Telah terjadi pergeseran seismik dan fundamental dalam rezim ekonomi dan pasar yang telah mendominasi AS – dan sebagian besar dunia – selama tiga dekade terakhir.
Atau begitulah kata BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, dalam prospek pertengahan tahun.
Moderasi Hebat telah berakhir, kata perusahaan itu, mengacu pada periode pertumbuhan yang stabil selama beberapa dekade dan inflasi yang menurun atau rendah. Dan data terbaru dengan jelas menunjukkan perubahan lanskap dengan inflasi naik 9.1% di bulan Juni, menurut data terbaru dari BLS.
Dimulai pada pertengahan 1980-an, para gubernur bank sentral pasar maju berhasil menghindari jebakan karena harus mengorbankan pertumbuhan demi inflasi — atau sebaliknya. Bagi banyak investor Barat, ini adalah satu-satunya lingkungan yang pernah mereka kenal.
“Kami pikir periode Moderasi Hebat ini – yang saya lihat menghabiskan seluruh karir saya – melihat ke arah kami,” kata Vivek Paul, kepala penelitian portofolio di BlackRock Investment Institute dan salah satu penulis laporan tersebut. “Sepertinya kita berada di lingkungan di mana volatilitas secara struktural akan lebih tinggi.”
Tiga faktor utama telah menyebabkan perubahan ini, kata BlackRock:
Kendala pasokan memperlambat pertumbuhan dan mendorong inflasi.
Rekor tingkat utang berarti kenaikan suku bunga memukul keras bagi pemerintah, rumah tangga, dan perusahaan.
Pecahnya politik membuat lebih sulit untuk mencapai solusi kebijakan yang bernuansa.
Dari perspektif pasar, mungkin elemen pertama yang paling relevan, karena mempengaruhi tindakan bank sentral, kata Paul.
Bank-bank sentral yang mengakui sulitnya memerangi inflasi tanpa mengorbankan pertumbuhan ditempatkan lebih baik di lingkungan baru ini. Khususnya, BlackRock tidak menghitung Federal Reserve dalam kategori itu.
“Para pembuat kebijakan, termasuk Federal Reserve, kurang jelas tentang pengakuan eksplisit dari tradeoff itu, gagasan bahwa dalam lingkungan di mana pasokan mendominasi, jumlah kenaikan suku bunga yang mungkin diperlukan untuk mencapai dampak yang sama pada inflasi lebih besar, dan menyebabkan lebih banyak kerusakan pada ekonomi yang lebih luas,” kata Paul.
Menyusul data inflasi Rabu, para ekonom Wall Street sepakat bahwa kenaikan suku bunga 0.75% lainnya akan datang dari The Fed akhir bulan ini.
BlackRock telah menanggapi perubahan besar ini dengan menurunkan prospeknya untuk saham dan memotong eksposurnya ke ekuitas pasar maju.
BlackRock melihat implikasi lain yang mewakili perubahan dalam apa yang telah menjadi pendekatan “tradisional” untuk berinvestasi, termasuk:
“Rezim ini tidak harus 'membeli penurunan.'”
Portofolio saham/obligasi 60/40 tidak berfungsi lagi, dan premi risiko akan meningkat baik untuk saham maupun obligasi.
Investor harus lebih gesit.
Manajer aset raksasa bukan satu-satunya perusahaan yang lebih berhati-hati pada saham, tetapi tentu saja menonjol dalam seruannya yang lebih definitif untuk perubahan rezim.
-
Julie Hyman adalah co-anchor di Yahoo Finance Live, hari kerja pukul 9-11 ET. Ikuti dia di Twitter @bayu_joo, dan Baca baca cerita-ceritanya yang lain.
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance
Unduh aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android
Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/great-moderation-over-new-stock-market-blackrock-150020537.html