The Fed akan memangkas suku bunga tahun depan, kata BofA. Inilah yang akan terjadi pada Treasurys.

Ahli strategi di Bank of America mengatakan para pedagang perlu menyadari bahwa ini mungkin berarti pasokan yang lebih sedikit daripada perkiraan di pasar obligasi.

“Para ekonom kami sekarang memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga pada 23 September untuk melawan resesi ringan,” kata Meghan Swiber dan Mark Cabana, ahli strategi suku bunga dan mata uang di BofA.

Dan jika The Fed memangkas suku bunga untuk merangsang permintaan, kemungkinan pengetatan kuantitatif (QT) — di mana bank sentral menjual aset untuk menguras likuiditas — juga harus diakhiri.

“The Fed kemungkinan akan menghentikan QT dengan penurunan suku bunga karena sinyal kontradiktif yang dikirimkannya pada kebijakan moneter dan untuk menyederhanakan komunikasi kebijakan; The Fed kemungkinan tidak ingin melakukan pelonggaran dengan penurunan suku bunga tetapi pengetatan dengan QT,” tulis Swiber dan Cabana dalam sebuah catatan.

The Fed memiliki bentuk dalam hal ini. Ketika mulai memangkas tarif pada tahun 2019, ia mengumumkan akhir QT pada waktu yang sama. Langkah seperti itu memiliki implikasi yang berarti bagi pasar Treasury.

Mengakhiri QT lebih cepat “...mengurangi jumlah pasokan yang perlu dikeluarkan Departemen Keuangan untuk menutupi penebusan Fed. Ini juga berarti The Fed dapat melakukan pembelian sekunder, yang selanjutnya membatasi jumlah pasokan yang dibutuhkan pasar untuk diserap," kata para ahli strategi.

BofA memperhitungkan bahwa mengakhiri QT pada September 2023 akan menghasilkan setidaknya $1 triliun lebih sedikit dari pengurangan neraca Fed dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya untuk berhenti pada akhir 2024 (lihat grafik di bawah).

Akibatnya, "Penerbitan treasury kemungkinan akan lebih rendah sekitar $630 miliar di TA '24 dibandingkan jika Fed melanjutkan QT hingga akhir 2024," katanya. 

Bagaimana ini akan berdampak pada imbal hasil obligasi benchmark? Nah, untuk menyederhanakan, BoA memperkirakan bahwa pengurangan pasokan berarti sekitar 20 basis poin premi berjangka pada Treasury 10-tahun. Premi berjangka adalah jumlah di mana imbal hasil obligasi jangka panjang lebih besar daripada imbal hasil obligasi jangka pendek.

“Akhir QT sebelumnya tidak hanya mendukung durasi, tetapi juga meningkatkan dislokasi penawaran/permintaan dan fungsi pasar,” kata BofA.

pasar

S&P 500 futures
ES00,
+ 1.33%
naik 0.8% menjadi 3,958 dan Nasdaq-100 berjangka
NQ00,
+ 2.69%
melonjak 1.3% menjadi 12,275 karena saham mega-teknologi memimpin. Menjelang keputusan Fed, indeks dolar
DXY,
+ 0.03%
turun 0.2% menjadi 106.99 dan benchmark imbal hasil Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
2.765%
turun 1.5 basis poin menjadi 2.791%. Minyak mentah berjangka WTI
sel.1,
+ 2.04%
naik 0.8% menjadi $95.72 per barel sementara emas
GC00,
+ 0.14%
menambahkan 0.1% menjadi $1,719 per ounce.

Buzz itu

Hasil yang diterima dengan baik dari Microsoft
MSFT,
+ 4.89%
dan Alfabet
GOOG,
+ 6.67%,
induk dari Google, mendukung sentimen pasar pada Rabu pagi.

Sebuah laporan menunjukkan pesanan barang tahan lama AS naik 1.9% di bulan Juni, di atas kenaikan 0.7% di bulan Mei dan lebih kuat dari perkiraan penurunan 0.5%.

Kepercayaan konsumen Jerman jatuh ke rekor terendah karena rumah tangga resah atas pasokan energi ke ekonomi terbesar keempat di dunia itu.

Harga gas Eropa sebelumnya melonjak 10% lagi ke rekor baru untuk Kontrak Agustus TTF Belanda dari 220 euro per megawatt-jam.

Credit Suisse
Csgn,
+ 1.01%
memiliki kepala eksekutif lain. Ulrich Körner akan mengambil alih dari Thomas Gottstein dan akan memberikan tinjauan "komprehensif" tentang bisnis bank Swiss yang sedang berjuang.  

Rabu penuh dengan laporan pendapatan perusahaan. Boeing
BA,
-0.81%
dan Bristol-Myers Squibb
BMI,
+ 0.86%
nomor yang diterbitkan sebelum pasar terbuka. Mengarungi
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
dan Meta Platform
META,
+ 5.35%
adalah sorotan setelah bel penutupan.

Terbaik dari web

Misteri menyerang kabel internet Paris.

Memo untuk Wall Street: Jangan sentuh tombol hapus itu.

Kekeringan California dan halaman rumput hijau yang luas. Sesuatu harus memberi.

Grafik

Ini berasal dari Bespoke Investment Group. “Grafik di bawah menunjukkan jalur intraday S&P pada masing-masing dari tiga Hari Fed terakhir. Anda dapat melihat bahwa penurunan awal terjadi tepat setelah keputusan suku bunga pukul 2:XNUMX ET tiga kali, tetapi kemudian saham menguat keras untuk sisa hari itu setelah konferensi pers Powell dimulai.”

ticker teratas

Berikut adalah ticker pasar saham paling aktif di MarketWatch pada pukul 6 pagi BT.

Bacaan acak

Di situlah uangnya.

Jangan memberi makan burung camar Skotlandia.

Berita buruk tentang minuman keras.

Perlu Diketahui dimulai lebih awal dan diperbarui hingga bel pembukaan, tetapi mendaftar di sini untuk mengirimkannya sekali ke kotak email Anda. Versi email akan dikirim sekitar 7:30 pagi bagian Timur.