Ketika "Raja Obligasi" Bill Gross baru-baru ini duduk bersama Barry Ritholtz untuk sebuah episode dari podcast “The Big Picture”, investor miliarder dan pendiri PIMCO mengambil pandangan yang cukup skeptis tentang siapa yang selanjutnya akan membangun kerajaan dari utang.
"Saya tidak berpikir siapa pun bisa menjadi raja obligasi masa depan karena bank sentral pada dasarnya adalah raja dan ratu pasar," kata Gross. "Mereka memerintah - mereka menentukan ke mana arah suku bunga," katanya.
Federal Reserve sekarang menginginkan suku bunga yang lebih tinggi, berpotensi cepat jadi, dan kondisi keuangan yang lebih ketat karena AS tampaknya akan keluar dari pandemi, tetapi dengan biaya hidup tertinggi dalam 40 tahun. Upah naik, tetapi begitu juga harga bensin, bahan makanan, mobil, perumahan dan banyak lagi.
Risalah rapat Fed bulan Maret Rabu menggemakan sikap keras bank sentral terhadap inflasi, termasuk garis besar rencananya untuk menyusutkan neraca mendekati $9 triliun dengan kecepatan tercepat yang pernah ada.
Secara mengejutkan, risalah juga membuka pintu untuk penjualan langsung bank sentral $ 2.7 triliun kepemilikan sekuritas berbasis hipotek, proses yang berpotensi mengganggu membutuhkan investor lain untuk mengisi kekosongan.
"Jelas, The Fed sangat fokus untuk menurunkan inflasi," kata Greg Handler, kepala hipotek dan kredit konsumen di Western Asset Management. sepertiga dari judul indeks harga konsumen, pengukur inflasi utama yang mencapai tingkat tahunan 7.9% pada Februari.
Pembacaan baru akan dirilis Selasa, dengan ekonom Credit Suisse mengharapkan IHK utama untuk Maret naik hingga 8.6%.
"Ini sedikit dari niat mereka untuk membuang air dingin di pasar perumahan," kata Handler, melalui telepon. “Bisakah Anda benar-benar melihat koreksi, atau koreksi berlebihan? Saya pikir jelas ada beberapa risiko itu. ”
Apa yang terlalu tinggi?
Ketua Fed Jerome Powell musim panas lalu dikecilkan hubungan langsung antara pembelian obligasi Treasury dan obligasi hipotek skala besar dengan kenaikan harga rumah.
Tetapi The Fed telah menjadi pembeli utama utang semacam itu selama bertahun-tahun, dan seperti yang dikatakan Gross selama podcast, bank sentral memegang kendali besar atas suku bunga. Sejak resesi 2007-09 dan krisis penyitaan berikutnya, pemerintah telah menjadi roda penggerak penting di pasar utang perumahan AS yang bernilai sekitar $12 triliun.
Banyak orang Amerika mengandalkan pembiayaan untuk membeli rumah, dengan tujuan membangun kekayaan generasi. Perumahan juga tetap menjadi segmen penting ekonomi, yang berarti taruhannya tinggi untuk apa yang akan terjadi selanjutnya.
“Kami memperhatikan bagian signifikan dari kekayaan bersih rumah tangga yang terdiri dari ekuitas rumah,” kata Mike Reynolds, wakil presiden strategi investasi di Glenmede, menambahkan bahwa baby boomer memiliki sejumlah besar saham. Diperkirakan 142 juta Stok rumah keluarga tunggal AS.
"Ini adalah bagian dari ekonomi yang memiliki potensi pelemahan secara terus menerus," katanya kepada MarketWatch.
Suku bunga rendah — dan persediaan yang sedikit — menyebabkan harga properti meroket ke rekor baru selama pandemi, naik 19% setiap tahun di bulan Januari. Sementara beberapa dari momentum harga naik bisa meringankan sebagai hipotek suku bunga tetap 30 tahun tiba-tiba mendekati 5%, tagihan hipotek bulanan, sebagai bagian dari pendapatan, sudah bergerak lebih dekat ke tingkat era gelembung.
Baca: Seberapa tinggi tingkat hipotek perlu naik sebelum saatnya untuk khawatir? Di atas 5.75%, kata UBS.
Berikut adalah peta yang menunjukkan efek kenaikan harga di seluruh AS dari perusahaan pemeringkat kredit S&P Global, yang sekarang menganggap 88% dari semua wilayah dinilai terlalu tinggi.
Sebagian besar perumahan AS dinilai terlalu tinggi
S&P Peringkat Global
"Apakah kecelakaan yang jelas dan akan segera terjadi di pasar?" Reynolds bertanya. “Tampaknya tidak mungkin hanya mengingat interaksi permintaan dan penawaran.”
Ahli strategi BofA Global, pada awal April, mengatakan mereka mengharapkan apresiasi harga rumah sebesar 10% tahun ini dan 5% pada tahun 2023, sebuah panggilan yang berakar pada pembangunan rumah di era pasca-2008.
Handler, seorang veteran hipotek, memperingatkan bahwa "kisaran perkiraan telah menjadi yang terluas sejak krisis 2008."
Pada saat yang sama, bagian dari pasar obligasi hipotek “agensi”, di mana Fed telah membeli, telah melakukan reprice sejak bank sentral mulai memberi sinyal penurunan neraca yang berpotensi lebih cepat.
"KPR dengan suku bunga lebih rendah dalam kisaran 2% dan 4%, mereka berada di bawah tekanan signifikan untuk memulai tahun ini, mengingat pasar telah mengantisipasi The Fed akan menarik kembali dukungan di musim panas, atau paruh kedua tahun ini," kata pawang.
Di sisi lain, timnya menyukai obligasi perumahan dengan kupon lebih tinggi, area di mana Fed belum aktif, terutama karena mereka mendapat manfaat dari kenaikan harga rumah yang cepat.
“Sayangnya bagi The Fed, pasar perumahan sedang panas,” kata Handler. Tetapi dalam hal pasokan perumahan yang sangat rendah, "tidak banyak yang dapat dilakukan The Fed pada saat ini."
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
menambah keuntungan pada hari Jumat, tetapi tiga tolok ukur saham utama
SPX,
COMP
mengakhiri minggu 0.2% menjadi 3.9% lebih rendah setelah risalah Fed mendukung ekspektasi untuk kondisi keuangan yang lebih ketat. Imbal hasil Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
mencapai 2.713% pada hari Jumat, tertinggi sejak 5 Maret 2019, menurut Dow Jones Market Data.
Minggu depan investor akan mendengar dari serangkaian pejabat Fed, mulai Senin dengan Presiden Fed Chicago Charles Evans. Tetapi barang besar di AS kalender ekonomi datang Selasa dengan pembacaan CPI untuk Maret, diikuti oleh klaim pengangguran dan penjualan ritel Kamis dan laporan manufaktur dan industri Jumat.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620?siteid=yhoof2&yptr=yahoo