Di masa-masa yang tidak pasti ini, percakapan yang kami lakukan dengan klien kami paling sering berfokus pada angin sakal makroekonomi dan geopolitik dan kemungkinan dampak portofolio.
Kasus dasar kami tetap bahwa ekonomi AS akan menghindari resesi tahun depan. Bahkan jika resesi adalah terjadi, itu harus relatif ringan mengingat fundamental AS yang kuat.
Sementara inflasi domestik dan jalur maju suku bunga terus menjadi kekhawatiran jangka pendek yang paling jelas, faktor internasional seperti konflik Rusia-Ukraina dan ketegasan regional China yang sedang berlangsung juga membebani sentimen investor.
Namun, berdasarkan analisis kami terhadap kondisi pasar ekuitas sejak tahun 1945, sejarah menunjukkan bahwa selama periode volatilitas pasar, investor berada pada posisi terbaik untuk tetap bertahan dan tetap berinvestasi.
Banyak klien telah menerapkan kemiringan berorientasi nilai yang defensif pada portofolio mereka untuk lebih tahan menghadapi tantangan ekonomi makro siklus akhir yang menantang yang dihadapi investor saat ini.
Sementara valuasi telah diatur ulang secara substansial, terutama di perusahaan teknologi tahap pertumbuhan, ada kekhawatiran bahwa saham yang sensitif terhadap durasi dapat mengalami kerugian lebih lanjut dengan suku bunga terminal mendekati level tertinggi dalam 15 tahun.
Investor yang terlalu terindeks ke ekuitas pertumbuhan menjelang penurunan tahun ini telah dapat menggunakan pengembalian negatif melalui strategi pemanenan kerugian pajak yang memonetisasi kerugian untuk mengimbangi keuntungan lainnya.
Sebaliknya, investor yang memilih untuk mempertahankan atau dengan hati-hati membangun eksposur terhadap nama-nama ekuitas pertumbuhan sebagian besar melakukannya dengan cara yang lebih defensif dengan menggunakan strategi yang membatasi risiko penurunan jika pasar merosot lebih jauh. Banyak juga yang menggabungkan eksposur ekuitas ini dengan alokasi kas yang lebih besar dari biasanya.
Keyakinan kami bahwa investor harus "tetap di jalur" dan dengan hati-hati mempertahankan eksposur ekuitas didorong oleh dua faktor utama:
Keuntungan yang dicapai dalam reli pasar yang luas sejak Krisis Keuangan Global 2008 seringkali besar, menyebabkan kewajiban pajak yang besar saat saham dijual.
Pengaturan waktu untuk masuk kembali ke pasar terkenal sulit dan sering kali memerlukan “kehilangan” keuntungan ekuitas yang berarti. Keuntungan ekuitas rata-rata pada tahun setelah pasar bearish sebelumnya lebih dari 23%.
Sebaliknya, kami menyarankan agar investor menghindari pergeseran alokasi ekuitas yang substansial dan bersandar pada perusahaan berkualitas yang sesuai dengan tema investasi utama kami: keunggulan AS, kekuatan dolar, dan neraca yang sehat.
Investor harus fokus pada profil margin yang kuat dan stabil, ditambah dengan generasi arus kas jangka panjang yang tahan lama, terutama pada perusahaan tahap awal dengan pandangan jauh ke depan yang terbatas terhadap profitabilitas.
Dengan siklus kenaikan Fed yang sedang berlangsung yang mendukung kekuatan dolar, investor harus berhati-hati saat berinvestasi di perusahaan yang mendapatkan sebagian besar pendapatan mereka dari luar negeri, menciptakan kemungkinan kerugian pertukaran mata uang saat melaporkan pendapatan.
Secara geografis, kami terus percaya bahwa AS akan lebih baik daripada ekonomi maju atau berkembang lainnya. Hal ini didukung oleh faktor struktural jangka panjang seperti produktivitas tenaga kerja yang lebih tinggi, pertumbuhan EPS yang lebih besar, demografi yang menguntungkan, dan inovasi yang lebih besar.
Setelah kenaikan suku bunga yang tajam tahun ini, kami telah melihat minat investor baru dalam manajemen kas dan pendapatan tetap jangka pendek. Strategi implementasi berkisar dari deposito semalam dan berjangka sederhana hingga obligasi korporasi berdurasi pendek dan portofolio obligasi daerah yang dikelola. Karena sebagian besar klien kami adalah investor kena pajak, strategi pita kota juga memiliki karakteristik peningkatan hasil yang diuntungkan pajak.
Klien yang mencari paparan durasi lebih lama harus mempertimbangkan peluang selektif di ruang tingkat investasi korporat. Dan sementara kami berhati-hati tentang risiko penurunan obligasi bunga tinggi dalam skenario resesi, kasus dasar kami masih menyiratkan pengembalian positif untuk tahun 2023.
Secara seimbang, pandangan kami adalah bahwa volatilitas pasar dapat menciptakan peluang investasi yang menarik terhadap kemungkinan nyata resesi pada tahun 2023– probabilitas yang melonjak dari 20-25% awal tahun ini menjadi peluang yang lebih seimbang hari ini, menurut perkiraan kami.
Meskipun tahun 2022 jelas merupakan tahun yang penuh tantangan, penting untuk membingkai volatilitas tahun ini dalam konteks jangka panjang. Sejak posisi terendah pasca-GFC pada Maret 2009, investor ekuitas AS telah menikmati pengembalian lebih dari 675% di S&P 500, menurut analisis kami terhadap data Bloomberg. Terlepas dari turbulensi tahun ini, itu adalah perjalanan luar biasa yang memiliki ruang moderat untuk kenaikan lebih lanjut.
Investor lebih baik tetap tinggal dan melewati hari-hari sulit untuk mendapatkan keuntungan dari hari-hari yang baik.
Sara Naison-Tarajano adalah kepala global pasar modal manajemen kekayaan swasta dan Kantor Keluarga Goldman Sachs Apex.
Pendapat yang diungkapkan dalam bagian komentar Fortune.com semata-mata merupakan pandangan penulisnya dan tidak mencerminkan pendapat dan keyakinan dari Nasib.
Lebih banyak yang harus dibaca komentar diterbitkan oleh Nasib:
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune: Bos hedge fund lama Rishi Sunak membayar dirinya sendiri $1.9 juta per hari tahun ini Temui guru berusia 29 tahun dengan gelar empat yang ingin bergabung dengan Pengunduran Diri Hebat Berapa banyak uang yang Anda butuhkan untuk membeli rumah $ 400,000 Elon Musk 'ingin meninju' Kanye West setelah menganggap tweet swastika sang rapper sebagai 'hasutan untuk melakukan kekerasan'
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/market-outlook-2023-uncertain-why-115800373.html