Undang-Undang Pengurangan Inflasi Akan Membawa Beberapa Manufaktur Kembali ke AS

Saya selalu agak skeptis tentang seberapa banyak manufaktur dapat kembali ke pantai Amerika setelah dua dekade terakhir offshoring. Sementara tantangan rantai pasokan selama tiga tahun terakhir telah memberi perusahaan motivasi untuk memindahkan produksi kembali ke rumah atau setidaknya lebih dekat ke pasar, pabrikan masih harus mengatasi biaya yang lebih tinggi jika memindahkan produksi kembali ke AS Apa yang mengubah pikiran saya adalah gelombang baru insentif kebijakan industri yang dimulai dengan Undang-Undang Investasi dan Pekerjaan Infrastruktur (IIJA) dan Undang-Undang Pengurangan Inflasi (IRA). Mari kita mulai dengan ekonomi offshoring, selanjutnya apa yang saya lihat sebagai dua jenis insentif kebijakan yang berbeda, dan terakhir mengapa pemikiran saya tentang reshoring bergeser.

Ekonomi offshoring

Mari kita mulai dengan apa yang mendorong offshoring pada awalnya. Hal pertama yang harus dipertimbangkan adalah dapat diperdagangkan, sejauh mana suatu produk dapat diproduksi jauh dari tempat penjualannya. Ini biasanya didorong oleh biaya transportasi dan siklus hidup produk atau mudah rusak. Produk yang berat dan nilainya relatif rendah tidak dapat diperdagangkan karena biaya pengangkutannya dalam jarak jauh menjadi bagian yang terlalu besar dari keseluruhan nilai. Demikian pula, jika suatu produk cepat rusak, biasanya produk tersebut tidak dapat diperdagangkan kecuali ada cara untuk memperpanjang umurnya. Sebagian besar barang manufaktur dapat diperdagangkan, dan pertumbuhan pengiriman peti kemas berbiaya rendah dan kargo udara internasional pada akhir 1990-an dan 2000-an memperluas jangkauan barang yang sesuai dengan kondisi ini.

Hal berikutnya yang perlu dipertimbangkan adalah konten tenaga kerja dan perbedaan biaya tenaga kerja. Di awal tahun 2000-an pada awal ledakan offshoring, biaya tenaga kerja di China mungkin hanya sepersepuluh atau kurang dari AS. $90 untuk dirakit di Jepang, dan kurang dari $38 di Cina. Maka biayanya mungkin $2.50 untuk mengirimkan produk jadi kembali ke AS. Itu berarti saya dapat mempekerjakan 1.00 kali lipat jumlah pekerja pabrik di China dan masih berada di depan permainan (sebenarnya, lebih dari itu). Tentu saja, pergi ke China berarti mendirikan pabrik, mempekerjakan dan melatih pekerja, dan menyiapkan rantai pasokan, tetapi biayanya dibayar dengan penghematan biaya produk. Periode pengembalian bisa sesingkat satu tahun, jadi itu adalah proposisi yang menarik. Ini adalah keajaiban arbitrase tenaga kerja, perpindahan pekerjaan untuk menghasilkan barang atau jasa dari daerah berbiaya tinggi ke daerah berbiaya rendah. Seperti yang kita ketahui, banyak perusahaan mengambil keuntungan dari ini. Pada awal tahun 2000-an, sebanyak 70% barang dagangan di salah satu toko diskon kotak besar teratas berasal dari China, dan ini adalah bagian besar dari apa yang menjaga inflasi tetap terkendali – hingga saat ini.

Perpindahan dari wilayah berbiaya tinggi seperti AS ke wilayah berbiaya rendah seperti China adalah hal yang tidak perlu dipikirkan secara ekonomi. Itu membayar sendiri dengan cepat. Namun memindahkan produksi dari kawasan berbiaya rendah seperti China ke kawasan berbiaya tinggi seperti AS tidaklah mudah, karena siapa atau apa yang akan membayar perpindahan tersebut? Tentu bukan penghematan biaya pada produk. Selain itu, biaya tenaga kerja yang lebih tinggi berarti Anda harus memiliki produktivitas tenaga kerja yang jauh lebih tinggi di pabrik domestik Anda, atau Anda memerlukan produk di mana biaya tenaga kerja tidak menjadi masalah. Produktivitas tenaga kerja yang lebih tinggi dapat dihasilkan dari penggunaan otomatisasi atau proses manufaktur baru yang inovatif. Biaya tenaga kerja tidak akan menjadi masalah jika hanya sebagian kecil dari keseluruhan biaya produk, atau karena produk tersebut memiliki diferensiasi dan nilai yang tinggi sehingga biaya tenaga kerja tidak terlalu penting. Pikirkan produk buatan tangan Hermès di Prancis, atau mesin jet GE Aviation yang dirakit di North Carlolina. Dalam kasus tersebut, produksi tidak pernah bergerak sejak awal.

Untuk semua alasan ini, saya merasa skeptis bahwa banyak manufaktur barang-barang seperti barang-barang rumah tangga atau elektronik dapat pindah dari China kembali ke AS. Upah yang diberikan di China telah meningkat secara dramatis, tetapi itu berarti Vietnam, Malaysia, Thailand, Meksiko, atau Eropa Timur akan menjadi tujuan yang lebih logis untuk mentransfer produksi. Selama pembeli Amerika membeli berdasarkan harga, aturan ekonomi. Itu sampai saat ini.

Insentif pemerintah

Insentif pemerintah mengubah permainan, dan pikiran saya juga. Kita hanya perlu melihat IIJA dan IRA serta pengumuman pabrik baru. Tindakan ini memberikan berbagai macam insentif: semuanya dari kredit pajak untuk pembelian kendaraan bersih baru atau bekas, hingga hibah untuk infrastruktur pengisian dan pengisian bahan bakar. Aspek penting adalah aturan konten domestik atau Amerika Utara yang harus dipenuhi untuk memenuhi syarat untuk berbagai kredit. Misalnya Bagian IRA 45XMPTC Kredit Pajak Manufaktur Lanjut berlaku untuk komponen untuk proyek angin, matahari, dan baterai yang diproduksi di AS, dan secara signifikan kredit tersebut dapat diperdagangkan, yang berarti dapat ditransfer (yaitu., dijual) kepada pihak yang tidak berelasi. Apa artinya semua ini adalah tidak masalah jika biaya pembuatan produk yang memenuhi syarat di AS tidak menjadi masalah, karena kredit pajak dan hibah mengimbangi biaya produksi dalam negeri yang lebih tinggi. Ditambah kredit yang dapat diperdagangkan dapat dimasukkan ke garis penghasilan, dan tidak harus ditampilkan di bawah garis EBITDA. Secara teori, pabrikan kemudian dapat membangun skala ekonomi dan menurunkan biaya mereka sebelum kredit berakhir.

Hal ini menyebabkan ledakan dalam pembangunan fasilitas manufaktur baru. Surya PertamaFSLR
mengumumkan besar perluasan, dan sejak itu ada serangkaian pabrik baterai dan EV baru yang diumumkan. Menurut Kebijakan Publik Atlas Hub EV, pada akhir tahun 2020 AS memiliki $51 miliar dalam pengumuman pabrik EV dan baterai domestik, tertinggal dari $115 miliar yang diumumkan untuk China pada saat itu. Namun berkat IIJA dan IRA, angka itu melonjak menjadi $210 miliar pada Januari tahun ini, menempatkan AS sebagai pemimpin global untuk pabrik baterai baru.

Pemukul berat di dalam IRA dan IIJA adalah yang saya sebut insentif sisi permintaan. Mereka membuat produk – seperti EV – lebih menarik bagi konsumen dengan menurunkan biaya pembeliannya. Beberapa, seperti Bagian 13502 Kredit Produksi Manufaktur Lanjut sebesar $35 per kilowatt jam kapasitas produksi baterai dan $10 per kilowatt jam kapasitas modul baterai juga secara efektif menurunkan biaya, tetapi inilah yang saya sebut insentif sisi penawaran. Ini mensubsidi biaya membangun dan menjalankan pabrik untuk membuat baterai. Ada lebih dari $30 miliar yang dialokasikan untuk Bagian 13502, yang merupakan jumlah yang sangat besar.

Secara umum, saya lebih menyukai sisi permintaan daripada insentif sisi penawaran. Itu karena mereka menciptakan daya tarik pasar dengan mendorong pembeli, dan mereka mempertahankan persaingan pasar di antara perusahaan yang bersaing untuk menjual produk mereka. Pembeli menerima insentif dan memilih produk terbaik yang ditawarkan. Insentif sisi penawaran, yang diharapkan akan melibatkan persaingan untuk hibah, berarti memilih pemenang di antara produsen yang bersaing, dan sangat sulit bagi pemerintah untuk berbuat lebih baik daripada pasar.

Jadi pemikiran saya tentang reshoring berubah. Di sektor-sektor di mana sebagai negara kami bersedia memberikan dana dalam jumlah besar seperti yang telah kami lakukan dengan IIJA dan IRA, kami akan melihat kebangkitan manufaktur Amerika. Satu tanda pasti adalah keluhan dari Uni Eropa (UE) dan lainnya, yang mengkhawatirkan besarnya insentif yang menyebabkan perusahaan mengalihkan investasi dari UE ke Amerika Utara. Pembuat baterai EV Swedia, Northvolt AB, telah memasangnya ini di atas meja, yang menyebabkan beberapa tingkat kegelisahan di seluruh kolam. Tentu saja faktor lainnya adalah harga energi Eropa yang tinggi, area lain di mana AS memiliki keunggulan tersendiri. Tapi kebijakan industri baru mengubah persamaan tradabilitas di sektor yang mereka targetkan. Kita tidak perlu heran jika negara dan wilayah lain memperhatikan dan mengikuti kebijakan industri mereka sendiri.