Pasar Meleleh dan Orang-orang Merasakannya. 'Perut Saya Mengaduk Sepanjang Hari.'

“Orang-orang itu tidak berada di tempat yang baik,” kata Mr. Jones, 43. “Mereka memiliki banyak kecemasan tentang tujuan dan impian dan mampu menjalani gaya hidup mereka.”

Saham, obligasi dan aset lainnya semakin terpukul tahun ini karena investor bergulat lagi dengan kemungkinan bahwa AS menuju resesi. Pada hari Jumat, Dow Jones Industrial Average mencatat penurunan minggu kedelapan berturut-turut, penurunan terpanjang sejak 1932. S&P 500 menggoda wilayah pasar beruang.

Keluarga mengawasi investasi yang mereka maksudkan untuk uang muka atau biaya kuliah atau penyusutan pensiun, hari demi hari. Mereka telah melihat pengecer besar seperti

Walmart

dan Target mencatat penurunan saham tertajam dalam beberapa dekade minggu ini, setelah pendapatan yang menandakan berakhirnya ledakan belanja pandemi.

Gejolak pasar telah menakut-nakuti kepala perusahaan agar tidak membawa perusahaan mereka ke publik. Di Lembah Silikon, impian penilaian bernilai miliaran dolar telah tergantikan oleh kenyataan PHK dan mundurnya investor.

Harga saham telah dirugikan oleh kekuatan yang muncul di hampir setiap siklus, seperti kenaikan suku bunga dan pertumbuhan yang melambat. Ada juga yang istimewa, termasuk kembalinya inflasi dengan cepat setelah beberapa dekade surut rendah, ekonomi China yang goyah dan perang di Ukraina yang telah mengejutkan pasar komoditas.

Federal Reserve telah menaikkan suku bunga dua kali tahun ini dan berencana untuk terus melakukannya untuk mengekang inflasi, tetapi itu membuat investor khawatir itu akan memperlambat ekonomi terlalu cepat atau terlalu banyak.

S&P 500 menanggung pasar dan penurunan, penurunan, dan durasi saat ini

Penurunan saat ini

96 hari perdagangan

Penurunan saat ini

96 hari perdagangan

Penurunan saat ini

96 hari perdagangan

Penurunan saat ini

96 hari perdagangan

Penurunan saat ini

96 hari perdagangan

Bagi investor itu bisa merasa tidak ada tempat yang aman. Sementara sebagian besar investor individu bertahan, itu sebagian karena alternatif biasa tidak menawarkan banyak bantuan. Obligasi, yang biasanya menjadi tempat berlindung ketika saham jatuh, juga terpukul. Pasar cryptocurrency, yang dianggap sebagai penyeimbang saham tradisional, sedang tenggelam.

Untuk

Michael Hwang,

seorang auditor berusia 23 tahun di San Francisco, kejatuhan pasar berarti dia bisa mengambil pinjaman untuk mendapatkan gelar MBA. Dia berharap dapat membayar uang sekolahnya sendiri ketika dia akhirnya kembali ke sekolah.

Untuk

Arthur McCaffrey,

pensiunan ilmuwan peneliti berusia 80 tahun dari Boston, itu berarti bertanya-tanya apakah dia akan hidup untuk melihat investasinya pulih.

Rick Rieder,

kepala pendapatan tetap di manajer aset raksasa

BlackRock Inc,

menyamakan keadaan pasar keuangan dengan badai Kategori 5. Pedagang obligasi veteran telah berkecimpung dalam bisnis ini selama tiga dekade dan mengatakan perubahan harga yang cepat tidak seperti apa pun yang pernah dia lihat.

“Perut saya keroncongan sepanjang hari,” katanya. "Ada begitu banyak arus ketidakpastian, dan kami tidak akan menutupnya selama berminggu-minggu, jika tidak berbulan-bulan."

Investor terbiasa dengan langkah Fed untuk menenangkan pasar, tetapi banyak dinamika yang mengguncang saham, obligasi, mata uang, dan komoditas berada di luar kendali bank sentral, kata Rieder: “The Fed tidak dapat mengatasi kekurangan pasokan jagung. atau pupuk, atau ketidakmampuan untuk memasukkan gas alam ke Eropa. Mereka tidak dapat membangun persediaan rumah yang cukup.”

Penurunan tersebut merupakan putaran balik dari kenaikan saham pada tahun 2020 dan 2021. Kemudian, suku bunga yang luar biasa rendah dan lonjakan pasokan uang—produk sampingan dari upaya pemerintah untuk mencegah penurunan—mendorong indeks saham ke level tertinggi baru yang berulang. Beberapa investor mengatakan penurunan itu sudah lama tertunda dan, sekarang telah tiba, mungkin sulit untuk diperbaiki.

batu api melissa,

seorang ekonom berusia 44 tahun yang berspesialisasi dalam pasar energi, menjual banyak saham individualnya dan membeli dana yang menjual S&P 500, bertaruh pada penurunan. "The Fed bertindak terlalu jauh, inflasi adalah mimpi buruk dan pasar real estat akan jatuh," katanya.

Keith Yocum,

seorang novelis dan pensiunan eksekutif penerbitan yang berusia 70 tahun, memindahkan sepertiga dari tabungannya ke dana pasar uang tahun lalu. Mr Yocum tidak suka menyimpan begitu banyak uang tunai, terutama dengan inflasi mengikis nilainya, tetapi melihat beberapa pilihan yang lebih baik.

Pada bulan Oktober, ketika harga saham masih mencapai rekor,

Craig Bartel

memindahkan sebagian besar dari 401(k) dan tabungan rekening pensiun individunya ke dalam dana pasar uang. Segera, dia menjual kepemilikan cryptocurrency dan mulai mempersingkat saham homebuilding dan

Tesla Inc

melalui rekening perantara.

Seorang pialang real estat berusia 46 tahun di Zionsville, Ind., Tuan Bartels telah melihat ke masa lalu untuk meminta nasihat, membaca

Ray Dalio

buku terbaru tentang sejarah ekonomi dan "How Rome Fell: Death of a Superpower" karya Adrian Goldsworthy.

“Ini terdengar seperti kita sekarang,” pikirnya.

Putranya yang berusia 20 tahun, seorang mahasiswa, mengatakan kepadanya bahwa dia berdagang beberapa ribu dolar melalui a

Robin Hood

Akun. Bagi Mr. Bartels, itu tampak seperti tanda lain dari perhitungan yang akan datang.

Satu generasi sebelumnya, dia sendiri adalah seorang mahasiswa perdagangan harian. Dia melakukannya dengan baik, katanya, tetapi tahu banyak orang yang “membuang uang ke saham internet dan tidak tahu apa yang mereka lakukan.” Gelembung dot-com di akhir 1990-an segera muncul. Hari ini, Tuan Bartels senang dia mengubah arah ketika dia melakukannya. "Saya tidak berpikir kita berada di dekat bagian bawah," katanya.

dan McLeod,

mantan manajer riset di firma hukum Manhattan, pensiun empat tahun lalu ketika pasar sedang kuat. Dia memeriksa akun 401(k) miliknya hampir setiap hari dengan gembira.

Ketika saham mulai berbalik pada Januari, dia terus memeriksa setiap hari karena takut, sampai kerugian menjadi terlalu curam. Pada awal Mei, rekening pensiunnya telah turun 25% dalam lima bulan.

Mr McLeod berharap AS tidak menuju pengulangan "stagflasi" tahun 1970-an. "Ketika Anda mengandalkan uang yang disimpan selama hidup Anda untuk membawa Anda melalui dan mulai hilang, Anda merasa tak berdaya," katanya. "Saya tidak ingin kembali bekerja pada usia 66."

Susan Wagner,

seorang pensiunan baru-baru ini yang pindah dari Chicago ke Rio Rancho di New Mexico bersama istrinya pada tahun 2020, mengambil uang pensiun mereka dari pasar sama sekali bulan ini.

“Kecemasan itu benar-benar membuat saya kehilangan tidur, berguling-guling di malam hari sambil bertanya-tanya berapa banyak lagi yang akan hilang,” kata Wagner. Istrinya, mantan ahli radiologi, ragu-ragu tetapi akhirnya setuju. “Itu terlalu menegangkan, dan saya cukup emosional tentang hal itu,” kata Wagner. “Saya sangat kecewa dengan apa yang terjadi.”

Jim Cahn,

kepala investasi Wealth Enhancement Group di Minneapolis, mengatakan kliennya sekarang lebih gugup daripada tahun 2008, tahun krisis keuangan. Pertanyaan yang dia dapatkan: “Di mana saya bisa berhenti menjadi lebih miskin?”

Perusahaan itu mengadakan webinar untuk klien di hari-hari pasar yang paling ramai tahun lalu, memperingatkan agar tidak memuat saham teknologi dan nama-nama pandemi yang terkenal seperti Peloton, kata Cahn. Akhir-akhir ini webinar memiliki tema yang berbeda: Jangan panik.

Perusahaan sedang melihat komoditas, yang cenderung melindungi terhadap inflasi dan mendapat dorongan dari perang di Ukraina, dan obligasi daerah, yang menurut Cahn mulai terlihat menarik.

Saham teknologi yang melonjak dalam beberapa tahun terakhir, seperti

Facebook

induk

Platform Meta Inc

dan

Netflix Inc,

telah dipukul sangat keras. Hasil yang mengecewakan atau pandangan yang lebih gelap telah merusak saham teknologi dan, pada saat-saat yang menyakitkan, membantu meruntuhkan pasar yang lebih luas.

Kerugian gabungan

$ 3.76 triliun

Nilai pasar

hilang sejak 3 Januari

$ 2.23 triliun

nilai pasar

pada hari Jumat

Sumber: Data Pasar Dow Jones

Peter Santilli/JURNAL WALL STREET

Kerugian gabungan

$ 3.76 triliun

Nilai pasar

hilang sejak 3 Januari

$ 2.23 triliun

nilai pasar

pada hari Jumat

Sumber: Data Pasar Dow Jones

Peter Santilli/JURNAL WALL STREET

Kerugian gabungan

$ 3.76 triliun

Nilai pasar

hilang sejak 3 Januari

$ 2.23 triliun

nilai pasar

pada hari Jumat

Sumber: Data Pasar Dow Jones

Peter Santilli/JURNAL WALL STREET

Nilai pasar hilang sejak 3 Januari

Kerugian gabungan

$ 3.76 triliun

$ 2.23 triliun

nilai pasar

pada hari Jumat

Sumber: Data Pasar Dow Jones

Peter Santilli/JURNAL WALL STREET

Nilai pasar hilang sejak 3 Januari

Kerugian gabungan

$ 3.76 triliun

$ 2.23 triliun

nilai pasar

pada hari Jumat

Sumber: Data Pasar Dow Jones

Peter Santilli/JURNAL WALL STREET

Ada begitu banyak hari buruk yang mereka mulai kabur bersama, kata

Sonu Kalra,

manajer portofolio Dana Pertumbuhan Blue Chip Fidelity Investments.

Tuan Kalra sedang duduk di kantor pusatnya di pinggiran kota Boston pada awal Februari ketika Meta mengejutkan Wall Street dengan pendapatan yang mengecewakan. Saat dia melihat sahamnya merosot dalam perdagangan setelah jam kerja, dia merasa marah pada dirinya sendiri karena gagal mengindahkan tanda-tanda peringatan sebelumnya.

“Anda merasa sangat kesakitan dan mulai bertanya: 'Apa yang bisa saya lakukan secara berbeda?' " dia berkata. “Tapi Anda tidak bisa menangisi susu yang tumpah. Anda harus bergerak maju.”

Pada saat itu, dia menganggap masalah Meta adalah hal yang aneh dan bukan tanda penarikan besar-besaran dari saham-saham pertumbuhan. Itu terjadi kemudian, ketika invasi Rusia ke Ukraina mengirim harga energi lebih tinggi. “Minyak menembus segalanya,” katanya.

Pada hari Rabu,

Cole Smead,

seorang manajer portofolio di Smead Capital Management Inc., bangun pagi-pagi di Phoenix. Target, yang sahamnya mencapai sekitar 5% dari Smead Value Fund, ditetapkan untuk melaporkan pendapatan. Target saham turun dua digit dalam perdagangan premarket. Tuan Smead mengenakan setelan jas dan menuju ke kantornya.

Pagi itu, Target melayang di 25% di bawah penutupan Selasa. Mr Smead memutuskan tidak produktif untuk menatap layar dan menonton posisi terbesar kelima di terjun bebas. Dia mengambil sebuah buku, biografi George Hearst, ayah penambang perak William Randolph Hearst.

"Saya pikir dia mungkin akan mengajari saya lebih dari yang akan diajarkan pasar pada saya hari itu," katanya.

Kebijaksanaan investasi konvensional mengatakan bahwa seiring waktu, pasar saham naik. Investor yang tak terhitung jumlahnya menyaksikan tabungan mereka tumbuh dengan tetap berada di pasar yang meningkat tajam dalam dekade setelah krisis keuangan. Mereka yang bertahan ketika pasar jatuh pada awal 2020 dihargai ketika saham melanjutkan kenaikan mereka dalam beberapa minggu.

Bagi sebagian pelaku pasar, penurunan tahun ini terasa berbeda. Langkah-langkah stimulus luar biasa pemerintah yang mendorong perekonomian menuju pemulihan berbentuk V pada tahun 2020 sebagian besar telah habis, digantikan oleh kebijakan yang bertujuan untuk mengendalikan inflasi. Sementara perdebatan tentang apakah resesi sedang dalam perjalanan jauh dari penyelesaian, ada konsensus luas bahwa AS telah memasuki periode pertumbuhan yang lebih lambat.

Mr McCaffrey, ilmuwan penelitian pensiunan berusia 80 tahun, telah membeli

Apple

saham dalam beberapa minggu terakhir, mengotomatiskan pembelian ketika harga berada di bawah level tertentu. Namun secara keseluruhan, menyaksikan saham perusahaan teknologi favoritnya terkikis adalah pengalaman yang suram. Apple turun 23% sepanjang tahun ini.

“Ini semakin buruk bagi orang-orang dalam kelompok usia saya,” kata McCaffrey, “hanya karena kita tidak punya waktu untuk menunggunya kembali.”

Dibutuhkan banyak untuk mengguncang

Kevin Landis,

seorang manajer dana yang dananya berfokus pada teknologi dihancurkan oleh puing-puing teknologi di awal 2000-an. Tapi ketika Netflix mengumumkan hasil kuartalan yang mengecewakan pada bulan April, Tuan Landis, duduk di kantor rumahnya yang menghadap ke halaman belakang San Jose di pinggiran kota yang tenang, merasa seolah-olah dia baru saja terkena gempa bumi.

Tuan Landis punya alasan untuk khawatir:

Roku,

perusahaan streaming lain, menghasilkan 14% dari dana teknologinya pada akhir Maret. Dia mengatakan dia belum menjual saham apapun, meskipun saham Roku telah tenggelam hampir 60% tahun ini.

“Mungkin perbedaan yang menentukan kali ini adalah terakhir kali saya bisa keluar dari kantor dan pulang ke rumah,” katanya. “Kali ini, saya bekerja dari rumah. Jadi tidak ada cara untuk menghindarinya.”

—Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani dan Veronica Dagher berkontribusi pada artikel ini.

Menulis untuk Justin Baer di [email dilindungi]