Pandemi Membuat Pengecer Ini Lebih Kuat. Saham Mereka Adalah Peluang Membeli.

"Kami berada dalam situasi bayi-dan-mandi," kata analis senior BMO Capital Markets Simeon Siegel, mencatat bahwa nama-nama ritel telah dijual cukup tanpa pandang bulu. “Kita perlu membedakan antara pemenang Covid dan mereka yang hanya menang selama Covid,” katanya. “Kami sedang mencari perusahaan di mana Covid memberikan gangguan fantastis yang memungkinkan mereka untuk merombak dan merevitalisasi bisnis mereka.”

Tidak sulit untuk melihat mengapa investor memburuk di ritel. Inflasi menaikkan biaya tenaga kerja pada saat yang sama harga tinggi membebani dompet pelanggan, dan perusahaan-perusahaan di seluruh dunia menghadapi sakit kepala rantai pasokan yang menggerogoti margin.

Ini tidak dapat terjadi pada waktu yang lebih buruk, karena perbandingan tahun lalu akan sangat sulit pada kuartal kedua, mengingat waktu putaran stimulus terakhir pada pertengahan Maret 2021.

Maka, tidak heran jika investor telah menghindari sektor ini, dan saham ritel tampaknya siap menghadapi beberapa bulan yang sulit. Kekhawatiran geopolitik dan inflasi terus mendominasi berita utama pada saat yang sama bahwa permintaan yang terpendam mendorong orang untuk membelanjakan lebih banyak untuk kapal pesiar dan koktail daripada di mal.

Namun itu tidak semua berita buruk. Para pemain ritel terbesar umumnya memproyeksikan prospek cerah dalam hal belanja konsumen selama musim pendapatan terbaru. Yang lebih menggembirakan adalah sifat dasar komentar itu yang luas: Dari toko kotak besar hingga pengecer khusus, perusahaan di seluruh spektrum pendapatan terdengar positif.

Diskon seperti

Dolar Umum (tiker: DG) dan

Walmart (WMT), pemain kelas menengah

Macy (M) dan

target (TGT), dan lebih banyak nama premium termasuk

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE), dan

Williams-Sonoma (WSM) semuanya relatif optimis tentang tahun yang akan datang.

Di Nike, misalnya, kekhawatiran tentang kelesuan yang sedang berlangsung dalam bisnis China dan permintaan konsumen secara umum telah merusak saham, yang telah jatuh lebih dari 20% tahun ini dan diperdagangkan di bawah 28 kali pendapatan ke depan, di bawah rata-rata lima tahun lebih. dari 30 kali.

Meski begitu, rata-rata, analis memperkirakan laba per saham Nike akan mencapai rekor tahun ini dan berikutnya, dengan penjualan melonjak di atas angka $50 miliar pada tahun 2023 untuk pertama kalinya.

Chuck Grom, seorang analis di Gordon Haskett, mengatakan bahwa beberapa bulan ke depan akan sulit untuk ritel, tetapi "jika kita melewatinya tanpa banyak tekanan [penilaian], itu menjadi pertanda baik untuk sisa tahun ini."

Tidak ada keraguan bahwa bahkan pemain yang kuat akan melihat beberapa data penjualan berombak di sekitar peringatan stimulus dan awal musim panas, sementara masalah rantai pasokan tetap bermasalah. Namun kekuatan konsumen yang terus berlanjut, kenaikan upah, dan nada yang tidak terlalu ditakuti dari sektor ini semuanya bisa mengarah ke paruh kedua tahun ini yang lebih kuat.

Yang mengatakan, beberapa pengecer akan berjuang, dan membayar untuk menjadi pemilih. Mungkin salah satu strategi terbaik adalah mencari perusahaan yang memanfaatkan pandemi untuk keuntungan mereka, membuat perubahan struktural yang ambisius pada cara mereka menjalankan bisnis. Perusahaan yang telah berubah atau berada di tengah-tengah perputaran lebih baik beradaptasi dengan lanskap ritel baru. Sukses dapat diterjemahkan menjadi kekuatan pendapatan di atas rata-rata industri.

“Saya suka memikirkan dongeng tentang tiga babi kecil,” kata Burns McKinney, manajer portofolio senior di

Grup Investasi NFJ. “Jika babi ketiga belajar dan membuat rumahnya dari batu bata, sekarang ada babi keempat, yang membuat rumahnya dari batu bata dan mortir dan e-commerce.”

E-commerce, tentu saja, bukanlah hal baru. Tetapi penggunaan perusahaan itu telah berubah. Alih-alih hanya menggunakan

Amazon.com-seperti model untuk menjual barang melalui situs web mereka, pengecer menggunakan kehadiran online mereka untuk membangun merek mereka dan menyediakan opsi omnichannel, sambil mengubah lokasi fisik menjadi ruang pamer dan pusat distribusi.

“Toko datang kepada Anda, sama seperti Anda datang ke toko,” kata Dana Telsey, CEO dan kepala penelitian Telsey Advisory Group, tentang perubahan besar yang dilakukan pengecer dalam pemenuhannya. “Neraca perusahaan diperkuat, dan mereka tahu lebih banyak tentang pelanggan mereka melalui data—mereka menangkap pelanggan baru dan mendapatkan lebih banyak dari pelanggan yang sudah ada. Beberapa perusahaan lebih sehat hari ini daripada tanpa pandemi.”

Ada saham di seluruh sektor yang memiliki komponen swadaya yang kuat, yang dapat menempatkan mereka pada posisi yang lebih baik saat air surut.

Nordstrom adalah saham yang Barron memiliki disorot sebelumnya, dan itu salah satu saham favorit kami untuk tahun 2022. Meskipun sahamnya sudah naik lebih dari 25% tahun ini, prospeknya sangat optimis. Kemampuan omnichannel dan layanan pelanggan perusahaan, yang sudah terbaik di kelasnya, terbukti semakin berharga selama pandemi. Ruang department store mungkin tidak lagi terlihat seperti satu dekade lalu, tetapi Nordstrom siap untuk bekerja dengan baik di normal baru.

Terlepas dari kenaikannya, saham Nordstrom—yang diperdagangkan di bawah 8.8 kali pendapatan ke depan—masih terlihat murah, seperti yang kami catat di bulan Januari. Ini menghasilkan hasil 2.6% dan memiliki salah satu pengembalian ekuitas tertinggi di grupnya, di atas 40%. Analis memperkirakan laba per saham perusahaan menjadi lebih dari dua kali lipat tahun fiskal ini, menjadi $3.16, pada peningkatan 5% dalam penjualan, menjadi $15.58 miliar.

Jika department store menyusut, toko kotak besar melakukan hal yang sebaliknya. Walmart dan Target mungkin mendapat dorongan awal dari menjadi pengecer penting, tetapi mereka telah melakukan lebih dari sekadar mengendarai gelombang itu. Walmart telah berkembang pesat di berbagai bidang seperti perawatan kesehatan hingga keuangan, dan sekarang juga menghasilkan miliaran dari iklan.

Demikian juga, Target telah semakin kuat, dan pelanggannya tetap berpegang pada inovasi pandemi seperti pickup tepi jalan karena perusahaan terus menurunkan biaya pemenuhan.

Keduanya terlihat mampu terus melahap pangsa pasar, meskipun Target, dengan pendapatan 15.5 kali lipat, lebih murah dari keduanya dan memiliki pengembalian ekuitas yang lebih tinggi—di atas 50%—setelah beberapa tahun ekspansi cepat.

Analis memperkirakan bahwa laba per saham Target akan naik 7.3%, menjadi $ 14.55, pada peningkatan penjualan 3.5%, menjadi $ 109.7 miliar, tahun fiskal ini, sedikit di depan tingkat pertumbuhan Walmart. Hasil dividen 1.5% Target sama dengan Walmart.

Potongan harga lainnya juga terlihat dalam posisi yang baik, mengingat fokus mereka pada nilai pada saat konsumen menghadapi biaya yang lebih tinggi. Dollar General sudah lama Barron memilih yang memukul nada optimis tentang setahun penuh. Ini juga memiliki mengubah dirinya sendiri, dengan inisiatif mulai dari produk segar hingga kemitraannya dengan

DoorDash dan ekspansi internasional.

Konsumen yang lebih fokus pada nilai juga membantu

Pohon Dollar (DLTR), yang memiliki manfaat tambahan dari papan yang dirubah dan peluncuran barang dagangan dengan harga lebih tinggi yang sukses baru-baru ini.

Kedua saham diperdagangkan di sekitar 20 kali pendapatan ke depan yang ringan, dan laba per saham Dollar General tampaknya siap untuk naik 12.6% tahun fiskal ini, meskipun ada perbandingan yang sulit, menjadi $ 11.45, karena penjualan meningkat lebih dari 9%, menjadi $ 37.37 miliar. Analis memperkirakan laba per saham Dollar Tree melonjak 37%, menjadi $7.97, pada penjualan yang diproyeksikan naik lebih dari 6%, menjadi $27.93 miliar.

Lowe (RENDAH) kisah peningkatan terus membantu pengecer menghilangkan kekhawatiran tentang perbandingan yang sulit. Sementara pemimpin industri

Home Depot (HD) memiliki katalisnya sendiri, kemampuan Lowe untuk mengejar ketertinggalan akan membantunya terus membukukan angka yang kuat, bahkan ketika dunia konsumen sekali lagi berkembang melampaui rumah mereka.

Sementara kedua perusahaan akan melihat penjualan toko yang sama pasti melambat dari level panas yang terjadi selama pandemi, analis memperkirakan mereka akan menghindari terjun ke wilayah negatif.

Konsensus menyerukan pendapatan Lowe naik hampir 13% tahun fiskal ini, menjadi $ 13.47, pada peningkatan penjualan 2.1%, menjadi $ 98.30 miliar. Itu klip yang lebih cepat untuk pertumbuhan bottom-line daripada Home Depot, sementara Lowe diperdagangkan lebih murah, dengan 14.9 kali pendapatan ke depan.

Perlu dicatat bahwa semua pengecer di atas, kecuali Nordstrom, diperkirakan akan membukukan rekor pendapatan per saham tahun fiskal ini, meskipun ada hambatan industri.

Secara keseluruhan, prospek ritel mungkin tidak secerah tahun lalu, tapi orang terus menghabiskan. Untuk mengingat kembali dongeng lain, pengecer yang mengikuti contoh semut yang rajin terlihat lebih mampu menangkap dolar pascapandemi daripada belalang yang baru saja menikmati cahaya.

“Ada banyak alasan untuk optimis, tetapi ada juga ruang untuk pemilihan saham,” kata McKinney.

Menulis untuk Teresa Rivas di [email dilindungi]