The Fed menggunakan satu pengukur inflasi sebagai Bintang Utaranya. Inilah alasannya

Federal Reserve diperkirakan akan segera menaikkan suku bunga dari level terendah untuk mendinginkan inflasi.

Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi melonjak 5.8% pada Desember dari tahun sebelumnya, terikat untuk laju tercepat sejak Juni 1982, Biro Analisis Ekonomi mengatakan Jumat.

Pejabat Fed lebih memilih metrik inflasi ini daripada yang lain sebagai Bintang Utara yang memandu respons kebijakan mereka. Bank sentral AS menggunakannya untuk menilai apakah berada di jalur untuk mencapai target inflasi 2%, menurut para ekonom.

Tapi mengapa ini pengukur yang disukai?

Seperti Indeks Harga Konsumen yang mungkin lebih terkenal, Indeks Harga PCE mencerminkan harga yang dibayar orang Amerika untuk sekeranjang barang dan jasa, dan bagaimana biaya tersebut berubah seiring waktu.

Tetapi barometer berbeda dalam dua cara utama.

Pertama, Indeks Harga PCE memiliki cakupan yang lebih luas daripada sepupunya CPI.

Lebih dari Keuangan Pribadi:
Mengapa pasar saham membenci gagasan kenaikan suku bunga
Kebanyakan orang Amerika ingin Biden memprioritaskan pengampunan pinjaman siswa
Apa yang harus dilakukan jika Anda memenangkan jackpot Mega Millions senilai $421 juta

Yang terakhir melihat biaya out-of-pocket rumah tangga, sementara Indeks Harga PCE memeriksa petak yang lebih luas dari ekosistem biaya, menurut para ekonom.

Perhatikan perawatan kesehatan, misalnya: Indeks Harga PCE memperhitungkan biaya yang dikeluarkan oleh program pemerintah seperti Medicare dan Medicaid, serta perusahaan asuransi swasta, di mana CPI melakukannya hanya untuk biaya kesehatan yang secara langsung berdampak pada dompet orang Amerika, menurut Josh Bivens, penelitian direktur di Institut Kebijakan Ekonomi.

“Cakupan yang lebih besar adalah satu kebajikan [dari Indeks Harga PCE],” kata Bivens.

“Ketika The Fed melihat inflasi, mereka kurang peduli dengan apa yang terjadi pada standar hidup rumah tangga; mereka ingin mengetahui tekanan inflasi makroekonomi yang meningkat,” tambahnya.

Federal Reserve terutama melihat harga "inti", yang menghapus kategori makanan dan energi yang mudah berubah. Pengukur Indeks Harga PCE itu melonjak 4.9% pada Desember dari tahun sebelumnya, kenaikan terbesar sejak September 1983.

Indeks Harga PCE juga lebih dinamis, kata para ekonom. Ini lebih mencerminkan bagaimana harga mempengaruhi perilaku konsumen dan bagaimana rumah tangga menanggapi kenaikan biaya.

Jika harga daging sapi naik secara signifikan, keluarga mungkin membeli ayam untuk menutupi biaya, misalnya.

CPI melakukan ini juga, tetapi jauh lebih lambat - setiap dua tahun, bukan setiap kuartal, kata Bivens.

Itulah mengapa CPI cenderung melebih-lebihkan tingkat inflasi - ini mengasumsikan orang membeli barang yang sama di tahun pertama dan kedua tanpa memperhitungkan bias substitusi, menurut Marc Goldwein, direktur senior kebijakan di Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab.

Memang, inflasi melonjak 7% pada bulan Desember sebagaimana diukur oleh CPI, relatif terhadap 5.4% untuk Indeks Harga PCE.

“[CPI] adalah ukuran inflasi yang buruk,” kata Goldwein.

Secara terarah, indeks menunjuk ke arah umum yang sama, tambahnya.

Tentu saja, pejabat Fed tidak hanya melihat satu titik data ketika menilai kebijakan suku bunga. Pengukur Indeks Harga PCE mungkin merupakan metrik yang paling penting, secara umum, tetapi bank sentral juga mempertimbangkan data ekonomi seperti tingkat pengangguran dan partisipasi angkatan kerja.

“Mereka melihat sebanyak mungkin data yang dapat mereka serap untuk mendapatkan pemahaman terbaik tentang dinamika ekonomi,” kata Goldwein.

Inflasi yang tinggi dan bertahan lama adalah hasil dari dinamika penawaran dan permintaan akibat pandemi, kata para ekonom.

Pertama, ada lonjakan permintaan konsumen, terutama untuk barang fisik.

Orang Amerika memiliki keinginan dan kemampuan yang terpendam untuk membelanjakan uang saat mereka keluar dari hibernasi di rumah; program pemerintah seperti cek stimulus, peningkatan tunjangan pengangguran dan jeda pinjaman mahasiswa juga menempatkan lebih banyak uang di dompet mereka, sementara suku bunga mendekati nol menawarkan akses murah ke hipotek dan pinjaman lainnya, kata Goldwein.

"Kami telah melakukan semua hal ini untuk memenuhi permintaan," kata Goldwein.

Pergeseran ke lebih banyak barang fisik juga telah mengarah ke masalah rantai pasokan, karena produsen telah bergulat dengan penutupan terkait virus – membatasi pasokan pada saat yang sama permintaan meningkat, kata Bivens.

Beberapa ekonom memperkirakan inflasi akan mendingin sepanjang 2022, meskipun ada kebijakan Fed baru.

Pejabat Fed memperkirakan Indeks Harga PCE akan melemah, menjadi 2.5% hingga 3%, pada akhir tahun, mereka memperkirakan pada bulan Desember. (Proyeksi ini menghilangkan harga makanan dan energi.)

“[Inflasi] telah berlangsung lebih lama dari yang diperkirakan orang,” kata Bivens. “[Tetapi] ia memiliki benih perlambatannya sendiri” karena pengeluaran yang tinggi untuk barang-barang fisik tidak mungkin bertahan.

“Tidak ada yang membeli mobil baru setiap tahun,” tambahnya.