral membutuhkan kerangka kerja baru sepenuhnya.

“Itulah dunia sebelum pandemi. Kerangka kerja ini diperkenalkan pada tahun 2021, tetapi sayangnya itu melihat ke belakang, jadi kami membutuhkan kerangka kerja baru, dan saya tidak berpikir orang-orang cukup menyadari betapa pentingnya kerangka kerja pemerintahan, ”katanya. 

“Itulah sebabnya, ketika saya melihat The Fed, saya katakan mereka telah melakukan satu hal dengan baik, tetapi ada dua hal lagi yang perlu mereka lakukan jika pedoman kebijakan ke depan mereka tetap berlaku.”

Sampai inflasi mulai melonjak ke level tertinggi 40 tahun, El-Erian mengatakan pasar telah "menahan The Fed untuk waktu yang lama," menyimpulkan apa yang diinginkan dari pesan beragam pembuat kebijakan tentang kecepatan dan skala pengetatan kebijakan moneter.

“Begitu Anda membawa tingkat inflasi 8.5% tiba-tiba kemampuan pasar untuk menahan sandera Fed menghilang. Saya pikir itulah yang mulai disadari pasar - ini bukan masa lalu, inflasi telah mengubah persamaan secara fundamental, ”katanya.