Tumpukan Uang Tunai yang Bertumbuh di Moskow yang Tidak Dapat Disentuh Investor

(Bloomberg) — Miliaran dolar terakumulasi di Moskow di luar jangkauan pemilik asingnya.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Dividen saham, pembayaran bunga obligasi, dan hal lain yang tidak dijual oleh investor Barat sebelum perang — itu semua adalah bagian dari tumpukan uang yang terjebak oleh sanksi.

Rekening-rekening tersebut adalah sisa-sisa dari apa yang tersisa dari ikatan Rusia dengan dunia keuangan internasional, dan penanda lain dari keterasingannya yang semakin meningkat. Saat invasi Rusia ke Ukraina dimulai tahun kedua dan demonstrasi anti-perang berlangsung minggu ini, masih ada pertanyaan tentang apa yang akan terjadi dengan uang tunai yang tertahan di Moskow.

Secara hukum, uang itu milik beberapa rumah investasi terbesar, seperti JPMorgan Asset Management dan Schroders Plc, tetapi secara pribadi sebagian besar mengakui tidak ada harapan untuk pulih. Setidaknya, selama Vladimir Putin tetap menjadi pemimpin.

“Anda telah menandainya menjadi nol, Anda harus melupakannya,” kata Tim Love dari GAM Investment Management, yang memiliki saham Rusia sebagai bagian dari dana ekuitas yang sedang berkembang. “Pasar masih ada, tetapi ketika seseorang berbicara tentang memulangkan dividen atau mengakses keamanan yang mendasarinya, semuanya bermuara pada sanksi.”

Dalam percakapan, manajer uang berbicara tentang masalah ini dengan sedikit frustrasi, dan banyak yang tidak ingin berbicara tentang kepemilikan aset Rusia saat perang sedang berlangsung. Kecuali jika mereka bersedia menguji batasan sanksi, mereka tidak dapat melakukan apa pun dengan uang tunai tersebut.

Pada konferensi pers bulan ini, Gubernur Bank Sentral Elvira Nabiullina menolak untuk mengungkapkan berapa banyak uang yang ada di rekening bank khusus non-residen, yang dikenal sebagai Tipe C, tetapi mengatakan terus bertambah.

Interfax melaporkan pada bulan November, akun-akun ini memiliki lebih dari 280 miliar rubel ($3.7 miliar), mengutip sumber peraturan. Perwakilan Bank Rusia menolak berkomentar.

Kisah berlanjut

Euroclear Mendapat Bunga €821 juta Dari Aset Tunai yang Disanksi Rusia

Sebelum perang, investasi asing di Rusia sangat besar, berjumlah sekitar $150 miliar saham dan obligasi pemerintah, menurut data dari Moscow Exchange dan Bank of Russia.

Manajer aset telah menangguhkan dana Rusia mereka, tetapi beberapa masih menghitung nilai teoretis berapa nilai aset untuk klien.

Misalnya, lembaga investasi Emerging EMEA JPMorgan Asset Management memberi tahu klien bahwa perusahaan Rusia yang dipegangnya terus membayar dividen, dengan sekitar £6.3 juta ($7.6 juta) dibekukan dalam akun-C pada 4 Januari, meskipun ditekankan bahwa uang itu tidak dapat diakses.

Dalam kasus BlackRock Inc., ETF iShares MSCI Russia telah dihentikan. Perusahaan mengatakan terus berbicara dengan regulator dan lainnya di pasar tentang cara keluar dari posisi.

"Sekuritas Rusia akan dilikuidasi di beberapa titik di masa depan, jika ini memungkinkan, dapat dilakukan dan sesuai," kata perusahaan itu dalam posting September online.

Manajer aset lain, East Capital, mengatakan memiliki total €13 juta ($13.8 juta) di rekening khusus pada Februari.

“Kami harus berhati-hati tentang apa yang dapat kami sampaikan kepada klien kami,” kata Alexandra Morris, direktur investasi di manajer aset Norwegia Skagen AS. “Kami dapat menunjukkan kepada mereka bahwa ini adalah harga yang saat ini dihargai, tetapi kemungkinan kecil kami dapat mengaksesnya, bahkan dapat disita kapan saja.”

Morris mengatakan mereka memegang 9% dari dana pasar berkembang mereka di saham Rusia sebelum invasi, menyebutnya sebagai "kelebihan berat badan".

Dihapus ke Nol

Beberapa pengelola dana memiliki harapan, meskipun jauh, untuk mendapatkan kembali sebagian dari uang mereka. Dalam laporan bulan Desember, East Capital mengatakan "kami masih percaya bahwa ada nilai di sebagian besar kepemilikan portofolio kami, karena kami tahu mereka menghasilkan arus kas bebas dan membayar dividen." Ia menambahkan bahwa mereka telah menulis aset menjadi nol.

Sementara itu, yang lain mencari bantuan hukum untuk memulihkan bahkan sebagian kecil dari uang mereka. Grigory Marinichev, partner di firma hukum Morgan Lewis & Bockius di New York, mengatakan dia sedang berbicara dengan klien yang ingin mengeksplorasi celah teknis.

Salah satu kemungkinannya adalah transfer uang tunai secara bertahap ke rekening serupa yang dipegang oleh investor Rusia tidak digolongkan sebagai "tidak bersahabat". Cara lainnya adalah mengubah akun-C menjadi bundel sekuritas yang dapat dijual kepada investor yang tidak terikat oleh sanksi, katanya.

“Semua opsi ini akan melibatkan penghapusan substansial,” kata Marinichev. "Tapi ada sesuatu yang lebih baik daripada tidak sama sekali."

–Dengan bantuan dari Stephanie Bodoni.

(Pembaruan dengan pernyataan BlackRock tentang dana Rusia)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP