Federal Reserve kemungkinan akan memberi sinyal kenaikan suku bunga bulan Maret

Federal Reserve diperkirakan akan mengatakan minggu ini bahwa pihaknya bergerak maju dengan kenaikan suku bunga dan mempertimbangkan pengetatan kebijakan lainnya, membalikkan kebijakan mudah yang diberlakukan untuk memerangi pandemi.

The Fed memulai pertemuan dua harinya pada hari Selasa dan pada Rabu sore, bank sentral diperkirakan akan mengeluarkan pernyataan baru yang menunjukkan keputusannya untuk memerangi inflasi. Dengan latar belakang koreksi pasar saham yang keras, pejabat Fed diperkirakan akan mengatakan bahwa mereka siap untuk menaikkan suku bunga dana fed fund dari nol segera pada bulan Maret.

"Kami tidak mengharapkan mereka terdengar dovish," kata Mark Cabana, kepala strategi suku bunga pendek AS di Bank of America. “Pasar [obligasi] tampaknya bereaksi terhadap penurunan ekuitas ditambah ketegangan geopolitik jadi mungkin The Fed terdengar tidak hawkish seperti yang seharusnya. Tapi kami tidak berpikir The Fed akan keluar dan memberi tahu pasar bahwa itu salah untuk menetapkan harga dalam empat kenaikan suku bunga tahun ini."

The Fed telah menemukan dirinya dalam pertempuran besar pertama dengan inflasi dalam beberapa dekade, setelah dua tahun kebijakan super mudah diterapkan untuk melawan dampak ekonomi dan keuangan dari pandemi. Indeks harga konsumen pada Desember naik 7%, tertinggi sejak 1982.

Dalam pernyataan minggu ini, Cabana mengatakan The Fed dapat mengindikasikan bahwa kenaikan suku bunga pertama sejak 2018 dapat dilakukan segera setelah pertemuan berikutnya, yaitu Maret. Itu membuat komentar serupa pada tahun 2015, dalam pernyataan sebulan menjelang kenaikan suku bunga pertama setelah krisis keuangan.

Aksi jual pasar saham, jika ada, telah membuat pekerjaan Fed lebih sulit. S&P 500 merosot ke wilayah koreksi Senin turun 10% dari rekor penutupannya, sebelum pembalikan pasar intraday raksasa. Dengan pandemi yang terus berlanjut dan Rusia juga mengancam aksi militer terhadap Ukraina, The Fed harus mengakui risiko ini.

“Apa yang harus mereka lakukan adalah mengatakan kami akan merespons sesuai persyaratan. Kami menghadapi inflasi dan bahkan dengan apa yang kami lihat, kondisi keuangan terlalu longgar. Itulah satu-satunya pesan yang dapat mereka berikan saat ini,” kata Diane Swonk, kepala ekonom di Grant Thornton.

Powell akan memberi pengarahan kepada media seperti biasa setelah The Fed merilis pernyataan ET pukul 2:XNUMX. Nada suara Powell juga diperkirakan akan terdengar hawkish.

“Saya pikir dia akan mengatakan setiap pertemuan adalah langsung, dan kami akan menggunakan setiap alat untuk mengatasi inflasi, yang masih menjadi masalah bahkan dengan S&P 500 turun 10%. Masih naik 15% dari tahun lalu,” kata Cabana. “Saya tidak berpikir mereka akan ketakutan dengan ini. Mereka perlu memperketat kondisi keuangan sehingga mereka dapat menangani inflasi dengan lebih baik… Saya hanya tidak berpikir The Fed akan terkejut dengan ini, saya juga tidak berpikir mereka akan merasa ekonomi akan jatuh. jurang."

Pejabat Fed juga telah membahas pengurangan neraca hampir $9 triliun, yang meningkat lebih dari dua kali lipat selama pandemi. Pada pertemuan Desember mereka, pejabat bank sentral membahas neraca, dan beberapa ahli strategi memperkirakan angin turun akan dimulai pada bulan Juni, atau bahkan pada awal Mei.

Program pembelian aset bank sentral, yang dijadwalkan berakhir pada Maret, telah menjadi kontributor utama ukuran neraca. The Fed telah membeli $ 120 miliar Treasury dan sekuritas hipotek sebulan tetapi telah mengurangi kembali.

Setelah program itu berakhir, pejabat Fed diharapkan untuk mulai memeriksa bagaimana mereka akan mengecilkan neraca. The Fed saat ini menggantikan sekuritas yang jatuh tempo dengan pembelian pasar. Itu bisa mengubah operasi itu, dan membuat langkah lain, seperti mengubah durasi sekuritas yang dimilikinya.

“Fakta bahwa mereka berbicara tentang mengurangi neraca pada saat yang sama mereka masih menambahkannya sedikit tidak konsisten,” kata Swonk. Untuk alasan itu, dia memperkirakan mungkin ada perbedaan pendapat pada pertemuan minggu ini, dan setidaknya satu anggota Fed, seperti Presiden Fed St. Louis James Bullard, dapat mendorong untuk segera mengakhiri pembelian.

Swonk mengatakan ada juga perdebatan di dalam The Fed tentang seberapa agresif mereka harus mendapatkan kenaikan suku bunga. Beberapa pro pasar berspekulasi The Fed bisa bergerak cepat keluar dari gerbang dengan kenaikan suku bunga setengah poin persentase pada bulan Maret meskipun konsensus adalah untuk kenaikan seperempat poin.

Dengan bergerak di neraca pada saat yang sama menaikkan suku bunga, The Fed akan mempercepat langkah pengetatan. Swonk mengatakan setiap $500 miliar di neraca bernilai 25 basis poin pengetatan. “Mereka berbicara tentang menurunkannya sebesar $100 miliar per bulan. Mereka bisa dengan mudah pergi lebih cepat, ”katanya.

Cabana mengatakan dia memperkirakan 70% hingga 80% dari aksi jual saham disebabkan oleh langkah Fed menuju kebijakan yang lebih ketat. Dia mengatakan dia telah berbicara dengan investor, yang paling terkejut bahwa Fed sedang mendiskusikan penyusutan neraca.

“Itu memberitahuku. Ini adalah pasar yang kecanduan 'put' Fed dan keyakinan bahwa Fed selalu mendukung Anda,” katanya. "Gagasan The Fed dapat merusak pasar tidak terduga."

Barry Knapp, kepala penelitian di Ironsides Macroeconomics, mengatakan penurunan pasar saham tidak mengejutkan dan bahwa penurunan 11% pada S&P 500 pada hari Senin konsisten dengan penurunan rata-rata setelah langkah pengetatan Fed lainnya.

Dimulai dengan penghentian program pelonggaran kuantitatif pertama setelah krisis keuangan, dia mengatakan ada delapan contoh antara 2010 dan 2018 semuanya rata-rata penurunan 11%.

“Kita harus stabil di sini. Saya tidak berpikir ada banyak [Ketua Fed] Jerome Powell dapat mengatakan di sini yang akan memperburuk keadaan. Mulai pengurangan neraca sedang dipertimbangkan. Semua merpati asli berkata kita harus memulai. Inflasi sekarang menjadi masalah,” katanya. "Pasar akan stabil karena tampilan pertumbuhan tidak memburuk."

Knapp mengatakan salah satu komponen inflasi yang lebih mengkhawatirkan adalah biaya sewa dan perumahan, yang diperkirakan akan meningkat. Dia mengatakan jika Fed bergerak untuk menghilangkan sekuritas berbasis hipotek dari neracanya yang akan membantu memperlambat inflasi secara umum.

“Jika mereka ingin memperketat kondisi keuangan, mereka ingin memperlambat inflasi, penyumbang inflasi nomor satu pada 2022 adalah inflasi terkait perumahan,” katanya. “Harga barang akan turun, rantai pasokan akan jelas. Tapi kenaikan harga rumah dan harga sewa, itu akan terus naik. Sudah di atas 4%. Saluran utama The Fed untuk memperlambat inflasi dalam hal ini adalah melalui pasar perumahan.”